华能国际(600011)2023 年中期业绩交流纪要-调研纪要

华能国际（600011）2023年中期业绩交流纪要20230726 2023年7月26日 本纪要包含两部分：第一部分核心总结，第二部分交流纪要本纪要所有数据及信息以上市公司公告口径为准第一部分：核心总结 1、上半年，公司基建新增装机容量405.1万千瓦，其中风电40.9万千瓦、光伏249.7万千瓦，燃机49.5万千瓦、煤机65万千瓦。上半 年关停9台燃煤机组共计146.5万千瓦。截至6月底，公司可控发电装机容量达到1.3亿千瓦，风电、光伏发电装机容量达到2266万千瓦，低碳清洁能源装机占比增至28%。海外运营方面，大士能源上半年实现税前利润28.9亿元人民币，同比增利21.49亿元人民币。从净利润角度看，二季度煤机的净利润在2.6亿元左右。燃机是1400万左右，风电是19亿左右，光伏是6亿左右，水电是2000万左右，生物 质是盈亏平衡。从归母净利润维度，煤机板块大约是3.8亿，燃机大约是1400万，风电接近18个亿，光伏板块是5.4亿，水电约2000 万，生物质盈亏平衡。 2、从季度环比来看，除税的耗用煤折标煤单价，二季度的数据是1046元/吨左右，一季度是1132元/吨左右，降幅接近8%。但从单位燃料成本的情况来看，二季度煤机的单位燃料成本接近329元/兆瓦时，而一季度大约是333元/兆瓦时，下降超过一个百分点。降幅较少存在供热季之间的差异，所以供电煤耗会有一定的变化。二季度和一季度的供热相比出现大幅的下降，是影响煤耗上升的一个主要因素。同样还有负荷率以及厂用电率的原因，另外就是公司进口了大量的煤，煤质下降也是影响的一个主要原因。公司的燃煤机组大约分布在23个省市区，从亏损的个数来看，二季度23个里边有9个是亏损的。亏损的主要是黑龙江、辽宁、河北、山西、安徽、河南、湖南、湖北、甘肃。公司一季度亏损区 域是11个。 3、上半年大士能源的平均含税电价是1446元/兆瓦时，去年同期为810元/兆瓦时。上半年平均售电单位边际贡献是637元/兆瓦时，去年同期是180元/兆瓦时。考虑到目前国际市场天然气供应紧张局面的缓和，新加坡其他发电商有一台前期停用的机组在下半年修复后投运，以及新加坡能源管理局从2023年7月1日开始实施建立批发市场最高限价政策等因素，经过测算，在2023年7月1日至7月15日测算的价格 帽上限是500新元/兆瓦时。新加坡批发市场上半年的平均电价情况，一季度是262新元/兆瓦时，二季度是375新元/兆瓦时。预计下半年新加坡批发市场电价大幅波动且高企的程度将受到抑制，市场电价预计未来将逐步回归合理水平。 4、公司燃机二季度气折标煤单价大约是2062元/吨，一季度是2257元/吨。同样，燃机的单位燃料成本也会受到燃机负荷的情况和季度供热 情况差异的影响。二季度燃机的上网电量大约是56亿千瓦时，而一季度大约是73亿千瓦时。一季度和二季度存在供热之间的差别，单位燃料 成本二季度燃机大约是451元/兆瓦时，而在一季度大约是425元/兆瓦时。 5、公司长协煤一季度的履约率大约在75.7%，二季度在74.1%，基本上都在符合价格区间之内。今年公司签订的长协的量在1.5亿吨，需求量的覆盖比例大概是在95%左右。从兑现情况来看，上半年是75%。从采购商品现金流支出角度来看，公司同比存在净增加。主要就是集中在燃料采购层面，如果从采购煤价降价的角度来看的话，公司大约少支出七十几亿，但是还存在存煤和耗用量增加的影响。关于库存方面。7月25日公司的煤炭库存量在1440万吨左右，同比增加了240万吨，可用天数目前是22天。关于今年上半年公司总体煤耗是在9900万吨左右，同比增幅9.5%，这也是公司保持一个相对较高库存的原因。 第二部分：交流纪要领导介绍： 财务业绩 上半年，公司围绕年度目标任务，抓住市场机遇，科学推进生产经营、改革发展等各项工作，经营业绩实现同比大幅提升。按照中国会计准则计算，上半年公司实现合并营业收入1260.32亿元人民币，同比上升7.84%，归属于本公司股东的净利润63.08亿元人民币，同比增利 93.17亿元，上升309.67%。每股收益为0.31元。 经营情况 电力生产方面，公司积极研判电力市场，在全社会用电量增长、水电出力相对不足的背景下，合理安排公司火电机组运行检修节奏，发挥顶峰保供作用，火电发电量同比增长，同时新能源装机容量持续增加，电量增幅显著。上半年，公司境内各运行电厂累计完成上网电量2111.48亿千瓦时，同比增长7.43%。发电设备平均利用小时1799小时，同比增加39小时，平均结算电价515.23元/千瓦时，同比上升1.89%。燃料供应方面，公司抓住市场有利时机，积极发挥长协保供控价的作用，持续优化进口煤、存煤结构，燃料成本控制成效显著。上半年公司境内电厂单位燃料成本为338.31元/兆瓦时，同比下降10.18%。转型发展方面，公司紧紧围绕国家构建新型电力系统的总体要求，加快清洁能源项 目的开发建设。上半年，公司基建新增装机容量405.1万千瓦，其中风电40.9万千瓦、光伏249.7万千瓦，燃机49.5万千瓦、煤机65万 千瓦。上半年关停9台燃煤机组共计146.5万千瓦。截至6月底，公司可控发电装机容量达到1.3亿千瓦，风电、光伏发电装机容量达到2266万千瓦，低碳清洁能源装机占比增至28%。海外运营方面，大士能源抓住新加坡电力资产电价相对较高的有利时机，克服天然气市场供应紧张等影响，保持机组安全稳定运行，动态优化市场策略，不断提升单位售电边际贡献，经营业绩持续增长，上半年实现税前利润28.9亿元人 民币，同比增利21.49亿元人民币。 下一步工作 下半年，公司将全力推进清洁能源项目建设，应投尽投、能投早投，密切跟踪煤炭市场变化，科学制定采购策略，优化供应结构，着力控制燃料成本。深入研究电力市场供需形势，积极应对市场变化，做好保供稳价工作，多发增发效益电量。进一步拓宽融资渠道，用足用好绿色金融政 策，努力控制融资成本，实现降本增效，进一步推动经营业绩迈上新台阶。问答环节：Q：今年上半年公司可再生能源补贴有多少？跟去年同期比较如何？ A：关于可再生能源补贴，今年上半年是回收了大约一个亿，由于去年国家政策的安排和集中发放的节奏不同，去年同期大约发放了68亿。 Q：今年上半年单位燃料成本下降，比3月份下降更多，公司2023年单位燃料成本会怎么变化？A：从季度环比来看，除税的耗用煤折标煤单价，二季度的数据是1046元/吨左右，一季度是1132元/吨左右，降幅接近8%。公司不做比较具体的单位燃料成本的后续的研判，但是入炉的耗用标媒的单价是随着采购单价而波动的。 Q：上半年平均电价为515元/兆瓦时，比一季度518元/兆瓦时有些下降。公司认为未来电价将如何变化？A：今年上半年，公司完成发电量 2240亿千瓦时，同比增长7.5%，高于全国水平3.7%。其中，煤机增长 5.3%，燃机增长9.2%，光伏增长77%，风电增长22%。电价方面，公司平均上网电价515.23元/兆瓦时，同比上涨1.9%。公司交易电量完成1851亿千瓦时，同比增长7.9%，交易电量占比87.7%，同比持平。交易电价485.8元/兆瓦时，比基准电价上涨81.5元/兆瓦时，增长20.2%。其中，煤机较基准电价增长21.7%，燃机较基准电价增长5.6%。风电交易电量占比27%，较基准电价降低5.2%。光伏交易电量占比21%，增长1%。 关于下半年的电力市场和公司电量、电价的情况，中电联预测全社会用电量下半年仍保持稳定增长的态势，综合考虑国内外经济形势、冬夏两季气温情况以及去年低基础等因素的影响，全国电力供需总体紧平衡，部分区域、部分时段电力供应偏紧，预计下半年全社会用电量同比增长6%到7%。电力供应方面，新能源装机保持快速增长，下半年来水量增加，全国水电量增长，公司煤机发电量将受到影响，预计下半年公司发电量增速低于上半年增长水平。电价方面，由于电价主要受煤炭价格变化、平价新能源项目投产、政策和供需关系等方面的影响。目前公司已经签约了中长期交易电量3029亿千瓦时，基准电价472元/兆瓦时，较基准电价上浮19%。近期随着全国煤价的回落，新能源参与市场交易规模扩大，下半年交易电价下行可能性加大，具体回落程度取决于煤价、供需以及电价政策等因素。公司的综合电价预计会较上半年有所下降。 Q：能否具体拆分分板块的净利润？ A：从净利润角度看，二季度煤机的净利润在2.6亿元左右。燃机是1400万左右，风电是19亿左右，光伏是6亿左右，水电是2000万左 右，生物质是盈亏平衡。如果聚焦到煤机板块来看，二季度的利润较一季度增加了5.4亿元左右，增幅在190%以上。公司的各项成本费用得 到了有效的控制，二季度的上网电量累计865亿左右，而一季度是895亿左右，煤机的上网电量大约有3.4%左右的下降。在供热季结束之 后，季度之间会出现一个规律性的变化。从煤机的电价情况来看，二季度的煤机电价略低于497元/兆瓦时，而一季度略高于497元/兆瓦时。从 单位燃料成本的情况来看，二季度煤机的单位燃料成本接近329元/兆瓦时，而一季度大约是333元/兆瓦时，下降超过一个百分点。这里会存在供热季之间的差异，所以供电煤耗会有一定的变化。二季度和一季度的供热比出现了大幅的下降，是影响煤耗上升的一个主要因素。同样还有负荷率以及厂用电率的原因，另外就是公司进口了大量的煤，煤质下降可能也是影响的一个主要原因。 Q：能否展望下半年新加坡电厂的情况？ A：公司连续四年制定了大士能源稳定经营、防风险促发展工作方案，持续加强了对新加坡大士能源的经营督导，深入研判了新加坡电力、燃料、资金市场，积极开展管理提升行动，全面落实优化机组运行安全管理、优化燃料结构和组合方式、优化运营管理方式、优化零售合同组合的四个优化工作，不断夯实大士能源的安全生产基础，持续提升大士能源的市场竞争能力，实现了经营业绩的快速增长。上半年大士能源实现税前利润 28.90亿元，同比增加利润21.49亿元。上半年大士能源的平均含税电价是1446元/千千瓦时，去年同期为810元/千千瓦时。上半年平均售电单位边际贡献是637元/千千瓦时，去年同期是180元/千千瓦时。下半年大士能源面临的内外部市场环境较前几年总体相对有利。从目前情况来看，预计下半年部分时段市场电价仍有可能保持相对较高的水平。同时考虑到目前国际市场天然气供应紧张局面的缓和，以及新加坡其他发电商有一台前期停用的机组在下半年修复后投运，以及新加坡能源管理局从2023年7月1日开始实施建立批发市场最高限价政策等因素，预计下半年新加坡批发市场电价大幅波动且高企的程度将受到抑制，发电商的高电价收益将受到限制，市场电价预计未来将逐步回归合理水平。 Q：请问公司能否批露归母净利润的拆分情况？ A：煤机板块大约是3.8亿，燃机大约是1400万，风电接近18个亿，光伏板块是5.4亿，水电约2000万，生物质盈亏平衡。 Q：请问三季度和四季度能否展望煤耗会有所改善？参考去年的水平，二三季度之间的供热煤耗会下降多少？ A：煤耗的影响因素主要是负荷率、供热比还有入炉的热值。三季度的煤耗和去年基本一致。可能随着经济的增长，负荷率逐步上升对煤耗影响比较大。此外由于煤价逐渐降低，采购的煤质也逐渐变好，可能会产生正向的影响。 Q：新加坡现在是否是现货市场机制？下半年批发市场可能会有价格帽，价格帽相较于上半年及去年的价格变动幅度如何？ A：新加坡电力市场分为批发电力市场和零售电力市场，也就是一级市场和二级市场。目前两个市场都是完全竞争的，电力市场价格主要是由供需关系来影响。批发电力市场，也就是现货市场的价格反映了实时的电力市场的供需关系。零售市场的价格反映了未来一段时期内的供需关系，一般是一年到两年左右。今年上半年，受新加坡上游管道气供应不稳定，部分发电商机组检修和非计划停用较多，以及今年第二季度新加坡电力需求增加相对较快的因素影响，新加坡电力市场的有效供应总体偏紧。部分时段，批发电力市场的电价波动较大。批发市场电价的较高水平也带