投资策略专题：开源金股，8月推荐

金融工程：基于行业轮动模型的8月行业多头 基于行业轮动模型，8月行业多头为：轻工制造，汽车，美容护理，计算机，机械设备，通信，纺织服饰，家用电器，国防军工，社会服务。 化工：兴发集团（600141.SH） 草甘膦去库效果显著，价格快速上涨。公司是国内草甘膦龙头，拥有23万吨草甘膦，“磷矿石-黄磷-甘氨酸”全产业链配套，成本优势显著。 煤炭：山煤国际（600546.SH） 公司销售煤炭弹性煤种占比多。公司承诺2024-2026年现金分红不低于60%。2022年底分红比例64%，对应7月27日收盘价股息率高达14.93%。 非银金融：东方证券（600958.SH） 2季度市场交易量、IPO和基金新发数据改善，公司手续费类业务收入有望改善，低基数下中报净利润同环比高增长可期。公司完成配股，再融资风险下降。 地产建筑：新城控股（601155.SH） 公司期末融资余额712.70亿元，同比压降185.97亿元，有息负债保持低位平均融资降至6.52%。公司商管业务持续扩张，吾悦广场轻重并举，业绩回升可期。 电力设备与新能源：普利特（002324.SZ） 储能需求持续向好，钠电有望成为第二增长曲线。 传媒：姚记科技（002605.SZ） 公司募投年产6亿扑克牌生产项目，缓解产能瓶颈。同时核心游戏产品表现稳定，为公司持续贡献稳定业绩。 食品饮料：五粮液（000858.SZ） 白酒行业弱复苏已成为共识，公司产品结构体系清晰，以第八代五粮液为业绩基本盘，向上延伸经典五粮液向下发力系列酒与文化创意酒，市场反弹时弹性较大。 医药生物：百普赛斯（301080.SZ） 受益于生物药行业的蓬勃发展，上游生物试剂领域景气度提升，公司业绩快速增长，品牌辨识度逐渐增强。 汽车：比亚迪（002594.SZ） 公司是国内新能源汽车行业龙头，伴随多款强势新车型推出，公司销量有望持续向上。同时公司不断推进高端化及出口进程，盈利能力亦有望提升。 家电：飞科电器（603868.SH） 高速电吹风如期推新，下半年处于新品密集推出期，高速电吹风和剃须刀的迪士尼联名款、便携式二代升级款等新品有望持续推出，拉动业绩加速释放。 风险提示：模型测试基于历史数据；市场未来可能发生变化。 1、开源金股，8月推荐 图1：开源金股，8月推荐 2、核心观点 2.1、金融工程：基于行业轮动模型的8月行业多头 开源证券金融工程团队于2020年发布的专题报告《A股行业动量的精细结构》，从纵向和横向两个维度对“行业动量”进行了“微观切割”。该报告提出的核心问题是：行业的动量效应微弱，应该怎样使用呢？黄金律模型的回答是，在时间轴上进行纵向切割，拆分出两个矛盾的成分：日内动量、隔夜反转，取“日内收益-隔夜收益”作为新的代理变量。龙头股模型的回答是，在成分股中进行横向切割，拆分出两个矛盾的成分：龙头股动量、普通股反转，取“龙头股收益-普通股收益”作为新的代理变量。我们根据黄金律因子和龙头股因子，对一级行业指数进行打分，每月选择分数最高的作为行业多头组合。基于截至2023年7月26日的数据，开源金工动量模型给出的8月行业推荐为：轻工制造，汽车，美容护理，计算机，机械设备，通信，纺织服饰，家用电器，国防军工，社会服务。 风险提示：模型测试基于历史数据、市场未来可能发生变化。 图2：行业配置模型下的ETF，金融工程8月推荐 2.2、化工：兴发集团（600141.SH） 草甘膦去库效果显著，价格快速上涨。公司是国内草甘膦龙头，拥有23万吨草甘膦，“磷矿石-黄磷-甘氨酸”全产业链配套，成本优势显著。 催化剂：草甘膦去库效果显著，价格快速上涨。 风险提示：原材料及产品价格波动、项目进展不及预期、政策和安全环保风险等。 2.3、煤炭：山煤国际（600546.SH） 公司销售煤炭弹性煤种占比多。公司承诺2024-2026年现金分红不低于60%。 2022年底分红比例64%，对应7月27日收盘价股息率高达14.93%。 催化剂：迎峰度夏期间煤价有望持续反弹，高弹性煤种受益最明显。 风险提示：经济增速低于预期；煤炭价格下跌风险；煤炭产销量不及预期。 2.4、非银金融：东方证券（600958.SH） 2季度市场交易量、IPO和基金新发数据改善，公司手续费类业务收入有望环比改善，同比增速转正，低基数下东方证券中报净利润同环比高增长可期。市场对基金降费担忧持续缓解，公司公募基金利润贡献较高，财富线有望带来较高估值弹性。 2022年公司完成配股，再融资风险下降。 催化剂：基金新发数据改善，净申购改善。 风险提示：市场波动风险；财富管理、资产管理增长不及预期。 2.5、地产建筑：新城控股（601155.SH） 截至2022年底，公司期末融资余额为712.70亿元，同比压降185.97亿元，有息负债水平保持低位，整体平均融资降至6.52%。公司2023年一季度已偿还境内外公开市场债券11.83亿元，负债规模持续压降。公司商管业务持续扩张，吾悦广场轻重并举，未来业绩回升可期。 催化剂：REITs推进。 风险提示：政策调控风险，三四线城市项目去化风险，吾悦广场拓展不及预期。 2.6、电力设备与新能源：普利特（002324.SZ） 储能需求持续向好，钠电有望成为第二增长曲线。 催化剂：欧洲户储去库存超预期。 风险提示：竞争加剧导致盈利能力下降风险，客户扩展不及预期风险。 2.7、传媒：姚记科技（002605.SZ） 公司主营业务包括扑克牌、游戏、数字营销等。公司募投年产6亿扑克牌生产项目，缓解产能瓶颈。同时核心游戏产品表现稳定，为公司持续贡献稳定业绩。AIGC赋能游戏，有望实现降本增效并进一步打开商业化空间。游戏业务持续回暖有望驱动公司业绩持续增长。 催化剂：Q2业绩高增速，暑期为休闲游戏旺季，有望延续高增速。 风险提示：游戏流水下滑，扑克牌、数字营销业务回暖不及预期等。 2.8、食品饮料：五粮液（000858.SZ） （1）白酒行业弱复苏已成为共识，催化因素在于宏观经济变化带来需求走强； （2）五粮液品牌张力足够，实际动销在白酒中排名前列；（3）产品结构体系清晰，以第八代五粮液为业绩基本盘，向上延伸经典五粮液，作为产品升级着力点；向下发力系列酒与文化创意酒，形成丰富产品体系；（4）估值低位，市场反弹时，弹性较大。 催化剂：批价上行、业绩释放。 风险提示：宏观经济波动致使需求下滑，省外扩张不及预期等。 2.9、医药生物：百普赛斯（301080.SZ） 公司是一家专业提供重组蛋白等关键生物试剂产品及技术服务的高新技术企业。 受益于生物药行业的蓬勃发展，上游生物试剂领域景气度提升，公司业绩快速增长，品牌辨识度逐渐增强。短期看，公司积极布局海外市场，逐步形成立足中国辐射全球的市场格局，海外营收增长强劲。中长期看，公司深耕高附加值工业客户，积极拓宽产品线，并主动布局检测业务及CGT业务，有望打开中长期成长空间。 催化剂：海外市场加速开拓；产品线持续丰富。 风险提示：国内政策变动、核心成员流失、新产品开发失败、行业竞争格局恶化等。 2.10、汽车：比亚迪（002594.SZ） 公司是国内新能源汽车行业龙头，伴随多款强势新车型推出，公司销量有望持续向上。同时公司不断推进高端化及出口进程，盈利能力亦有望提升。此外，汽车行业竞争加剧下有望迎来格局逐步出清，依托强品牌力及强成本控制能力，公司作为龙头量、利均有望充分受益。 催化剂：汽车销量或单车盈利超预期。 风险提示：新能源汽车销量不及预期、原材料价格大幅上涨、芯片短缺等。 2.11、家电：飞科电器（603868.SH） 高速电吹风如期推新，七夕销售旺季形成共振，看好公司开启新一轮产品周期。 下半年处于新品密集推出期，高速电吹风和剃须刀的迪士尼联名款、便携式二代升级款等新品有望持续推出，拉动业绩加速释放。 催化剂：高成长赛道高速电吹风如期推新，即将迎来七夕销售旺季形成共振，进入新品密集推出期，业绩看好下半年逐季提速。 风险提示：市场需求不及预期；行业竞争加剧；原材料成本上涨。 3、风险提示 （1）模型测试基于历史数据；（2）市场未来可能发生变化。