蓝帆医疗机构调研纪要

蓝帆医疗机构调研报告 调研日期:2023-05-24 2023-05-2600:00:00 董事长刘文静,董事、总裁钟舒乔,董事于苏华,独立董事刘胜军,副总裁、首席财务官崔运涛,副总裁、董事会秘书、首席法务官黄婕 2023-05-2400:00:002023-05-2400:00:00 业绩说明会“看财经”平台(https://apphope6rv0903 参与公司2022年度网上业绩说明会的明会的投资者 NoneNone 一、黄婕女士致辞 首先,非常荣幸大家能于百忙之中参加蓝帆医疗2022年度业绩说明会。我代表蓝帆医疗,向今天参加说明会的各位投资者、分析师和媒体朋友表示热烈的欢迎,向一直以来关心和支持公司的各界朋友致以衷心的感谢和诚挚的问候! 2022年是蓝帆医疗穿越“至暗时刻”的一年。在过去五年间,公司经历了最困难的时刻。2018年,我们对柏盛国际进行了收购, 实现了结构性的腾空跳跃,然而在这种“腾空跳跃”尚未完全布好局、稳住阵脚的时候,公司的冠脉支架业务受到国家集采大幅降价以及全球公共卫生事件减少择期手术的影响,遭遇了“地动山摇般的冲击”。业绩下滑,商誉减值,可以说是公司历史上的至暗时刻。面对困难和挑战,公司坚定不移地开展创新研发,从2018年至今,蓝帆医疗已经在研发和创新方面投入近20亿元。面对国家集采,我们顺 应大势,积极响应国家医保改革。在正确战略的指引下,我们逐步迎来了转机,在2022年的第二轮集采续约中,国家医保局等相关部 门根据行业情况进行调整,集采产品价格有了一定幅度上涨。 此外,随着创新产品逐步走完研发期,公司开始收获果实,新产品逐步上市并开始放量,多款产品在全球范围获批,更多产品即将获批上市。 手套行业虽然在公共卫生事件初期经历需求激增和价格快速上涨,但伴随公共卫生事件结束,过剩产能形成,价格大幅下调,进入行业周期底部。从2023年开始,产能和渠道库存逐步出清,全行业正在经历较为明显的边际变化,行业周期回暖预期逐步明确,我们预计手 套行业将重回健康发展轨道,公司作为行业龙头企业,也将充分获益。 总而言之,进入2023年,公司正逐步“穿越至暗时刻”,静候黎明到来,敬请大家拭目以待! 二、崔运涛先生介绍公司2022年度生产经营情况 (一)2022年度公司整体业绩概况 2022年是公司穿越至暗时刻的一年,2022年公共卫生事件结束,营收下滑但仍高于事件前。即便在最困难的时刻,公司持续深耕研发,2022年研发投入3.99亿元,研发费用3.52亿元,从2018年收购完成至今,累计投入研发近20亿。同时,对同心 医疗的核算重分类到其他非流动金融资产确认投资收益2.7亿元,考虑税后贡献利润约2.3亿元,公司对高端医疗器械产业的布局已收获成果。2022年实现经营活动产生的现金流量净额为4.94亿元,给公司带来了宝贵的经营性现金流,给公司的成长和发展注入了必要的血液。 (二)2023年Q1公司整体业绩概况 2023年第一季度公司业绩迎来了拐点,实现营业收入10.94亿元,其中心脑血管事业部营收达到2.65亿元。合并单季归母净亏损到达缩窄拐点,从2022年Q4的亏损2.28亿元缩窄至亏损7,730万元,环比收窄幅度为66%;合并单季扣非净利润从2022年Q4的亏损2.45亿元缩窄至亏损1.69亿元,环比收窄幅度为31%,单季研发费用为7,133万元。 (三)心脑血管事业部业绩概况 2022年,公司心脑血管事业部反转趋势明显,2022年剔除汇率影响营收增速超13%。同时,心脑血管事业部营收占总营收比重 不断提升,2021年与2022年心脑业务营收占比分别为8.75%和15.59%,2023年Q1心脑营收占总营收比例为24 %。 1、亏损大幅收窄 2022年度心脑事业部亏损8,208.17万元,较2021年度的亏损73,664.94万元,亏损幅度同比收窄88.86% ;2023年Q1,心脑血管事业部第一季度亏损3,246.23万元,相较去年同期亏损金额(9,636.98万元)大幅收窄,收窄幅度达到66%。 2、持续进行研发投入 2022年,心脑事业部研发费用超过2.3亿元;2023年Q1,心脑事业部研发费用超过4,700万元。 3、毛利率保持平稳 2022年,毛利率增长至58.56%,与2021年相比小幅上涨;2023年Q1,毛利率进一步提升至超过60%。 4、创新产品贡献收益 BioFreedom？支架在中国等新进入的市场快速放量;BA9？DCB中标“3+N”10省联盟带量采购,中标价格5,97 7元;Allegra？TAVR系统2022年实现营收6,000万元人民币,较上年同期增长75%(如果剔除欧元汇率持续走跌的因素,增长幅度更大),销量较上年同期则实现近100%的增长,已在18个国家实现销售。 (四)防护事业部业绩概况 目前手套行业处于磨底期,2022年防护事业部实现营收37.87亿元,2023年第一季度较2022年第四季度已呈现亏损收窄 形势。2022年度防护事业部实现经营性现金流6亿元,公司有选择地进行生产,标准之一就是生产是否能给公司带来正向的现金流,绝不采取过于激进的价格策略。 2022年度销售防护产品手套329.53亿支,较去年同期销量增加26.15%,公司一次性丁腈手套的出口市场份额由2021 年度的13.06%迅速提升至2022年度的20.85%,升至全国第二,一次性PVC手套出口市场份额20.70%、稳居中国 和全球第一。同时,公司积极推动丁腈全麻、钻石纹、长袖及新颜色产品的上线及接单工作,一次性乳胶手套国内市场销量同比增长超过240%,成功推动外科手套从产品注册到销售的落地。 (五)护理事业部业绩概况 2022年实现营收2.84亿元,相比去年同期增长7.81%,营收占比提升至5.79%。2022年国内业务超过100%增长 ,贡献营收超过4,900万元,国内市场对客户满意程度全链条提升,欧洲业务增长超过10%。护理事业部盈利能力不断提升,2022年度毛利率为23.31%,相比去年同期毛利率增加3.57%,2023年Q1毛利率较去年同期提升超过7%;2022年扭 亏转盈,2023年Q1盈利超过680万元,较去年同期增幅超28%。 三、刘文静女士介绍公司基本情况、发展阶段及战略规划: 尽管过去几年,公司不断遭受冲击,但已经走出至暗时刻,目前是“凌晨四点的黑”,而非“晚上七八点的黑”。我将为大家讲解公司基本情况、发展阶段及战略规划: (一)公司基本情况 公司于2002年成立,目前已经发展为心脑血管事业部、防护事业部、护理事业部和外科事业部四大事业部,涵盖冠脉、瓣膜、健康防 护手套、急救护理、神经介入、外周介入和微创外科七大赛道。公司业务布局具有国际化、创新驱动、高值和低值耗材风险对冲这三个显 著特点。 公司的四大事业部目前均发展为行业头部:心脑血管业务海外以柏盛国际为代表企业,全球排名第四,仅次于雅培、美敦力和波士顿科学 ,拥有国际一流的研发水平、临床疗效和国际渠道;国内以吉威医疗为代表企业,在国内市场上排名第二。心脑血管事业部全球生产销售冠脉支架80万条/年,其中EXCEL支架是中国患者植入最多的冠脉支架品牌。防护事业部现有健康防护手套产能约500亿支,全 球排名前五;护理事业部以急救包为业务核心,医疗急救包是特斯拉全球供应商,与奔驰、宝马、奥迪、雷诺等车企有长期战略合作。2022年11月,“年产1000万套急救包项目”建成投产,公司已建成目前国内最大的急救包单体生产车间;外科事业部全面布局普 外、胸外等各类创新外科产品,全力打造国产外科器械第一品牌。 目前公司正在积极推进上海科创总部及产业化基地项目,用于蓝帆医疗全球商业总部及高值医疗器械生产基地,未来将承担蓝帆医疗多个 高端医疗器械赛道的研发与生产功能,以及蓝帆医疗全球总部职能。该项目入选上海市2023年市重大工程项目,名列上海77个重点科技产业类项目之一。 (二)公司目前的发展阶段 2018-2022年,公司经历了非常困难时期,正处于向高值医疗器械的转型升级中,心脑血管业务受到国内集采以及全球公共卫生 事件的双重影响,研发的重磅产品全球获批及商业化进度受限;同时,手套全行业扩充产能和产能过剩,渠道商囤积库存需求减少,终端价格不断降低。面对“至暗时刻”,公司顺应大势,在危机中抓住机遇,持续保持高水平研发投入,构建丰富的在研管线组合,提升公司核心竞争力。防护手套业务在越南建厂或与当地手套厂家合作,实现本地化生产和出口,避免贸易摩擦和国内成本日益增长问题;科学开工有效提升出口份额,持续为公司贡献正向经营性现金流。 2023年是公司发展的分水岭,未来业绩转好具有确定性。心脑血管事业部业绩反转趋势明显;防护事业部已经触底,到2023中期 有望迎来拐点;护理事业部业绩呈现线性高速增长态势;外科事业部多款产品取证,海内外实现销售,国内省份联盟组织的吻合器集采全线中标;在投资孵化的神经介入领域以及外周介入领域,均有产品获批上市,丰富了公司的产品组合,贡献了收入。 1、心脑血管事业部 公司于2018年收购新加坡柏盛国际,收购之前柏盛国际只有单一的心脏支架业务;于2020年收购瑞士NVTAG,开始布局结构 性心脏病领域。收购完成后,依托柏盛国际的团队优势,公司建立自己的心脏瓣膜输送系统,解决了完全依赖供应商“卡脖子”技术问题 ;公司的全球独家专利产品BA9？DCB,药物有美国、日本两个供应商。考虑到目前的国际形势,公司在柏盛国际建立自己的药物生 产链,避免受到国际形势变化带来的“卡脖子”问题。 通过蓝帆医疗的赋能,柏盛国际已由之前的支架生产商迭代为心脏支架、心脏瓣膜的生产基地。吉威医疗由过去的2款产品发展到今天拥有10款产品,药物支架产能由30万条/年增加到现在的超过80万条/年。与此同时,公司在上海建立了研发中心,实现研发技术向 国内转移,目前有几十款重磅产品在研。 除了自主研发以及全球化布局,公司战略投资了同心医疗,布局左心室辅助装置;2021年与南京沃福曼战略合作,布局OCT(血管 内光学断层成像仪)产品,构建良性发展生态圈。自2022年三季度起,公司在高端医疗器械领域的投资布局进入收获期,持续获得投资回报。 心脑血管事业部经历涅槃洗礼,反转趋势明显,主要表现在3个方面: (1)集采价格上涨扩大公司利润空间,公司正逐渐走出集采的影响 集采政策前,冠脉支架作为成熟高值耗材的代表,行业平均毛利率在80%以上。2020年11月,国家组织冠脉支架集中带量采购,冠脉支架大幅降价,国内平均毛利率降至约30%左右。2022年11月,国家组织冠脉支架第二次全国集采,公司中标的两款产品心 跃？、心阔？支架价格相较于首次集采中标报价有大幅提升,集采价格的修复叠加新获批上市产品的放量,带动了收入的增长。 (2)创新研发进入收获期,营收贡献逐步增加 在冠脉介入领域,公司坚持“一年一巨星”策略,每年推出一款重磅产品:2021年蓝帆医疗投资的国产品牌沃福曼推出首个国产的OCT系统;2022年推出了国内首款用于高出血风险患者的BioFreedom？支架,该产品于2021年6月获批,2022年销量位居国内标外市场第二位。国际上其他友商多次选择BioFreedom支架作为对照进行上市后临床研究,这说明公司产品 已经是“行业金标准”;2023年公司推出了重磅产品柏腾BA9DCB,该产品于2022年9月获批,目前已进入超过500家医 院,是市面上唯一一款进入创新通道的雷帕霉素衍生物药物球囊。BA9药物的特点在于其亲脂性是其他药物如佐他莫司、依维莫司等的十倍,心脑血管业务的核心是全球独家专利药物BA9药械结合专利技术,已在全球获得近四亿美元的专利技术费,广泛运用于冠脉、外周、神经介入等领域;2024年公司将推出重磅产品冠状动脉血管内碎石系统(IVL),该产品已于今年2月9日启动临床入组,由 韩雅玲院士担任主研,截至目前已入组完成;2025年公司将推出DCA定向旋切系统。 2023