PVC产业链数据周报：出口继续放量，持续性存疑

PVC产业链数据周报： 出口继续放量，持续性存疑 戴一帆 从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 周度观点： 估值观察 兰炭本周煤炭总体维持稳定，神木兰炭价格变化也不大，中小料报1040-1060元/吨，周末煤炭供应风险暂时解除，坑口价格开始转弱，煤炭中 或许要逐步进入新一轮的下跌行情之中。 电石近期兰炭价格稳定，电石继续小幅反弹，乌海电石价格维持2850，山东价格3265附近，短期有支撑。中 地产公布的6月地产数据很平淡，整体是前期的延续，新开工小幅季节性回升，同比基本维持，竣工同比高位维持，也没有出现进一步走强，空 地产品种的真正寒冬仍愿远远没有到来。 本周总结 供应 中 本周开工率再度回落，电石法、乙烯法双双下跌，未来仍有不少检修计划，预计未来供应大致在当下水平下基本企稳。本周由于电石涨碱跌，整体的氯碱综合利润仍然没给出很好的空间。 库存需求现货进出口 本周总体库存表现不错，华东库存累库6000，华南去库4000，上游库存去化1万吨，由于出口继续放量，预售量继续上升2.8万吨。中 近几周表需反馈不错，但微观感知仍然较差。各行各业没有明显改善。空 空 现货基差孱弱，少量部分新货货源给出09无风险机会，由于基差持续弱势，期现套有入场，近期感受企图参与交割的期现公司很多，后续仓单压力仍有可能进一步加大。 本周出口成交继续放量，但是环比有缩量，单周成交4.5万吨，待发量上升至17万吨，持续性暂时无法确定。多 出口继续放量，持续性存疑 本周化工周线收阴，似乎总体最极端的看涨情绪过去了，PVC本周虽然在台塑涨价的加持下，出口继续放量，但是也出现了环比走弱，有些强弩之末的味道了。这几周最令空头难受的就是价格涨了一个月，但是煤强碱弱持续，氯碱综合利润没有出现明显走阔，下方空间静态仍然不大， 观点本周感知上出现了一些前期空头观点逐步转震荡甚至翻多。但是我们认为未来看8-9月的供需格局，如果出口延续，大概最好也只能是一个微去 库的格局，定性上一定是算不上好的。同时由于近期的新增交割库容，未来一段时间仓单压力仍有可能继续进一步增大。PVC现货端的矛盾仍然很大。同时煤炭端也出现了一些变化，价格可能在8月逐步转弱，只有山东液碱似乎压力仍然比较大，有不确定性。从动态平衡表的维度，似乎进一步改善的空间不大了，甚至可能出现走弱（出口），所以我们这轮空单大概率是扛到头了，后面重点则在于关注移仓的时机。 策略如果9-1给出接近-100左右的机会，空单考虑移仓01合约。 01 风险液碱进一步走弱。 月度平衡表： 7月后供应回归明显，本周出口新成交放量，我们将7-8月的出口预期上调至15万吨，总体去库难度仍然较大，我们不认为本质逻辑有什么变化。 02 2023/6/5 2023/6/7 2023/6/9 2023/6/11 2023/6/13 2023/6/15 2023/6/17 2023/6/19 2023/6/21 2023/6/23 2023/6/25 2023/6/27 2023/6/29 2023/7/1 2023/7/3 2023/7/5 2023/7/7 2023/7/9 2023/7/11 2023/7/13 2023/7/15 2023/7/17 2023/7/19 2023/7/21 2023/6/5 2023/6/7 2023/6/9 2023/6/11 2023/6/13 2023/6/15 2023/6/17 2023/6/19 2023/6/21 2023/6/23 2023/6/25 2023/6/27 2023/6/29 2023/7/1 2023/7/3 2023/7/5 2023/7/7 2023/7/9 2023/7/11 2023/7/13 2023/7/15 2023/7/17 2023/7/19 2023/7/21 2023/6/5 2023/6/7 2023/6/9 2023/6/11 2023/6/13 2023/6/15 2023/6/17 2023/6/19 2023/6/21 2023/6/23 2023/6/25 2023/6/27 2023/6/29 2023/7/1 2023/7/3 2023/7/5 2023/7/7 2023/7/9 2023/7/11 2023/7/13 2023/7/15 2023/7/17 2023/7/19 2023/7/21 现货成交： PVC华南贸易商成交量 PVC华东贸易商成交量 25000 20000 15000 10000 20000 15000 10000 5000 0 5000 0 申海广塑中基 久塑双元蓝航 特产金丰泰中菁 明日玄德汇成 塑道金和中船 物产仁信 象屿诚裕丰 氯碱双元道普 物产中哲利源 特产化轻一石 控股象屿胜帮 仁信奥瑞萱 玄德华东 PVC成交放量指标 PVC全国贸易成交量 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2023/3/8 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 03 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2023/4/8 2023/5/8 2023/6/8 PVC主连 2023/7/8 华南加总 华东加总 放量指标 日成交 市场心态： 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 PVC市场心态指标 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 看涨信号看跌信号看涨-看跌比例PVC主连04 6 PVC周度表需（出口调整后） PVC社库（华东+华南） 60 60 50 50 40 40 30 30 20 20 10 10 0 0 PVC华东库存 40353025201510 50 201820192020202120222023 1816141210 8420 20192020202120222023 PVC华南库存 201820192020202120222023 沿海库存、表需： 05 PVC上游预售量 PVC上游厂库 80 80 70 70 60 60 50 50 40 40 30 30 20 20 10 10 0 0 20192020202120222023 PVC电石法厂库 70605040302010 0 20192020202120222023 141210 86420 20192020202120222023 PVC乙烯法厂库 20192020202120222023 内地库存、预售： 06 盘面持仓成交： PVC期货持仓量（单边计算） 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 2018 2019 2020 2021 2022 2023 PVC期货成交量 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2018 2019 2020 2021 2022 2023 07 18005年区 月差、基差： 间 1600 5年区间 1500 1200 5年均值 2201基差 14005年均值 12002201-2205 1000 9002301基差 800 600 600 300 400 0 -3007/17/318/309/2910/2911/2812/28 2000-200 2301-2305 1400 400 9/110/110/3111/3012/30 5年区间 1100 800 500 200 5年区间 5年均值 2205基差 2305基差 3005年均值 200 2205-2209 2305-2309 100 0 -10011/112/112/311/302/293/304/29 -400 5年区间 -100 -200 600 1/11/313/13/314/30 5年区间 500 5年均值 5005年均值 300 100 2209基差 2309基差 4002209-2301 3002309-2401 200 100 -1003/13/314/305/306/297/298/28 -300 0 -1005/15/316/307/308/2908 现货价格： 6500 6300 6100 5900 5700 5500 价格总体走势 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 华东电石法 2023-03-162023-04-162023-05-162023-06-162023-07-16 华东电石法华南电石法华北电石法华东乙烯法华南乙烯法华北乙烯法 2020202120222023 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 华南电石法 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 华北电石法 2020202120222023 09 2020202120222023 乙电价差： 2 1400 1200 1000 800 600 400 200 2020/1/1 2020/3/1 020/5/1 0/7/1 /1 0 电石法华南-华东 电石法华北-华东 600 100 500400 0 300 -100 200100 -200 0 -300 -100-200 -400 华东乙电价差 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2019 2020 2021 2022 2023 20192020202120222023 20192020202120222023 010 非标价差： 非标价格走势 SG3-SG5价差（杭州） 6700 1000 6500 800 6300 600 6100 400 5900 200 5700 0 5500 2023-03-092023-04-092023-05-092023-06-092023-07-09 SG-5（杭州）SG-3（杭州）SG-8(杭州）SG-7（山东） 20192020202120222023 1000 800 600 400 200 0 SG8-SG5价差（杭州） 1000 800 600 400 200 0 SG7（德州）-SG5（杭州） 20192020202120222023 20192020202120222023 011 山东电石法PVC单环节利润（含氯） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2019 2020 2021 2022 2023 内蒙氯碱综合利润 8500 7500 6500 5500 4500 3500 2500 1500 500 -500 2020 2021 2022 2023 内蒙一体化利润（含电石厂） 11500 9500 7500 5500 3500 1500 -500 2020 2021 2022 2023 电石法利润情况： 山东氯碱综合利润（外采电石） 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 20192020202120222023 012 江苏液氯 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2020 2021 2022 2023 液氯内蒙 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 山东液氯 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2020 2021 2022 2023 液氯价格： 烧碱各地价格 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 山东 江苏 河南 内蒙 013 2021-05-2