招期能化丁二烯橡胶期货期权上市首日策略：基本面短期矛盾不大，中期供需压力逐步加大

敬请阅读末页的重要声明 期货研究报告 | 商品研究 重大点评 招期能化丁二烯橡胶期货期权上市首日策略 2023年07月27日 基本面短期矛盾不大，中期供需压力逐步加大 研究员：吕杰 13322928900 Lvjie@cmschina.com.cn F3021174 Z00012822 ❑ 基本情况：1.合约定价：丁二烯期货（代码BR）将于2023年7月27日在上海期货交易所挂牌上市。第一批上市的期货合约为BR2401、BR2402、BR2403、BR2404、BR2405、BR2406和BR2407。以上合约的挂牌基准价均为9990元/吨，预计主力合约会是BR2401。2.交易时间：每周一至周五（北京时间法定节假日除外）9:00-11:30，13:30-15:00，夜盘21:00-23:00；3.保证金及涨跌停板：最低保证金为合约价值的7%，涨跌停板幅度设置为±10%。上市首日，合约交易保证金水平为合约价值的12%，涨跌停板幅度为挂牌基准价的20%。 ❑ 交易策略： 趋势策略方面，首先，第三方资讯网站7月27日给出的丁二烯橡胶现货市场平均报价中，华东丁二烯橡胶现货平均价格为10620元/吨，华南丁二烯橡胶现货平均价格为10650元/吨，华北丁二烯橡胶现货平均价格为10400元/吨。华北丁二烯橡胶现货价格比BR2401基准高出410元，挂牌基准价贴水现货价格，一定程度上反映顺丁二烯供需略宽松的产业格局；其次，今年上半年有五套丁二烯新装置合计62万吨投产，下半年丁二烯供需将呈现宽松格局，BR2401合约价格成本支撑偏弱；最后，当下顺丁橡胶库存中性，后期顺丁橡胶供需双增，盘面基准价处于成本附近，叠加盘面基准价贴水现货，首日期货盘面价格或有反弹修复基差动能，短期供需矛盾不大，中期供需压力逐步加大。 套利策略方面，短期丁二烯橡胶供需矛盾不大，中期来看丁二烯橡胶供需压力逐步加大，预计短期期现、月间呈现back结构。但由于中期矛盾逐步加大，随着库存逐步累积，期货对现货深贴水长期较难维持，价差有望逐步走向收敛。 800010000120001400016000180002021-11-82021-12-82022-1-82022-2-82022-3-82022-4-82022-5-82022-6-82022-7-82022-8-82022-9-82022-10-82022-11-82022-12-82023-1-82023-2-82023-3-82023-4-82023-5-82023-6-82023-7-8钢联数据 顺丁橡胶：BR9000：市场价：华东地区（日） 元/吨 自提价；含税钢联数据 顺丁橡胶：BR9000：市场价：华北地区（日） 元/吨 自提价；含税钢联数据 顺丁橡胶：BR9000：市场价：华南地区（日） 元/吨 自提价；含税 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 2 研究员简介 吕杰：招商期货策略研究员，历任某500强中国采购部，某大型贸易公司期货部经理，招商期货策略研究员。对化工品种有套期保值，对冲交易、期货点价经验，在市场历练中对产业结构、景气周期，库存周期有认识。拥有期货从业资格（证书编号：F3021174）和投资咨询资格（证书编号：Z0012822） 重要声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。