【天风轻纺】新东方出国恢复显著，大学及非学科发力，OPM约10%；FY24Q1指

【天风轻纺】新东方出国恢复显著，大学及非学科发力，OPM约10%；FY24Q1指引增长30%+东方甄选我们估算全年净利约9亿人民币+，净利率季度环比增长； 随时都是上车时点【业绩会今日20点】 ■FY23Q4（23/3/1-5/31）收入8.6亿美元，约合62亿人民币同增64%，主要系新业务及东方甄选带动。Non-GAAP归母0.6亿美元，约合4亿人民币；< 【天风轻纺】新东方出国恢复显著，大学及非学科发力，OPM约10%；FY24Q1指引增长30%+东方甄选我们估算全年净利约9亿人民币+，净利率季度环比增长； 随时都是上车时点【业绩会今日20点】 ■FY23Q4（23/3/1-5/31）收入8.6亿美元，约合62亿人民币同增64%，主要系新业务及东方甄选带动。Non-GAAP归母0.6亿美元，约合4亿人民币； OPM9.1%，NPM7.2%。 FY23集团收入约30亿美元同减3.5%；Non-GAAP归母2.6亿美元；OPM9.3%；NPM8.6%。 ■公司预计FY24Q1收入9.8-10.1亿美元同增32%-35%。 ■FY23Q4/FY23新东方非控股权益应占收益分别为0.11/0.58亿美元； 由此估算【东方甄选Q4净利约为1.8亿人民币】期间抖音GMV约25亿，GMV净利率约7.1%（环比+0.3pct）；东方甄选FY23净利约9.4亿人民币，抖音GMV104亿，GMV净利率9.1%。 东方甄选GMV23年3月-7月MTD日均GMV分别2529/2754/3096/2581/2483万；近期自营APP开启直播，7/17独播黑龙江行在线人数破4万，在未有平台投流情况下体现其粉丝较强粘性及差异化内容价值。 ■新东方近期开辟文旅业务，体现前瞻性布局及强大资源整合能力，目前甘肃、浙江等部分地区已发布线路，服务内容或更注重文化性及旅行体验，定位中高端中老年客群，未来有望显著贡献收入增量。 ■出国及大学增长强劲，新业务快速发展。 FY23Q4出国备考收入+52%，出国咨询+6%，成人及大学生备考同增34%； 新业务利润优于预期，留存率较好，Q4报名人次达62.9万人次；智能学习系统Q4季活付费用户达9.9万。截至财年末，新东方学校及学习中心合计748间，较Q4末+36间。 ■我们预计未来2年左右新东方可恢复至双减前收入规模并达到历史新高！建议积极关注。