香农芯创机构调研纪要

香农芯创机构调研报告 调研日期:2023-07-10 2023-07-1700:00:00 董事会秘书曾柏林 2023-07-1000:00:002023-07-1400:00:00 路演活动上海 中泰证券 证券公司 None 浦银安盛 基金管理公司 None 华安基金 基金管理公司 None 平安资管 保险资产管理公司 None 万家基金 基金管理公司 None 中银基金 基金管理公司 None 国泰基金 基金管理公司 None 长江养老 寿险公司 None 华宝基金 基金管理公司 None 一、公司介绍了目前的业务板块和截至2023年第一季度的经营情况 二、交流主要内容 1、请问公司当前分销业务的产品结构是什么? 答:公司目前约95%的营收来自于电子元器件分销业务,公司主要代理产品是SK海力士的存储器及MTK联发科的主控芯片,前者与后者的比例大致在80%和20%。在存储器中,DRAM占比约70%,NAND和SSD业务占比约30%。 2、公司对当前存储芯片的价格走势如何判断,对公司业绩有何影响? 答:公司作为代理分销商,起到在原厂与客户之间传递物流、资金流、信息流及商流的作用,公司的毛利率主要来自于对上下游服务的回报。存储芯片价格周期对公司经营业绩会有一定影响,公司的商业模式决定公司的毛利率总体在一定范围内波动。在价格上涨周期,下游客户需求也较多,公司分销毛利率水平相对会有上升;价格下行周期中,行业需求减弱,公司分销毛利率会相对下降。公司目前部分产品下游需求和价格有所回升,公司预计存储芯片的价格目前在底部区域,下半年价格会重回上升的趋势。 3、公司当前的存货水位和历史情况相比处在什么位置? 答:公司目前的存货较今年一季度有所提升,还未达到历史最高水平。公司基于代理商业模式,以客户订单为导向,按需向原厂下订单,同时也结合市场价格、市场需求和公司资金水平去进行存货管理,目前的存货水平比较合理。 4、公司目前在海力士代理商中的规模处在什么水平? 答:SK海力士目前在国内(不含台湾地区)有6大分销商。根据各自的客户渠道,分销商代理产品会有一些区分。公司代理的是应用于 服务器级别的存储产品,下游客户主要是腾讯、阿里、字节、百度等大型互联网企业和云厂商。根据行业权威媒体《国际电子商情》公布的2022年度的“电子元器件分销商营收排名”,公司以137.72亿元的年营收名列中国本土第四,全球第二十二名。 5、公司成立海普存储的规划是怎样的? 答:公司成立海普存储一方面是在数字经济的背景下,企业级SSD市场的潜在增长空间,同时在数据安全的情况下,客户需要稳定、安 全的产品供应。成立海普存储也是公司立足分销,向产业链上游,尤其是设计、封装领域拓展战略的阶段性落地。 根据IDC的统计数据,国内2021年的SSD总体市场规模约在217亿元,还是以国际大厂为主,三星和Intel占据70%以 上市场份额,预计到2025年左右,企业级SSD市场规模在500亿元,目前国内厂商还在快速追赶阶段。公司在分销领域深耕多年 ,具备优质的原厂和客户资源,在存储颗粒供应、销售渠道方面具备先天优势。同时公司联合主控芯片领域的优秀本土厂商——大普微电子,相信海普存储的在市场力、产品力、数据安全等方面具备良好的竞争实力。 海普存储于5月30日注册完成,现在进行样品检测,并陆续开展下游客户的产品验证工作,目标是今年通过部分客户的验证并年内开始小批量生产,在今年年底或明年开始形成销售,力争几年内实现几十亿的营收。 6、海普存储的技术优势体现在哪些方面? 答:海普存储的企业级SSD产品拟采用SK海力士的NAND颗粒和大普微的主控芯片。产品目前还在检测验证阶段,在特定环境下检 测的参数如顺序读写和随机读写和功耗等参数上都具备一定技术优势,产品未来也会继续进行修正和调试,相信批量生产后的产品性能会更加优秀。 7、海普存储未来的主要客户类型有哪些? 答:企业级SSD的下游潜在客户主要是信创类客户、互联网客户、电信运营商等,公司计划基于国产主控芯片,首先从信创类客户切入 ,同时,基于产品的良好性能,公司也会利用好现有客户资源,向客户提供主控芯片安全性高、技术性能优的产品。 8、当前下游客户采购存储芯片和NAND颗粒是否都要通过代理商? 答:代理商在半导体产业链中起到传递上下游供应与需求信息,缓解原厂和客户库存压力,提供账期等关键作用,对于下游客户来说,其需求可能面临不稳定的情况,通过代理商采购可以获得更好技术需求对接和售后服务,降低客户采购决策成本和资金压力,过去存在原厂向下游客户直供的情况,目前市场上已经基本转向代理商采购模式。 9、公司当前有代理HBM产品吗? 答:HBM产品当前主要供应商是SK海力士,海力士与其代理商签订全线产品代理权,公司作为代理商之一具有HBM代理资质。公司 去年有HBM产品销售,未来根据下游客户需求,在原厂供应有保障的前提下会继续形成相应销售。 10、公司前期大宗交易比较多的原因? 答:公司的大宗交易是基于股东自身资金需求行为,也是公司受到市场关注的表现之一。公司在4月份接到了持股5%以上股东刘翔先生的减持通知,刘翔先生计划通过大宗交易、集中竞价等方式减持不超过占比3.26%的公司股份,目前刘翔先生是根据此前披露计划进 行正常减持,本次减持计划尚未实施完毕,公司将继续关注刘翔先生减持计划后续的实施情况,督促其严格遵守法律、法规及规范性文件的规定,及时履行信息披露义务。