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铁矿石&钢材周度报告:唐山限产力度加大,刺激政策预期加强

2023-07-24林玲兴证期货羡***
铁矿石&钢材周度报告:唐山限产力度加大,刺激政策预期加强

全球商品研究·铁矿石&钢材 周度报告 兴证期货.研发产品系列唐山限产力度加大,刺激政策预期 加强 兴证期货.研发中心黑色研究团队 林玲 从业资格编号:F3067533投资咨询编号:Z0014903 周度观点 钢材:政策预期加强 行情回顾 2023年7月24日星期一 陈庆 从业资格编号:F03114703 联系人陈庆 电话:021-68982760 邮箱:chenqingqh@xzfutures.com 现货报价,杭州螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收 于3680元/吨(周环比+10),上海热卷4.75mm汇总价3920元/吨(周环比+20),唐山钢坯Q235汇总价3600元/吨(周环比+40)。(数据来源:Mysteel) 核心观点 海外宏观转好,国内预期转强。美国通胀超预期回落,7月加息预期一致。国内刺激政策预期升温,国常会审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见,券商预计未来三年相关投资每年在1万亿左右。 出口回落,下游累库。整体粗钢需求同比好于去年,但预期较差,一方面是下游行业不景气,另一方面则是出口增量大于内需增量,国内消费体感不佳。供给方面,铁水产量 244.27万吨,周环比小幅下降,铁水维持高位。近期高频数据显示高温雨水天气影响下,钢材已经逐渐有了持续累库的迹象,基本面转弱。 原料端,山西矿山事故导致安检力度加大,双焦偏强抬升炼铁成本。 总结来看,海外宏观利好,国内经济现实趋弱,预期转强,关注月末的政治局会议。终端行业景气度不高抑制价格 高度;产业层面供需双强,但淡季有累库预期,预计黑色系仍以区间震荡为主。 铁矿石:限产力度加大,铁水产量加速下降 行情回顾 现货报价,普式62%Fe价格指数116.25美元/吨(周环比+4.5),日照港超特粉745元/吨(周环比-10),PB粉885元/吨(周环比+2)。(数据来源:Mysteel) 核心观点 海外矿山发运冲量结束,进入传统发运淡季;到港继续冲高,已达至年内单周次高位水平。据钢联数据,澳洲巴西19港铁矿发运总量2449.3万吨,环比增加16.9万吨,全球 铁矿石发运总量2821.0万吨,环比增加18.2万吨。中国45 港到港总量2472.5万吨,环比增加63.3万吨。 环保限产力度加大,铁水产量加速下降。唐山环保限产力度加大,247家钢厂日均铁水产量244.27万吨,加速下降。疏港下降,库存累积。中国45个港口进口铁矿库存为 12540万吨,环比增45.39万吨;日均疏港量313.85万吨, 环比降1.95万吨/天。 总结来看,海外宏观利好,国内经济现实趋弱,预期转强,关注月末的政治局会议。终端行业景气度不高抑制价格高度;产业层面供需双强,但淡季有累库预期,预计黑色系仍以区间震荡为主。 风险提示 政治局会议;粗钢压减。 一、宏观数据追踪 6月社融增量超预期,其中居民中长贷同比增长。二季度GDP增速不及预期,关注月末政治局会议。国常会审议通过关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见。 图1.社会融资规模图2.居民中长期贷款增量 80000 60000 40000 20000 0 社融规模增量(亿元) 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 居民中长期贷款增量(亿元) 2020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研发部,中国人民银行数据来源:兴证期货研发部,中国人民银行 图3.重大项目开工图4.地方政府专项债 202120222023 15全国重大项目开工(万亿元) 20000 地方政府专项债券发行情况(亿元) 15000 10 10000 5 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 数据来源:兴证期货研发部,Mysteel数据来源:兴证期货研发部,财政部 二、钢材高频数据跟踪 1.1期现价格价差 钢价震荡偏强走势,基差走弱。 图5.螺纹钢现货价格图6.热卷现货价格 6200 5700 5200 4700 4200 3700 3200 江苏三线螺纹钢价格(元/吨) 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7000 6000 5000 4000 3000 上海热卷价格(元/吨) 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研发部,Mysteel数据来源:兴证期货研发部,Mysteel 图7.螺纹钢主力基差图8.热卷主力基差 500 300 100 -100 -300 江苏三线螺纹主力基差(元/吨) 600 400 200 0 热卷主力基差(元/吨) -500 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -200 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研发部,Mysteel数据来源:兴证期货研发部,Mysteel 出口仍有利润。 图9.国际热卷价格对比图10.国内外热卷价差 2500 2000 1500 1000 国内外热卷市场价格对比(美元/吨) 800 300 国内外热卷进出口价差(美元/吨) 中国市场价格 欧盟市场价 美国中西部 日本市场价 东南亚CFR-中国FOB美国CFR-中国FOB欧盟CFR-中国FOB 500 0 2020-01 2021-012022-012023-01 -200 2020-012021-012022-012023-01 数据来源:兴证期货研发部,Mysteel数据来源:兴证期货研发部,Mysteel 卷螺差、冷热价差走强。 图11.卷螺价差图12.冷热轧价差 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 热轧-螺纹(元/吨) 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1000 500 0 上海冷轧-热轧(元/吨) 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研发部,Mysteel数据来源:兴证期货研发部,Mysteel 1.2成本利润 煤矿安检力度加大,焦煤偏强,焦炭第3轮提涨,炼铁成本上移。 图13.铁矿石价格指数图14.废钢价格指数 铁矿石价格指数(元/吨) 19002020202120222023 5000 废钢价格指数(元/吨) 1400 4000 9003000 400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2000 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研发部,Mysteel数据来源:兴证期货研发部,Mysteel 图15.焦煤价格指数图16.焦炭价格指数 5100 低硫主焦煤价格指数(元/吨) 4500 焦炭价格指数(元/吨) 4100 3100 2100 3500 2020 2021 2022 2023 2500 1100 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研发部,Mysteel数据来源:兴证期货研发部,Mysteel 模型测算,长流程螺纹即期利润14元/吨,富宝电炉平电利润-232元/吨,热卷利润87元/吨。 图17.螺纹钢长流程即期利润图18.螺纹钢短流程即期利润 2020 2021 2022 2023 1500 1000 长流程螺纹钢利润(元/吨) 1500 1000 独立电炉平均利润(元/吨)-富宝 500500 00 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -500 2020 2021 2022 2023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研发部,Mysteel数据来源:兴证期货研发部,富宝资讯 1.3供应 唐山环保限产力度加大,高炉产能利用率下降;废钢到货同比增加。 图19.高炉产能利用率图20.电炉产能利用率 100 90 247家钢企高炉产能利用率(%) 100 80 60 产能利用率:电炉厂(%) 2020 2021 2022 2023 80 70 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 数据来源:兴证期货研发部,Mysteel数据来源:兴证期货研发部,Mysteel 图21.钢厂废钢到货量图22.钢厂废钢日耗量 钢厂到货量:废钢:全国(147家)-富宝 2020202120222023 80 钢厂日耗量:废钢:全国-富宝 2020 2021 2022 2023 60 60 40 40 20 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研发部,富宝资讯数据来源:兴证期货研发部,富宝资讯 图23.螺纹产量图24.热卷产量 2020 2021 2022 2023 450 400 350 300 250 200 螺纹钢周产量(农历)(万吨) 360 340 320 300 280 热卷周产量(万吨) 2020 2021 2022 2023 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 260 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:兴证期货研发部,Mysteel数据来源:兴证期货研发部,Mysteel 1.4需求 螺纹钢需求较弱,水泥和混凝土产能利用率同比弱于往年;房屋和土地成交较差。板材消费明显好于建筑材,尤其品种钢。 图25.螺纹表观消费图26.线材表观消费 2020 2021 2022 2023 600 500 400 300 200 100 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 0 螺纹钢周消费量(农历)(万吨) 250 200 150 100 50 0 线材周消费量(农历)(万吨) 2020 2021 2022 2023 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周 数据来源:兴证期货研发部,Mysteel数据来源:兴证期货研发部,Mysteel 图27.主流贸易商建材成交(螺纹+线材)图28.混凝土产能利用率 全国建筑钢材周均成交量(农历) (万吨) 2020202120222023 混凝土产能利用率(农历)(万 吨) 2020 2021 2022 2023 4040 3030 2020 1010 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周第55周