华纬科技机构调研纪要

华纬科技机构调研报告 调研日期:2023-07-21 2023-07-2400:00:00 None 2023-07-2100:00:002023-07-2100:00:00 特定对象调研,线下公司会议室 博时基金 基金管理公司 王可琛 中金国际 证券公司 厍静兰,王炜越 中信证券 证券公司 陆天宇 华西证券 证券公司 郑青青 富国基金 基金管理公司 冯升 平安基金 基金管理公司 莫艽 东方红资管 其它 沈高翔 1、公司长期规划如何、致力于成为什么样的企业? 答:公司以“铸造品质工艺、成就民族工业”为使命,以“打造具有竞争力的世界弹簧品牌”为愿景,秉承“可持续健康发展”的经营理念,以客户为中心,坚持品质优先和自主创新,发挥公司在弹簧研发、制造、客户资源等方面的竞争优势,巩固和提升公司在汽车弹簧领域的行业地位,力争成为国内外高端汽车弹性元件制造引领者。 2、公司从汽车领域出发渗透到其他领域,是公司挖掘机会还是客户主动寻求合作? 答:用技术去延申产品,为现有产品赋能是公司底层逻辑。公司的市场策略是从头部企业开始,再逐步往下拓展。在海外领域,公司进入国外头部商用车厂商的供应体系,以头部企业为进入契机,再向下延申。 3、未来几年公司有相应的战略规划吗? 答:弹簧是个工业产业,汽车零部件只是其中的一个品类。公司这两年发展最快的是汽车产业,但我们的理念是不把一个产品过度集中在一个产业链里,就和不要把鸡蛋放在同一个篮子里的概念一样,需要进行风险分散,让整个产业结构更加安全,使得受某个行业的波动风险相对减弱。 4、公司如何看待全球市场、深入海外市场? 答:公司目前工厂在诸暨、河南两地,在全球化背景下,公司也在积极寻求一些一起开拓海外市场的合作伙伴。 5、公司目前海外客户情况如何? 答:海外客户对公司产品的认可度较高,随着近几年通胀对欧洲等地的影响,上半年收到的欧洲客户的信息都是希望公司增加对他们的供货量。 6、10万套机器人及工程机械弹簧对应的产值如何?利润率与汽车弹簧利润率相比如何? 答:公司近期公告的“年产900万根新能源汽车稳定杆和年产10万套机器人及工程机械弹簧建设项目”经测算,项目税后投资回收期6.51年(含建设期),税后财务内部收益率20.44%。新项目相较汽车类弹簧产品的利润率较高,这是因为汽车类弹簧产业规模 大,弹簧类产品集中采购,会挤压到利润空间。 7、公司目前稳定杆产能毛利率过低的原因是什么? 答:稳定杆前期处于研发投入阶段,产能利用率等原因引起的暂时性毛利率低,今年已开始量产,正常上量后毛利率和弹簧差不多。 8、近几年公司有受到出口影响吗,在未来几年公司毛利率会恢复到19、20年水平吗? 答:对于海外业务,随着海运费的剥离化,从去年下半年开始,海运费的影响大大减少。关于毛利率方面,公司原材料采购价格在21年达到顶峰,第四季度后逐渐回落,在去年下半年有明显下降。在大环境不变的情况下,今年的毛利率会相较去年有上升。 9、公司弹簧类产品的运用场景? 答:悬架弹簧类产品基本运用在乘用车领域,制动弹簧类产品基本运用在商用车领域,两者占据公司业务主要地位。 10、公司是如何和ABB公司建立合作关系? 答:从接触开始算已经十来年了,当初也是公司主动去寻找,对方也有意愿从而进入了其体系。但整个资质的认可是个相对漫长的过程。 11、公司目前稳定杆市场占有率较低,未来打算做到与弹簧差不多吗? 答:从运用领域角度看,弹簧类产品不光能运用到汽车领域,还能在非汽车领域有所运用,所以其更具增长前景。单从汽车领域来看,二者增长具有对应的关系。 12、公司目前稳定杆技术水平如何? 答:公司稳定杆的研发已有多年,具有一定的技术基础和底蕴。随着市场的不断推进,公司稳定杆业务近些年开始发展起来。得益于前期技术的积累,稳定杆得以顺利研发,并且稳定杆和弹簧工艺类别相似,都属汽车底盘零部件。 13、弹簧和稳定杆工艺的相似度如何? 答:冷成型、热成型、热处理、抛丸、喷涂等大类工艺基本相近,两者金属材料特性也相似。 14、22年相比21年,稳定杆产量未有明显提升,今年产量是否有提升? 答:稳定杆产量目前呈一定的增长趋势,今年会有较大增长,具体数据关注后续披露的定期报告。 15、制动弹簧的单价每年都在提升,这是什么原因引起的? 答:在公司目前的制动弹簧领域,公司的客户都是世界前沿的企业。公司产品从加工到设计最后到定义设计,随着公司技术的渗透程度的 提升,公司的定价能力也将越强。 16、公司未来三年业务增长点体现在哪里? 答:目前公司的增量情况主要还是在汽车行业这块,一方面自主品牌的崛起,另一方面受益于新能源汽车的市占率上升,我们以国内品牌客户为主,所以会跟着客户端的上涨而增量上升。 17、轨道交通收入贡献如何? 答:轨道交通类产品虽然从短期来看其增长较为缓慢,但从长期视角来看是呈增长趋势。 18、CDC和空簧对我们的产品是否有影响? 答:CDC本身配套的就是螺簧,空簧和螺簧之间是市场配合的关系,不是竞争关系。