农产品产业链日报：美国中西部偏西北地区干旱天气压力凸显

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业 链2023年７月27日美国中西部偏西北地区干旱天气压力凸显 日 报 农产品 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 陈宇蓉 从业资格证号：F03113400联系电话：021-68758771 邮箱：chenyr@qh168.com.cn 张梦涵 从业资格证号：F03114795联系电话：021-68757223 邮箱：zhangmh@qh168.com.cn ——农产品产业链日报 油料：美国中西部西北部地区预期降雨位未兑现，干旱天气压力凸显 1.核心逻辑：美豆目前涨势受限于大豆/玉米比价高位、尽管谷物价格大幅反弹，但美豆暂时获得谷物价格支撑向上驱动不多。此外，国内油厂季节性检修期大豆需求降低，且出口压力较大，供需双弱。后期至8月初，预期继续炒天气而上涨的可能性比较大，而后美豆产情既定，形成阶段性顶部，并兑现阶级性回调。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：产区天气 4.背景分析：重要消息： 隔夜期货：7月26日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11跌0.05%，收盘1420.75美分/蒲式耳。 CFTC持仓：截至2023年7月18日当周，CBOT大豆期货非商业多头增14259手至185158手，空头减少2161手至77875手。 重要消息： USDA：截至7月23日当周，美国大豆开花率为70%，去年同期为62%，此前一周为56%，五年均值为66%；优良率为54%，市场预期为55%，此前一周为55%，去年同期为 59%。 蛋白粕：国内集中到港压力未显现，豆粕月间价差大幅走扩 1.核心逻辑：豆粕供应改善但增库依然缓慢，从豆粕的成交及出货，以及油厂及贸易端的报价看市场心态都驱多，但现货滞涨初显，期待美豆突破行情兑现，豆粕后期大概率也会出现破位行情。目前参与意义不高，重点关注后期，美豆见顶后回落，同时豆粕或大豆库存压力兑现的时候，搏豆粕11的多头机会。菜粕持仓过高，技术上超涨，高位很不稳定。目前豆菜粕价差已有修复，菜粕最大压力减轻。蛋白现货价格整体稳定，菜粕供需紧 缩、高持仓，不排除后期菜粕再拉涨至平水现货的可能，不过拉涨过后临近交割月菜粕减仓快速下行的概率也较大。菜粕阶段性看多。 2.操作建议:多M09空M01；多M09空RM09 3.风险因素：港口政策变动 4.背景分析： 现货市场：7月26日，全国主要油厂豆粕成交60.66万吨，较上一交易日增加21.1万吨，其中现货成交14.56万吨，远月基差成交46.1万吨。开机方面，全国123家油厂开机率65.07%。(mysteel） 油脂：马来西亚棕榈油出口环比大幅改善，印度油脂进口大增 1.核心逻辑：尽管豆油表观消费比预期好，供给随着油厂开机提升，增库幅度扩大，基差承压。豆油基本面偏弱。且三大油脂技术面均初显阶段性顶部迹象，后期油脂高位震荡洗盘后，不排除减仓下跌行情。棕榈油方面，东南亚产区干旱炒作缺乏实质支撑，马来西亚增产顺利，且目前国际豆棕价差大幅缩小后，出口压力增大。预计国内外国棕榈油库存双增，内外供需面均偏弱。预计后期随着美豆油盘整，棕榈油价格重心会下移。 2.操作建议：多OI09空P09 3.风险因素：东南亚产区干旱风险 4.背景分析： 隔夜期货：7月26日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌1.6%，收盘63.23分/磅。BMD市场收盘下跌，马棕榈油09合约跌0.35%，收盘4024马币/吨。 高频数据： SPPOMA：7月1-25日马来西亚棕榈油单产增加4.21%，出油率减少0.39%，产量增加2.10%。 ITS：马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为1056830吨，上月同期为897180吨，环比增加17.79%。 AmSpec：马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为987414吨，上月同期为891361吨，环比增加10.78%。 MPOA：马来西亚7月1-20日棕榈油产量预估增加6.49%，其中马来半岛增加12.43%，马来东部减少2.76%，沙巴减少6.77%，沙捞越增加9.8%。 现货市场：7月26日，全国主要地区油厂豆油成交74000吨，棕榈油成交1200吨，总成交比上一交易日增长28400吨，增幅60.68%。（mysteel) 玉米：美小麦产量可能高于预期和降雨预期施压CBOT玉米 1.核心逻辑：随着前期下游阶段性补库结束，本周现货购销较为清淡，观望情绪渐起。小麦玉米价差持续倒挂，饲企小麦添加比例仍有上调空间，或挤占玉米需求，近期价格偏弱震荡为主。远期替代谷物和进口玉米到港给供应端施压仍较大，高空C01策略不变。 2.操作建议：高空01 3.风险因素：芽麦价格、定向稻谷投放、谷物进口预期、种植区天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月26日，CBOT市场美玉米主力合约跌3.00%，报收每蒲式耳548.75美分；美小麦主力合约跌5.48%，报收每蒲式耳719.75美分。 库存数据：截至7月21日，北方四港玉米库存共计151.8万吨，周比减少12.7万吨，当周北方四港下海量共计16.6万吨，周比减少23.6万吨。 重要消息： CEC：南方农户2022/23年度的玉米收成预计为1635.4万吨，高于上一年度的1547万吨，同比增加5.7%。 ANEC：巴西7月玉米出口预计达到643万吨，上周公布的预估值为680万吨。现货市场：7月26日，山东深加工企业门前剩余260车，较昨日减少374车。 截至7月26日，玉米走货较为乏力，价格暂稳。北港平仓价2740-2800元/吨，广东港口自提价2880-2900元/吨。东北市场价格2680-2790元/吨，华北市场价格2900-2960元 /吨，销区价格2930-3020元/吨。(mysteel) 生猪：生猪看涨情绪浓厚，短期持续上行动能不足 1.核心逻辑：集团厂出栏节奏正常，下游消费边际好转，冻品走货较好，屠宰量环比上涨，提振市场情绪。近期猪价或有小幅反弹，但供应过剩基本面不变，技术面上方阻力较强，难以形成持续性上涨趋势。 2.操作建议：观望 3.风险因素：超预期收储、猪病、二育入市情况 4.背景分析： 屠宰数据：7月26日，国内样本屠宰厂屠宰量为149864头，较上一日增加1840头。现货市场：截至7月26日，散户压栏惜售，同时降雨影响收猪，下游走货顺畅，猪价 持续上涨。全国外三元生猪出栏均价15.44元/公斤，河南均价15.35元/公斤。（涌益咨询） 白糖：郑糖迎来消费旺季，但远期价格依然承压 1.核心逻辑：美联储加息25个基点，因国内有进口严格管控，对国内糖影响较小，可能因市场投机情绪的带领下会对国内白糖期货产生影响，从而影响国内现货价格；目前6月国内工业库存较弱，内外价差扩大，配额外倒挂增加将抑制进口意愿；目前糖企报价坚 挺，但7月随进口利润将逐步改善，且消费旺季国内抛储预期增强，预计价格宽幅震荡。 2.操作建议：观望 3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气 4.背景分析： 隔夜期货：7月26日，ICE美国原糖主力合约收盘价24.37美分/磅，较上一交易下降 0.34美分/磅。 重要信息： 截至7月24日，印度甘蔗播种面积为560万公顷，同比去年的533.4万公顷提高 2.66%，亦高于历史同期平均种植面积488.5万公顷。（印度农业部） 现货市场：甘蔗糖：广西南宁站台价格7130元/吨，涨10元/吨；云南昆明市场价6860元/吨；广东湛江价格7280元/吨。加工糖：福建白玉兰报价7500元/吨；中粮（辽宁）出厂价格7270元/吨。（mysteel） 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn