科达制造机构调研纪要

科达制造机构调研报告 调研日期:2023-06-01 2023-07-0400:00:00 董事会秘书、副总裁李跃进,证券事务代表黄姗 2023-06-0100:00:002023-06-3000:00:00 分析师会议,现场参观,线上线上、线下(佛山总部大楼) 民生证券 证券公司 None 东方财富证券 证券公司 None 一、公司主要情况说明 2022年科达依然聚焦三大业务发展,即建材机械、海外建材、锂电材料及装备,2022年全年收入111.57亿,整体归母净利润42.51亿元。111.57亿营业收入中,建材机械56亿,非洲陶瓷33亿,锂电材料12亿。从2022年整体利润来看,公 司战略投资项目蓝科锂业生产碳酸锂3.1万吨,销售约3万吨,对公司归母净利润贡献在约34亿;剔除蓝科锂业投资收益影响后,公司主要利润来自建材机械、海外建材业务。 分业务板块来看,建材机械56亿收入,毛利率26%,同比21年增加5.5%。主要得益于公司近几年的业务布局,以及产品结构的 调整、区域分配、内部管理的提升等,盈利水平获得提升。海外建材业务方面,目前公司在5个国家已经有6个陶瓷厂,另布局了2个洁具项目及1个玻璃项目,并继续增加建筑陶瓷生产线的建设,未来产品会更多元化。2022年来看,海外建材实现近33亿左右收入, 毛利率43%,维持较高盈利水平。锂电材料方面,随着公司负极材料产能的释放,业务规模从前期的4亿到2022年实现超过10亿 ,随着2023年福建二期产能的逐步释放,2023年产量会有所提升。2023年负极材料价格有所波动,会遇到比较大的挑战,公司也正尽可能地推动降本增效工作。 2023年公司还是秉持前期的发展战略,陶瓷机械继续往海外发展,提升海外市场占有率,在目前全球经济情况特别是国内房地产市场 比较低迷的情形下,今年订单可能会面临一些经营挑战。海外建材业务方面,后续公司会将业务拓展到南美,希望今年能在南美启动新项目。海外建材会随着规划产能的释放,保持较好增速,提升收入规模。锂电材料中负极材料方面,会随着近两年负极材料工厂的逐步投产进行规模增长,公司目前在国内有三个工厂,安徽、福建、重庆,整体2-3年规划是15万吨,后续会考虑新增一个海外工厂,中长期 的规划在国内+海外合计约20万吨负极材料产能。关于锂电材料的降本增效,公司希望通过锂电材料整套设备的输出,去进行生产工艺的协同优化,因为公司的锂电材料装备业务中也会做负极材料的生产制造装备,目前正在持续进行工艺的设计优化,尽可能地降本增效, 减少能耗,并取得了一些进展。对于投资业务蓝科锂业,碳酸锂业务去年产量是3.1万吨,目前蓝科锂业正在做提质增效的工程,技改完成后能够提升现有产能。 二、问答 1、22年的营收及利润结构是怎样的? 回复:根据2022年111.57亿营业收入来看,约50%收入来自于建材机械,30%多来自于海外建材,10%来自于锂电材料 。从2022年整体归母净利润42.51亿元来看,公司战略投资项目蓝科锂业对公司归母净利润贡献在34亿左右,剔除投资收益贡献来看,超过90%来自建材机械、海外建材。 2、陶瓷机械市场规模在多少,科达陶瓷机械在海内外的主要竞争格局? 回复:陶瓷机械全球每年的市场份额大概在200~250亿。科达在全球排第二、亚洲第一,可以提供整厂整线的服务,其他厂家主要做单机销售。同时,我们每年会进行软硬件的投入,更具前瞻性的进行产品研发,提高产品的智能化水平,助力行业的升级。 在海外,我们主要在发展中国家、新兴国家具备较好市场,例如亚洲、非洲等地区。主要竞争对手为该领域排名第一的萨克米,作为意大利企业,其在欧美地区较为具备优势。科达近几年也逐步切入欧洲市场,在2018年时收购了意大利唯高,并在欧洲设立了子公司,未 来也会重点关注欧美市场的拓展。 3、陶瓷机械未来公司有哪些增量?如何克服国内的需求放缓? 回复:近年来,随着国内的房地产行业的回落,包括这两年基建的萎缩,国内市场规模缩小了。所以目前我们有两个策略,第一是延伸开展耗材和配件业务,第二是加强业务的全球化拓展。以前我们的陶瓷机械业务国内占比更高,近10年来,科达从中国走向亚洲,从亚洲走向全球,我们接触的国家越多,开拓的市场范围更广,业务规模也逐步提升,去年海外订单占比达到55%。接下来,我们将通过全球 化的工厂布局,以及通过当地的生产及销售提升市场占有率。 国内主要为存量市场,增长驱动来自于下游新产品的迭代拉动,以及陶机更新换代。像岩板产品的出现,下游厂商需要迭代吨位更大的压机、规格更大的窑炉等设备。此外,公司通过科达、力泰、唯高,实施多品牌战略,聚焦自身优势、定位,覆盖多产品链满足客户多样化需求。其次,我们将从装备供应商转变为全方位服务商,开展包括耗材配件、运营、承包等各方面的服务。 4、科达和欧洲的陶机设备相比来说,在性能和价格方面有什么区别? 回复:欧洲的设备是小批量、多花式、多规格、自动化程度高的柔性生产模式,价格更贵,日产量相对较小。科达的设备特点是大批量、快速、性价比高,更适合发展中国家使用的。 5、公司在耗材方面的规划是什么? 回复:前期公司主要通过向供应商采购完成我们相关耗材、配件服务的配套。目前公司正通过合资或是自营的方式开展服务,在海外也通过设立子公司的方式,将配件、耗材及维修等服务前移,提升整体边际贡献。 6、钢材降价对公司陶瓷机械业务的毛利率有影响吗? 回复:钢材从去年开始就在降价,也已经体现在我们的毛利率上。公司陶瓷机械22年毛利率在26个百分点左右,相较于21年提升了5个百分点左右,其中得益于钢材的降价以及“三精主义”的落实,三精主义就是在管理上做精简高效,在成本上精打细算,在产品上精益求精。 7、非洲海外建材业务的毛利率情况怎么样?有多少员工?人工成本如何? 回复:22年非洲海外建材毛利率在43%左右,净利率在30%以上。截至2022年年底,公司海外6000多人,海外的人员主要 是非洲工厂的人比较多,超过90%为本土员工。因为非洲的发展阶段还不需要那么高智能化的设备,所以产线上员工会更多。我们的员工薪酬福利比当地其他工厂更好,但人工成本对比国内来说也具有很好优势。 8、如何想到要到非洲发展陶瓷行业? 回复:公司最初主要做陶瓷机械,在实现国内甚至全球的龙头地位后,开始不断地尝试第二增长曲线。2015年左右,公司在考察了菲 律宾、泰国、土耳其等国家后,与森大取得联系,一起到非洲开展调研。基于非洲庞大的人口背景、以及依赖进口的瓷砖市场,公司决定和森大一起合作在非洲开展建陶业务。凭借科达本身多年的陶瓷机械制造优势及经验,以及森大在非洲多年开展国际建材贸易的渠道优势 ,合资公司随着持续的产能释放,迅速铺开了市场。 9、公司海外销售建材中的瓷砖产品是什么规格,主要销售对象有哪些,除了瓷砖还开拓哪些产品类型? 回复:目前在非洲子公司生产的瓷砖是小规格瓷砖,并根据当地客户审美进行设计优化。当前非洲仍处于发展初期,现在瓷砖产品主要是市政工程以及部分居民住宅需求,没有到真正的城镇化住宅需求爆发的时机,我们相信在未来的10-20年期间,非洲城镇化率将进一 步提升,带动居民个人在瓷砖、洁具、玻璃等建材需求量的提升。因此,公司在原有建筑陶瓷产线基础上拓展建设了洁具、玻璃产线,从产品策略上构建“陶瓷+洁具+玻璃”的架构,有利于实现进口替代,并抢占市场先机,公司也会在合适时机继续培育新品类。 10、海外建材今年有多少个项目在建?海外建设产线的资金筹备一般是怎么样的? 回复:在陶瓷项目方面,塞内加尔二期3线、加纳五期6线已经在3月、5月投产,另外有赞比亚二期、喀麦隆等项目在建;洁具项目建 设方面,目前加纳洁具一期项目已经顺利投产,肯尼亚基苏木项目还在建设中;在玻璃项目方面,目前有坦桑尼亚建筑玻璃项目在建。 资金筹备一般情况一部分是由股东出资,另一部分是通过贷款渠道。在股东出资里面,科达是以持股比例去出资。与此同时,基于对公司海外建材业务的认可,世界银行旗下金融机构IFC于2020年与公司签订了长期贷款协议,为非洲项目提供7年期低息贷款,相较于 非洲地区高利率的银行贷款,具备较好的资金及财务成本优势。 11、公司海外建材使用燃料主要是什么?成本相比国内如何? 回复:公司主要是使用燃煤,部分国家的工厂已经替换成天然气,未来将积极配合国家节能减排的号召进一步提高清洁能源的占比。 12、公司海外建材中除了非洲市场外,在南美是否会进一步的延伸规划? 回复:公司的建材业务正逐步延伸到南美,目前已在南美建立了团队。除了建材业务外,公司也去智利、阿根廷等地看了一些矿区,整体基建环境比较差,跟中国比起来条件比较艰难。但公司会时刻关注南美相关情况,不会放弃在那里的布局。 13、蓝科锂业碳酸锂一季度的销量是多少,相比去年同期变化如何? 回复:今年碳酸锂的价格波动比较大,整个供应链的采购需求不太强,导致一季度的销售有一定下滑,蓝科锂业一季度的销量也比较低,约0.14万吨,但销售价格在前期比较好的位置。其去年一季度销量为0.67万吨,因市场等因素影响,产品销量较上年同期出现下 滑。 针对市场变化,蓝科已加强产销对接,积极与下游客户互通,拓展销售渠道,加大销售力度,二季度以来价格逐步回暖至20-30万元 /吨,蓝科锂业当前销售情况也比较好,将努力完成全年4万吨的销售计划。 14、蓝科锂业目前的产能以及2023年碳酸锂预计产销情况? 回复:蓝科锂业目前拥有3万吨/年碳酸锂产能装置,2023年将努力达成生产碳酸锂3.6万吨,销售碳酸锂4万吨的目标。未来2 ~3年内,公司希望通过技术提升、工艺升级、后端沉锂母液回收等方式,实现5万吨/年以内的产能。 15、蓝科锂业的销售结构是怎么样的? 回复:2022年以来,蓝科锂业加大碳酸锂产品直接面向终端客户力度,增加终端客户数量,目前公司碳酸锂产品销售主要以终端客户为主,无出口业务。 16、碳酸锂的成本构成是怎样的? 回复:盐湖股份提供给蓝科锂业的老卤水为2元/立方米的固定价格,同时收取盐田维护费,相关收取标准参照碳酸锂市场价格,并结合相关成本因素动态收取。 17、目前持有蓝科的股份在多少? 回复:公司间接持有蓝科锂业43.58%股份,控制其48.58%投票权。 18、蓝科锂业是否有可能拿到更多的盐湖股份的卤水? 回复:根据测算,盐湖股份目前拥有的卤水可供提取碳酸锂的年产量为10万吨左右,根据当前相关安排,目前的规划已能够满足蓝科锂业技改后的产能需求。对于蓝科的后续规划,我们将支持蓝科做好锂资源开发与利用,尽可能提高锂产品价值。 19、公司是什么时候开始布局负极材料的?主要优势是什么? 回复:公司从2015年开始涉足负极材料领域,到现在已有七年多的时间,我们一直在以下几方面构建自己的核心竞争力:第一,要把 产品的稳定性和品质做得足够好;第二,要把成本做得足够低,叠加科达设备研发与制造能力,目前看到了一些效果,新增设备投产后都有一定的优势,福建二期项目强化了自动化能力,人工、耗电有一定下降;第三就是客户的粘性,在2022年年底的时候,我们做了一 轮融资,引进了一些战略投资者,现在下游大客户锁定一部分产能,目前因为产能建设稍慢一点,产销率还是比较高的。 20、公司负极材料的产能规划情况。 回复:目前公司安徽基地拥有1万吨/年人造石墨产能,福建一期拥有4万吨/年石墨化加工和1万吨/年人造石墨成品产能。此外,福 建二期5万吨/年一体化项目、重庆基地5万吨/年人造石墨项目均在建设中。福建二期石墨化产线预计今年三季度建成,预处理和成品车间争取年内建成;重庆项目正在抓紧进行前期土地工作,争取年内投产。同时,我们也将积极关注海外市场,择机协同境外资源启动5 万吨负极材料的海外产能建设。 21、公司负极材料业务基于在福建、重庆开设产能的原因是什么? 回复:公司锂电材料业务前期布局福建基地,主要考虑位置靠近下游客户,同时当地具有较为有优势的电价,且能够供应一定比例的绿电 ,若未来涉及