锡装股份机构调研纪要

锡装股份机构调研报告 调研日期:2023-05-17 2023-05-1700:00:00 财务总监、董事会秘书徐高尚,证券事务代表杨欢 2023-05-1700:00:002023-05-1700:00:00 特定对象调研公司三楼会议室 IndusCapitalAdvidvisors(HK)Ltd 其它 李威律 开源证券股份有限公司 证券公司 熊亚威 民生证券股份有限公司 证券公司 罗松 上海承周资产管理有限公司 资产管理公司 漆启焱 上海宽远资产管理有限公司 资产管理公司 何潇 上海证券有限责任公司 证券公司 刘阳东 拾贝投资 基金管理公司 李昌强 泰康资产管理有限责任公司 保险资产管理公司 段中喆 相聚资本管理有限公司 其它 叶善庭 一、公司在同行业间的竞争优势有哪些? 公司优势主要有:1、公司在技术实力、品牌知名度等方面在国内外市场具有较强的竞争优势,在行业内具有较高的知名度和较好的声誉 ,客户资源优势明显。国内有大中型石油炼化、基础化工行业客户,国际上有壳牌、美孚、BP等客户。公司自1984年成立至今一直 从事金属压力容器相关业务,多年积累,不断发展获得了优质的客户群体;2、公司在技术研发上持续投入,自主研发了以高通量换热器 、高冷凝管换热器、降膜蒸发器等为代表的高效换热器类拳头产品;3、公司内部管理不断提升,国内外优质客户也会帮助我们共同成长 。 二、公司高通量产品应用领域和竞争情况如何? 1、目前应用领域主要为大型乙烯、芳烃、乙二醇、丙烷脱氢等石油炼化、化工生产过程装置,也在积极向新领域拓展。 2、竞争情况:高通量换热管最早只有美国UOP公司生产,近几年情况来看,国内持续能做且有业绩的是本公司和广厦环能。公司生产的烧结型换热管是一种可以低温差、高效传热的换热管,具有自主知识产权。高通量换热器产品使用自己生产的高通量换热管。 三、公司2023Q1盈利能力有所下滑,是季节性原因吗? 今年Q1毛利率较高的高通量产品和外销占比较低是盈利下降的主要原因。公司前期毛利率较高,主要是高毛利的高通量产品销售占比较高(之前国内几个大炼化基地项目上获取了较多优质高通量产品订单),另外前期外销的毛利水平和占比相对也高一些。 四、公司在手订单情况,尤其是高通量产品订单占比情况? 截至2022年底公司在手订单为14.56亿,订单结构与2022年度收入结构差异不大。非标订单金额有大有小,几十万甚至上亿的订单都有,大订单的交付波动会导致收入和利润产生阶段性波动。 五、高通量换热器和其它产品毛利率水平? A:近几年高通量换热器毛利率在40%以上,明显高于普通换热器毛利率水平。同时不同订单毛利率差异大,产品大小、材质类型、产品结构、技术难度、竞争格局都会影响合同毛利率,每个合同毛利率都会有差异。 六、2022年石油炼化领域的收入下滑比较快,该行业未来展望怎么看? 参考中石油、中石化2022年年报披露数据,两集团预计2023年资本开支相比2022年有所缩减。长远的情况难以判断,个体方面感受不一样。年初至目前,公司新增订单总额同比有所增长。 七、公司在核电领域的业务情况? 核电领域,公司主要和法玛通公司合作,供应的产品主要为安全壳过滤排放系统相关设备。该领域公司承接的订单量不大。核电领域订单生产周期较长,回款较慢。 八、光热发电业务进展情况? 光热发电有两个技术路线:塔式和槽式,公司具有竞争优势的油盐换热器产品是应用在槽式项目。目前国内槽式项目投资比较少,国内已商业运行的2个项目都有使用公司的油盐换热产品。近期,公司承接了宝武清洁能源槽式光热项目的油盐换热器订单。 九、公司产能现状及新增建设情况? 目前公司产能约为年产1.7万吨压力容器类产品,销售收入的增长主要是高价值的产品占比提升。1.2万吨高效换热器募投项目,预计2024年中期竣工,会逐步形成产能。 十、去年外销占比14%左右,未来发展规划? 近几年国内项目相对较多。今年业务人员会主动走出去,通过拜访沟通和技术交流,努力拓展外销订单,提高外销占比。 十一、目前客户对交期要求是赶时间还是延期情况多? 产品交付期通常不会提前,由于客户项目进程及非标设备生产特点,交付有所延后情况较为常见。 十二、交付之后多久确认收入? 公司内销是按产品交付到客户现场经客户签收确认后确认收入。公司不负责设备安装调试。公司发货前组织质量检验,通常客户也会派人到公司现场检验。 十三、公司产品生产周期? 生产周期长短不一,通常6-12个月,但也有超过12个月。 十四、高通量渗透率不快,募投项目都是高通量,怎么匹配产能? 金属压力容器大都是非标产品,产线具有一定的通用性。但从公司产能规划上,未来还是紧盯高效换热产品,做自己擅长的产品。努力拓 展新市场和新领域。 十五、是否会推出股权激励? 有考虑,具体安排以后续公告为准。