晨会纪要

交易咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2023年7月27日 联系人：�竣冬 期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国家发改委负责同志持续召开民营企业座谈会。国家发改委党组成员、副主任李春临与货拉拉、美克美家等民营企业座谈交流，并在赴新疆、福建等地调研时与华孚色纺、运盛纺织、赛客医疗、海辰储能等民营企业召开座谈会，听取企业对当前宏观经济形势的感受、看法和判断，所处行业及企业自身发展面临的困难问题和相关政策建议。2、国务院国资委举办地方国资委负责人国有企业改革深化提升行动研讨班。会议强调，推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业集中，向提供公共服务、应急能力建设和公益性等关系国计民生的重要行业集中，向前瞻性战略性新兴产业集中，当好“长期资本”“耐心资本”“战略资本”。会议要求，扎实做好下半年工作，更好推动国资国企高质量发展。指导国有企业加强预研预判，及时优化调整经营策略和产品结构；推动国有企业把科技创新摆在核心位置，构筑竞争新优势；坚决遏制片面做大规模的冲动，严控债务、投资、合规经营等风险。3、美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。FOMC声明显示，经济活动以温和步伐扩张；就业增长强劲，失业率保持低位。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，未来加息仍将取决于数据，9月加息和不加息都有可能；美联储没有决定每隔一次会议加息。今年不会降息，FOMC有几位成员称预计明年会降息。鲍威尔相信能够在不大幅损害经济的情况下降低通胀；美联储工作人员不再预测今年会出现经济衰退。预计通胀率到2025年前后才会回落至2%。4、在2023全国专精特新中小企业发展大会上，国务院副总理张国清表示，要大力支持中小企业强化科技创新，引导中小企业加快转型升级，鼓励中小企业开拓国际市场，持续优化中小企业发展环境；要不断完善财政、税收、金融、人才支持政策，充分激发中小企业生机活力。工信部部长金壮龙会上表示，截至目前，全国已培育专精特新中小企业9.8万家。工信部将进一步加大对中小企业支持力度，引导资本、人才等创新要素向专精特新企业集聚，支持企业加快数字化转型。股指期货7月26日A股市场整体呈现弱势震荡回调行情，各关键性股指多数收跌且结构上上证50、沪深300持续强势于中证500和中证1000指数，强势放量大涨行情未能有效延续，两市成交明显缩量同时北上资金日度净流入规模大幅收窄，盘面地产链条板块仍然维持相对强势而AI+概念延续回调。截至收盘，上证指数下跌0.26%报收3223.03点，深证成指下跌0.47%报收10968.98点，创业板指下跌0.08%报收2191.17点，科创50指数下跌0.29%报收961.60点。申万一级31个行业(2021年新)涨跌互现，其中房地产、钢铁、环保涨幅靠前而传媒、通信、计算机跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7932.6亿元，北上资金日度净流入5.15亿元。四大股指期货对应现货标的上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2576.39点、3907.01点、6001.54点和6457.25点，日度涨跌幅分别为-0.08%、-0.21%、-0.25%和-0.63%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2308）较现货指数分别升水0.22%、升水0.21%、升水0.06%和升水0.17%。昨日A股市场继前日放量大涨之后再度重归弱势震荡回调格局同时成交环比明显缩量，股债跷跷板效应仍然明显，债券日内开启反弹，消息面盘中热传购房、售房税费优惠政策是对既有政策的归纳梳理，并非新政策。隔夜美联储议息会议如期落地加息25BP，符合市场一致性预期，联储预期管理方向仍然相对偏鹰并强调年内不降息，美股市场三大关键性股指涨跌互现且其中道指最为强势，连涨13日并续创6 年最长连涨记录，美债收益率不同期限多数下行同时美元指数震荡走低，国际贵金属期货普遍上涨而原油期货价格高位震荡走低。短线来看，昨日A股市场未能延续之前大涨行情且整体重归弱势盘整格局，最新政治局会议宏观政策定调边际积极变化且指出要“活跃资本市场，提振投资者信心”，但是后续行情走势是否能够确定性反转仍需观察，其中核心观察方面在于政策实际落地效果以及国内经济基本面边际变化，当下我们并不建议投资者采用180度转弯的态度来看待权益市场走势，以长线配置思路对待为主。中长线来看，二季度以来A股市场的持续调整已经对国内经济疫后增长预期不断下修进行了充分计价，尽管沪指3200的位置并非拉长时间周期来看的绝对低位，但是当下市场对国内经济增长基本面、物价指数以及狭义资金面都处于预期的绝对冰点，伴随国内经济面企稳回升工业企业有望于四季度开启主动补库周期同时物价逐步走出低谷，那么市场预期终将迎来修正并驱动指数偏低估值修复，期指长线配置价值凸显，我们对A股市场中长线方向判断上不悲观，建议投资者谋定而后动、关注长多配置窗口。股指期货策略方面，短线多头仓位可以考虑逢高阶段性止盈，长线多头或已处于配置窗口期，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护月末流动性平稳，7月26日以利率招标方式开展了1040亿元7天期逆回购操作，当日250亿元逆回购到期，净投放790亿元。货币市场方面，SHIBORO/N下行5.7bp报1.4590%，SHIBOR1W上行1.00bp报1.8530%，SHIBOR3M下行0.1bp报2.0990%。银行间主要利率债收益率普遍明显下行。10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行2.55bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行3bp，30年期国债活跃券“23附息国债09”收益率下行2.35bp，5年期国开活跃券“23国开08”收益率下行4.5bp。国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.44%，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.03%。财政部住房城乡建设部印发《中央财政农村危房改造补助资金管理办法》。国家发展改革委负责同志持续召开民营企业座谈会。兴业银行广州分行：优惠券仅在广州部分支行试点未大量推广。广州首套房、二套房贷款利率分别下调至4.2%和4.8%。资金面方面，月末临近银行间市场周三资金面平稳无忧，跨月的七天质押式回购加权利率小幅走低。中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，延续、优化、完善并落实好减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要活跃资本市场，提振投资者信心。维持短期观点激进者可试空，震荡思路止盈止损。棉花隔夜ICE美棉继续反弹，12月合约报收87.87美分/磅，日涨幅1.33，因市场忧虑美国棉区炎热的天气而推升棉价，并且近期需求表现不差，上周USDA出口数据有改善；美联储如期加息，美元指数走低对棉价也有支撑，不过原油价格下跌增加了纺织替代品价格优势制约棉价，目前美棉价格属于低位区间反弹态势中。国内棉花期货昨日走势震荡偏强。国储棉将抛储，说明依旧忧虑供给紧张，现货棉价继续走强，拍储底价或抬升，等待细则出台。另外外棉价格上涨提振，滑准税配额发放后，进口成本或升提振内棉。另外关注棉区天气对棉花产量影响。技术上郑棉高位偏强震荡。 逻辑与观点：供给端利多仍在，需求端忧虑和政策提供新供给影响，棉价高位偏强震荡运行中。白糖隔夜ICE原糖震荡收跌，10月合约报收24.37分/磅，跌幅1.38%，承压于美联储如期加息但后期会否继续加息存疑，原油价格下跌拖累糖价，且从基本面来看，巴西生产量大的影响也制约糖价。unica:7月上半月巴西中南部糖产量324万吨，较去年同期增加8.9%，甘蔗制糖比50.01%。不过由于市场依旧担忧厄尔尼诺天气对全球食糖产量的影响，印度泰国部分蔗区雨水偏多恐遭洪涝风险。技术上原糖震荡调整态势中。国内现货昨日稳定为主，基差偏强运行。近期郑糖处于移仓换月中，资金减持制约糖价。不过基本面来看，当前库存偏低，且即将来的需求预期对市场提供支撑，但亦担忧供给缓解（来自替代、进口及国储糖的轮出等），内市场分歧较大，糖走势高位震荡运行。逻辑观点：国内库存相对薄弱支撑，但忧虑预期有新供给供应，内糖震荡调整运行中。油脂油料周三白盘时段，国内商品市场情绪偏强，叠加俄乌地缘冲突不确定性影响，内盘油脂表现强势，棕榈油领涨油脂。至国内夜盘时段，国内表现强于外盘，CBOT谷物和豆油下跌，内盘油粕仍然强势。美联储如预期宣布加息25个基点，对会后声明的改动很小，暂没有对未来的政策计划提供新的指引，市场将继续评估更多的信息及其对货币政策的影响。全国基差报价：截至7月26日，一级豆油天津09+230元/吨，日照09+240元/吨；24度棕榈油天津现货09+170，华东现货09+20，广东现货09+20；豆粕天津09+130，日照09+70，华东09+60。（数据来源：我的农产品网、买豆粕）中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。鸡蛋昨日蛋价继续上涨，截止7月26日粉蛋均价4.74元/斤，红蛋均价4.73元/斤，当前蛋价处于综合成本线之上，养殖有利润。现货预计震荡稍强，上方空间有限：供给端，产区天气持续高温和鸡病问题致产蛋率下降，小品种蛋鸡占比较大致蛋重下降，大码蛋偏紧，当前鸡蛋供给压力尚可。节前开产量较大，且加速增加，老鸡淘汰量不大，在产存栏快速增加，当前大小蛋价差处于极值，一旦气温下降鸡蛋供给水平或大幅上升，供给压力逐步抬升压制中秋高点。消费端，销区逐步出梅，鸡蛋质量问题开始减少，旅游旺季增加鸡蛋餐饮消费，随着中秋临近，消费逐步回升，产业前期低库存下拿货意愿增加，节前存在产业和居民提前备货阶段，消费端抬升蛋价重心。随着节日来临，鸡蛋供需或双双增加，蛋价重心逐步震荡上移，不过预计上涨难一蹴而就，且预计上方空间有限。近期蛋鸡养殖扭亏为盈，养殖户对后市鸡蛋市场行情看多情绪渐起，且目前鸡苗价格偏低，部分养殖户补栏情绪稍改善，鸡苗补栏进度略微加快。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单在8月中下旬，规模化种鸡场报价在2.8-3.2元/羽，小厂报价2.2-2.6元/羽；青年鸡企业销售一般，仍有部分待售大日龄鸡，青年鸡（60日龄）主流报价16-17.5元/羽。逻辑和观点：现货近期超预期上涨提振期货，不过受未来供给水平增加压制，预计现货上方空间有限，期货上方空间也有限。目前市场分歧较大，主要分歧有：节前新增开产量多少、气温下降后鸡蛋增量大小、小品种蛋鸡占比增加对供给水平的影 响和09属于节前还是节后合约，目前双方观点均难证伪证实，预计09整体震荡运行，当前位置追涨风险较大。对于远月期货，阶段性受饲料持续高位，补栏低迷支撑，不过蛋鸡行业连续盈利近3年，目前处于下降周期，方向上逢高做空为主。操作上建议按照震荡思路操作，当前位置建议轻仓试空。苹果期货：主力合约震荡走弱，10合约收8637元/吨，价跌33点，成交放量增仓；卓创资讯：截止到2023年7月20日全国冷库目前存储量约为120.61万吨，周出货量12.68万吨。钢联：截至7月20日，本周全国主产区库存剩余量为71.61万吨，单周出库量12.89万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源清库延期。钢联、卓创等库存数据均低于去年同期。山东产区出库速度环比下降，市场走货一般，客商调货谨慎，客商货价格较高，部分冷库价格微降，当前山东产区剩余货量同比偏低。7月份，为出库淡季，山东冷库出库缓慢，冷库老