美团在本地生活领域表现好于预期,特别是在到店酒旅业务方面,公司以主动进攻的姿态应对抖音的竞争,实现了份额的稳步回升。我们预计公司Q2到店酒旅业务收入同比增长59%至114亿元,由于补贴和营销投入增加,运营利润率环比下降至34%,贡献运营利润39亿元。此外,我们预计公司Q2总订单量48亿单(yoy+30%),收入351亿元( yoy+31%),客单价同比有所下降,但被广告货币化率提升所抵消,补贴率提升被骑手成本下降所抵消,单均盈利有望同比持平为1.36元,对应运营利润66亿元。我们继续看好即时零售业务为公司打开长期想象空间。
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