大盘复苏叠加产品升级，Q2利润创历史新高

事件：公司公告预计23H1实现营收约250亿，同比+8.3%；实现归母净利21亿元，同比+27.1%；扣非归母净利17.7亿元，同比+23.5%；其中Q2约实现营收158亿，同比+30.7%；实现归母净利约15.8亿元，同比+83.9%；扣非归母净利14.7亿元，同比+102%，符合预期。 市场改善+产品升级，Q2利润历史新高。公司Q2营收高增长主要系新兴市场经济环境改善、公司持续开拓新市场及产品升级，总体出货量增长。同时受益于产品结构升级及成本优化，毛利率有所增加。反应至净利率，公司Q2净利率达到10%，历史新高，此前季度最高为9.0%；Q2归母净利也创下历史最高的15.8亿，此前最高为11.5亿。 手机有望延续增长，AI打开成长空间。从驱动Q2业绩增长几个因素看，非洲食品价格指数环比继续回落，耐用品市场环境有望继续改善；随着新机周期的深入，高规格和高附加值机型占比进一步提升增加利润率；AI浪潮下，手机作为目前最普及的移动终端不会错过AIGC的赋能机遇，公司基于硬件入口有望充分受益AI带来的产业增量。 投资建议：预计2023-2025年实现收入598/722/815亿元，实现归母净利润46.9/58.8/70.5亿元，以7月26日市值对应PE分别为22/17/14倍，维持“买入”评级 风险提示：市场需求不及预期、市场竞争加剧、新品发布不及预期