农产品产业链日报：美国大豆产区干旱扩大，天气市场多头方向不变

东 海投资咨询业务资格： 研证监许可[2011]1771号 究 产 业 链2023年6月26日美国大豆产区干旱扩大，天气市场多头方向不变 日 报 有色金属 分析师贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 联系人刘兵 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 邮箱：liub@qh168.com.cn 陈宇蓉 从业资格证号：F03113400联系电话：021-68758771 邮箱：chenyr@qh168.com.cn 张梦涵 从业资格证号：F03114795联系电话：021-68757223 邮箱：zhangmh@qh168.com.cn ——农产品产业链日报 油料：美豆产区干旱面积扩大，天气市场多头方向不变 1.核心逻辑：美豆产区干旱面积扩大，种情差，天气市场多头方向不变。不过美豆关键生长期未至，周末降雨范围扩大将一定程度上降低市场风险偏好。豆油超涨后利多出尽，美豆及豆油互相强化格局也破裂，油粕比或回调。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：产区天气 4.背景分析：重要消息： 隔夜期货：6月23日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11跌35.5或2.65%，收盘1304美分/蒲式耳。 CFTC：截至2023年6月20日，投机基金在CBOT大豆期货以及期权部位持有净多单 76950手，比一周前增加29068手，前一周净买入33901手。基金持有大豆期货和期权的多单112152手，一周前是98056手；持有空单35202手，一周前50174手。 重要消息： USDA：截至6月20日当周，约57%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为51%。 ANEC：6月18日-6月24日期间，巴西大豆出口量为315.96万吨，上周为269.99万吨。 蛋白粕：假期美豆下跌指引豆粕现货价格回落 1.核心逻辑：假期美豆下跌指引豆粕现货价格回落。国内大豆豆粕供应充足，节后终端补库预期降低。豆粕库存增库缓慢，短期受美豆震荡偏强影响，预期回撤后仍具备短线做多机会。菜粕方面，国内菜籽到港高峰已高，菜粕直接进口量也略低于预期，国内季节性需要求旺季，菜粕供需偏紧预期不变。短期豆粕回调行情，将带来套利阶段性止盈机会 2.操作建议:短线逢低多M09 3.风险因素：港口政策变动 4.背景分析： 现货市场：2023年6月25日，沿海区域油厂主流报价在3940-4000元/吨，广东4000跌 60元/吨，江苏3930跌30元/吨，山东3940跌40元/吨，天津3940跌70元/吨。(mysteel） 油脂：美国最终可再生能源掺混方案落地，美豆油超涨后缺乏支撑 1.核心逻辑：美国最终可再生能源掺混方案落地，美豆油超涨后缺乏支撑，利多出尽及假期原油下跌带来顶部压力较大。马棕6月1-20日增产出现阻碍，短期国际油脂回调压力下马棕有较强支撑。国内油脂供需宽松，阶段性供应压力偏大，然而豆油在美豆有效地天气市场下相对菜棕表现更加坚挺。随美豆阶段性回调、美豆油回落，油脂上行乏力，国内油粕比有望走低。 2.操作建议：空OI09多RM09 3.风险因素：东南亚产区干旱风险 4.背景分析： 隔夜期货：6月23日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油08合约张1.63或2.97%，收盘 56.46美分/磅。BMD市场收盘上涨，马棕榈油08合约涨54或1.51%。收盘3629马币/吨。 EPA：2023年生物燃料的掺混数量为209.4亿加仑，2024年为215.4亿加仑，2025年为223.3亿加仑。而去年12月宣布的最初提议是2023年208.2亿加仑，2024年218.7亿加仑， 2025年226.8亿加仑。确定2023年-2025年生物质柴油掺混配额为28.2亿加仑、30.4亿加仑、33.5亿加仑，此前的提案分别为28.9亿加仑、28.9亿加仑、29.5亿加仑。 高频数据： MPOA：马来西亚6月1-20日棕榈油产量预估减少3.64%，其中马来半岛减少4.05%，马来东部减少3%，沙巴减少2.92%，沙捞越减少3.26%。 UOB：马来西亚6月1-20日棕榈油产量调查的数据显示：沙巴产量幅度为-4%至0%；沙捞越产量幅度为-4%至0%；马来半岛产量幅度为+3%至+7%；全马产量幅度为-1%至 +3%。 ITS：马来西亚6月1-25日棕榈油产品出口量为897,180吨，较上月同期的982,605吨下降8.7% 玉米：现货供应偏紧，替代谷物价格提振市场信心 1.核心逻辑：渠道库存低，市场整体供应偏紧，下游需求边际转好，芽麦及进口谷物价格上涨继续提振玉米市场信心。美玉米产区迎来降雨，大幅降低了市场风险偏好，国内天气形势下增产预期不变，关注01合约上的高空机会。 2.操作建议：逢高空C01 3.风险因素：芽麦价格、谷物进口预期、种植区天气 4.背景分析： 隔夜期货：6月25日，CBOT市场美玉米主力合约跌5.84%，报收每蒲式耳584.25美分。美小麦主力合约跌1.29%，报收每蒲式耳743.50美分。 库存数据：截至6月21日，深加工企业玉米库存总量307.2万吨，较上周减少8.92%；截至6月25日，饲料企业玉米平均库存26.06天，周环比减少0.20天，降幅0.77%(mysteel) 重要消息： USDA出口净销售数据：美国2022/23年度玉米出口净销售为3.6万吨，前一周为27.3 万吨；2023/24年度玉米净销售4.7万吨，前一周为2.1万吨。 现货市场：6月25日，山东深加工企业门前剩余99车，较昨日减少78车。(mysteel)截至6月25日，节日期间玉米现货价格呈偏强走势。北港平仓价2680-2700元/吨，广 东港口自提价2860-2880元/吨。东北市场价格2610-2710元/吨，华北市场价格2860-2900元/吨，销区价格2840-2960元/吨。(mysteel) 生猪：节日消费提振不足，终端市场仍处疲软状态 1.核心逻辑：供强需弱，端午消费提振不足，假期现货价格回落，近月价格或将进一步承压。节后现货季节性回落或进一步加重市场负担，且屠宰端资金及冻品库存压力增大，短期生猪期现价格破位风险较大。 2.操作建议：观望 3.风险因素：超预期收储 4.背景分析： 屠宰数据：6月25日，国内样本屠宰厂屠宰量为145546头，较上一日减少2887头。 （涌益咨询） 现货市场： 节日期间，猪价小幅回落。截至6月25日，全国外三元生猪出栏均价14.03元/公斤，湖南均价13.90元/公斤，湖北均价13.70元/公斤，广东均价15.00元/公斤，广西均价14.15元/公斤，四川均价13.50元/公斤，云南均价13.35元/公斤，贵州均价13.45元/公斤。（涌益咨询） 白糖：原糖大幅下跌恐影响郑糖价格 1.核心逻辑：巴西天气霜冻风险减低，天气利于收获。此外，欧美PMI数据大幅不及预期，市场对欧美衰退风险增加的担忧加剧。假期ICE糖大幅下跌，节后郑糖快速下跌的风险较大。短期国内5月进口不足，供需缺口大，且即将迎来需求旺季，暂时缺乏趋势性下跌行情基础。 2.操作建议：逢高空SR01 3.风险因素：巴西食糖出港情况、厄尔尼诺天气 4.背景分析： 隔夜期货：6月23日，ICE美国原糖主力合约收盘价25.03美分/磅；6月21日，郑糖期货主力合约收盘价格6957元/吨，较上一交易日上升29元/吨。 重要消息： 5月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4619.1万吨，较去年同期的4379.2万吨增加了239.9万吨，同比增幅达5.48%；甘蔗ATR为135.22kg/吨，较去年同期的128.72kg/吨增加了6.5kg/吨；制糖比为48.76%，较去年同期的43.17%增加了5.59%；产乙醇20.84亿升，较去年同期的20.36亿升增加了0.48亿升，同比增幅达2.35%；产糖量为290.2万吨，较去年同期的231.8万吨增加了58.4万吨，同比增幅达25.16%。 现货市场：巴西天气霜冻风险减低，天气利于收获。此外，欧美PMI数据大幅不及预期，市场对欧美衰退风险增加的担忧加剧。假期ICE糖大幅下跌，节后郑糖快速下跌的风险较大。短期国内5月进口不足，供需缺口大，且即将迎来需求旺季，暂时缺乏趋势性下跌行情基础。（mysteel） 棉花：需求淡季郑棉价格高位震荡面临回调风险 1.核心逻辑：棉花需求淡季，国内现货整体市场交投冷清，市场乐观心态趋紧，国外经济增长乏力，贸易流速放缓。假期美棉下跌，国内节后回调风险较大。 2.操作建议：震荡 3.风险因素：产区天气 4.背景分析： 隔夜期货：6月23日，ICE美国美棉主力合约收盘价80.05美分磅；6月21日，郑棉期货主力合约收盘价格16350元/吨，较上一交易日下降285元/吨。 现货市场：6月25日，3128B新疆机采棉16950-17200元/吨，手采棉17150-17300元/吨。内地市场棉花价格稳中有涨，上涨100-150元/吨不等，3128B新疆机采棉17200- 17400元/吨，手采棉17400-17600元/吨。（myteel） 重要声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，报告中信息均源于公开可获得资料。东海期货力求报告内容的客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议等全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，也未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，交易者需自行承担风险。本报告版权仅为东海期货有限责任公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为东海期货有限责任公司。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn