石化周报：基本面向好，关注8月OPEC+会议

美国衰退预期逐渐消退，基本面继续向好，建议关注8月OPEC+会议。第一，今年二季度美国GDP环比折年率为2.4%，高于前值，美国经济存在较强韧性；同时，美联储7月议息会议宣布加息25个基点，符合市场预期，且市场普遍认为7月会议为本轮加息终点，虽然在较高的GDP下，今年四季度仍然有加息抑制通胀的可能，但考虑到其强劲的经济数据，美国经济“软着陆”可能性更大，据美联储主席鲍威尔表示，美联储预计“经济增长将明显放缓”，但“不再预测经济衰退”。因此，我们预计美国经济衰退带来的需求崩盘的悲观预期已基本消退。第二，基本面方面，Bloomberg数据显示，从3月开始俄罗斯海运出口原油逐步下降；沙特减产力度较大，7-8月均自愿减产100万桶/日，目前市场有预期沙特这一额外的自愿减产还将延长到9月底，考虑到在一季度布油平均现货价格为81.34美元/桶的背景下，沙特一季度仍存在7.7亿美元的财政赤字，我们预计，沙特对油价的挺价意愿是非常强的。叠加中国放松调控政策，需求端相对稳健，从而原油的基本面持续向好。短期的主要影响因素是8月3日的OPEC+会议，沙特的表态是否符合市场预期，若如市场预期沙特将继续延长自愿减产至9月，则油价延续上涨可能性较高，若不如市场预期，尽管或存在小幅扰动，但难改油价高位企稳上行的态势。 美元指数上升；油价上涨；气价下跌。截至7月28日，美元指数收于101.71，周环比上升0.63个百分点。原油：截至7月28日，布伦特原油期货结算价为84.99美元/桶，周环比上涨4.84%。天然气：截至7月28日，NYMEX天然气期货收盘价为2.64美元/百万英热单位，周环比下跌2.97%；亨利港天然气现货价为2.48美元/百万英热单位，周环比下跌5.17%。 美国原油库存下降，汽油库存下降。1）原油：截至7月21日，美国战略原油储备为34676万桶，周环比持平；商业原油库存为45682万桶，周环比下降60万桶。2）成品油：车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存为21760/4126/11795万桶，周环比-79/+112/-25万桶。 汽油价差略有收窄；烯烃价差收窄。1）炼油：截至7月24日，美国汽/柴/煤油和布伦特原油现货价差分别为73.35/81.50/26.19美元/桶，较上周分别变化-3.00%/+0.52%/+22.85%。2）化工：截至7月27日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为124/165/329美元/吨，较上周变化-6.60%/-7.70%/+6.90%；截至7月28日，FDY/POY/DTY的价差分别为1506/956/2456元/吨，较上周分别变化-10.82%/-14.16%/-5.13%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，且国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的蓝焰控股、新天然气。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球经济衰退导致需求下行的风险；油气价格大幅波动的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 美国衰退预期逐渐消退，基本面继续向好，建议关注8月OPEC+会议。第一，今年二季度美国GDP环比折年率为2.4%，高于前值，美国经济存在较强韧性； 同时，美联储7月议息会议宣布加息25个基点，符合市场预期，且市场普遍认为7月会议为本轮加息终点，虽然在较高的GDP下，今年四季度仍然有加息抑制通胀的可能，但考虑到其强劲的经济数据，美国经济“软着陆”可能性更大，据美联储主席鲍威尔表示，美联储预计“经济增长将明显放缓”，但“不再预测经济衰退”。 因此，我们预计美国经济衰退带来的需求崩盘的悲观预期已基本消退。第二，基本面方面，Bloomberg数据显示，从3月开始俄罗斯海运出口原油逐步下降；沙特减产力度较大，7-8月均自愿减产100万桶/日，目前市场有预期沙特这一额外的自愿减产还将延长到9月底，考虑到在一季度布油平均现货价格为81.34美元/桶的背景下，沙特一季度仍存在7.7亿美元的财政赤字，我们预计，沙特对油价的挺价意愿是非常强的。叠加中国放松调控政策，需求端相对稳健，从而原油的基本面持续向好。短期的主要影响因素是8月3日的OPEC+会议，沙特的表态是否符合市场预期，若如市场预期沙特将继续延长自愿减产至9月，则油价延续上涨可能性较高，若不如市场预期，尽管或存在小幅扰动，但难改油价高位企稳上行的态势。 美元指数上升；油价上涨；气价下跌。截至7月28日，美元指数收于101.71，周环比上升0.63个百分点。1）原油方面，截至7月28日，布伦特原油期货结算价为84.99美元/桶，周环比上涨4.84%；现货价格为84.28美元/桶，周环比上涨4.72%。2）天然气方面，截至7月28日，NYMEX天然气期货收盘价为2.64美元/百万英热单位，周环比下跌2.97%；IPE天然气期货结算价为63.66便士/色姆，周环比下跌10.11%；亨利港天然气现货价为2.48美元/百万英热单位，周环比下跌5.17%。 美国原油产量下降，炼油厂日加工量下降。1）原油方面，截至7月21日，美国原油产量1220万桶/日，周环比下降10万桶/日。2）成品油方面，截至7月21日，美国炼油厂日加工量为1648万桶/日，周环比下降11万桶/日；汽油产量为949万桶/日，周环比下降4万桶/日；航空煤油产量为172万桶/日，周环比下降6万桶/日；馏分燃料油产量为478万桶/日，周环比下降25万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降。1）原油方面，截至7月21日，美国战略原油储备为34676万桶，周环比持平；商业原油库存为45682万桶，周环比下降60万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为21760万桶，周环比下降79万桶/日；航空煤油库存为4126万桶，周环比上升112万桶；馏分燃料油库存为11795万桶，周环比下降25万桶。 欧盟储气率上升。截至7月27日，欧盟储气率为84.78%，较上周上升2.02个百分点。其中，德国储气率为86.69%，较上周上升1.79个百分点；法国储气率为74.07%，较上周上升3.49个百分点。 汽油价差略有收窄；烯烃价差收窄。1）炼油板块，截至7月24日，美国汽柴煤油现货价格分别为3.71、3.91、2.59美元/加仑，较上周分别变化+0.95%、+2.60%、+8.60%，和布伦特原油现货价差分别为73.35、81.50、26.19美元/桶，较上周分别变化-3.00%、+0.52%、+22.85%。2）化工板块，截至7月27日，乙烯、丙烯、甲苯和石脑油价差为124、165、329美元/吨，较上周变化-6.60%、-7.70%、+6.90%；截至7月28日，FDY/POY/DTY的价差分别为1506/956/2456元/吨，较上周分别变化-10.82%/-14.16%/-5.13%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价易涨难跌，且国央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国际天然气供需偏紧，且国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的蓝焰控股、新天然气。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至7月28日，本周中信石油石化板块跑输大盘，涨幅1.0%，同期沪深300涨幅为4.5%、上证综指涨幅为3.4%，深证成指涨幅为2.7%。 图1：本周石油石化板块跑输沪深300指数（%） 截至7月28日，本周沪深300涨幅为4.47%，中信石油石化板块周涨幅为1.04%。各子板块中，其他石化子板块周涨幅最大，为2.81%；炼油子板块周跌幅最大，为1.03% 图2：本周其他石化子板块周跌幅最小（%） 2.2上市公司表现 本周博迈科涨幅最大。截至7月28日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：博迈科股份上涨12.03%，宝利国际上涨8.90%，荣盛石化上涨4.16%，恒力石化上涨4.06%，广汇能源上涨3.95%。 本周道森股份跌幅最大。截至7月28日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：道森股份下跌10.26%，康普顿下跌5.87%，新凤鸣下跌3.15%，海油工程下跌2.02%，泰和新材下跌1.96%。 图3：本周博迈科涨幅最大（%） 图4：本周道森股份跌幅最大（%） 3本周行业动态 7月24日 7月24日，中国化工报报道，科威特政府表示，作为石油输出国组织(OPEC)最大的产油国之一，该国计划在未来4年内将其原油产能从目前的每日270万桶提高至315万桶；同时计划在未来4年内将其天然气产量提高79%。沙特阿拉伯和阿联酋也打算将各自的日产能提高100万桶。阿联酋正在加快计划，将其原油产能从每日400万桶提高至500万桶，而沙特阿拉伯计划在2027年将其原油产能从目前的每日1200万桶提高至1300万桶。 7月24日，国际石油网报道，当地时间7月21日，伊拉克副总理兼石油部长哈扬·阿卜杜勒·加尼表示，当天伊拉克与黎巴嫩签署了一份谅解备忘录。伊拉克将向黎巴嫩供应燃料油和原油，以帮助黎电力部门应对面临的能源危机。 7月24日，国际石油网报道，当地时间7月21日，俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克表示，俄罗斯不排除对石油产品出口实施配额制，以稳定国内汽油价格。俄罗斯汽油批发价格已创新高。 7月25日 7月25日，金十数据显示，沙特5月石油出口金额下降了435亿沙特里亚尔，降幅为37.7%。 7月25日，中国石化新闻网报道，近日发布的《中国天然气发展报告（2023）》显示，2022年，国内油气企业加大勘探开发投资约3700亿元，同比增长约19%，其中，勘探投资约840亿元，创历史最高水平；开发投资约2860亿元。2022年全国天然气产量2201亿立方米，连续6年增产超100亿立方米。2022年，全国长输天然气管道总里程11.8万公里，新建长输管道里程3000公里以上，西气东输三线中段、西气东输四线（吐鲁番—中卫段）等重大工程快速建设。5年来，全国原油年产量由1.89亿吨增长至2.05亿吨，天然气年产量由1602亿立方米增长至2201亿立方米。2022年海洋原油产量5800万吨，成为原油增产的主力军。 7月25日，产业调研网报道，据国家统计局最新数据，2023年3月浙江省规模以上工业企业石油沥青产量同比增长了0.4%，达33.0万吨，增速较2022年同期高22.9个百分点，增速较同期全国高4.4个百分点，约占同期全国规模以上企业石油沥青产量324.3万吨的比重为10.2%。2023年1-3月，浙江省规模以上工业企业石油沥青产量同比下降了4.5%，达83.9万吨，增速较2022年同期高12.1个百分点，增速较同期全国高6.9个百分点，约占同期全国规模以上企业石油沥青产量858.3万吨的比重为9.8%。 7月25日，中国石化新闻网报道，澳大利亚已经批准了几个风能和太阳能项目，并预计澳大利亚将在未来十年成为一个主要的绿色氢能源中心。现在，昆士兰州将拥有一个由可再生能源驱动的超级电网。本月，昆士兰州宣布确定了州内的12个可再生能源区域，这些区域将获得其620亿澳元的绿色能源投资的大部分资金。政府还计划大力投资风能、太阳能和抽水蓄能项目，所有这些项目都将于2035年前连接到新的可再生能源“超级电网”，包括储能和输电线路。预计到2035年，新的太阳能和风能装机容量将增加约22吉瓦（GW），这将比目前混合化石燃料和可再生能源装机容量的16吉瓦大幅增加。 7月26日 7月26日，新华网报道，国家发展改革委发布消息称，自2023年7月26日24时起，国内汽油、柴油价格每吨分别提高275元、260元。本轮成品油调价周期内国际油价将持续上涨。 7月26日，中国石化新闻网报道，全球最大原油出口国沙特阿拉伯表示，将把其单方面每天减产100万桶原油产量的协议延长至8月。在延长自愿减产协议后，沙特阿拉伯7月和8月的原油日产量将下降到900万桶左右。 7月26日，据伊拉克国家通讯社报