聚烯烃周报：供应回升，小幅回调

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员黎照锋 电话：0769-22110802 从业资格号：F0210135 投资咨询从业证书号：Z0000088 聚烯烃周报 供应回升，小幅回调 2023-07-23星期日 一、主要观点： 成本方面，原油走势较强，油制聚烯烃亏损较大，成本上存支撑；供应方面,本周期聚乙烯与聚丙烯产量与开工率下降，但是下周聚乙烯及聚丙烯装置或集中重启，产量及开工率存回升预期，另外，7月PP新增装置扩能较仍大，预计供应端仍存压力；库存方面，聚乙烯企业库存下降与聚丙烯生产企业库存上升，整体库存小幅下跌；需求方面，聚烯烃下游周度开工率微幅下降，目前处于偏低水平，预计淡季需求恢复缓慢。下周聚乙烯及聚丙烯装置或集中重启，开工率与产量将回升，另外，7月PP新增装置扩能较大，聚烯烃供应压力仍存，聚烯烃下游开工率处于偏低水平，淡季需求恢复缓慢，聚烯烃供需面边际转弱。技术上，高位震荡。 二、操作建议： 单边：逢高偏空操作，期权方面，卖出宽跨式期权。套利：无 三、重点关注及风险因素： （1）原油走势； （2）下游开工率走势； （3）新增产能投放情况； 四、基本面分析1.价格及价差走势 图1LLDPE指数合约周度走势图 图2PP指数合约周度走势图 数据来源：文华财经华联研究所 期货方面，LLDPE指数合约跌0.93%，收8063，PP指数合约跌1.47%，收7257，现货方 面，杭州LLDPE现货价格为8100元/吨，宁波PP现货价格为7350元/吨。PE-PP价差为806。技术上看，聚烯烃上涨遇阻，小幅回调。 2、利润分布 图4LLDPE不同原料利润对比图 图5PP不同原料利润对比图 数据来源：隆众华联研究所 原油走势较强，油制聚烯烃仍亏损，成本上存支撑。 截止7月20日，本周期油制线型利润在-285元/吨。PP的生产利润低于PE，油制PP利润为-1270。 3、供应情况 图7国内聚丙烯产量走势图（每周） 图6国内聚乙烯产量走势图（每日） 图8聚乙烯开工率统计分析 图9聚丙烯开工率统计分析 图10聚乙烯装置停车影响量统计图 图11国内PP装置停车影响量统计图 数据来源：隆众华联研究所 本周期聚乙烯与聚丙烯产量与开工率下降，但是下周聚乙烯及聚丙烯装置或集中重启，产量及开工率存回升预期，另外，7月PP新增装置扩能较仍大，预计供应端仍存压力。 据隆众资讯统计，据隆众资讯统计，本周（7.14-7.20)，我国聚乙烯产量总计在50.70万吨，较上周减少0.66%。聚乙烯下周预估环比本周产量增加，增幅在5.12%。各产品都有不同幅度调整，其中低压增幅在3.92%，高压增幅在19.06%，线性增幅在3.61%。 据隆众资讯统计，本周（20230714-0720）中国聚丙烯产量：58.93万吨，较上周期减少 2.48万吨，跌幅4.04%，延续下降趋势。周内聚丙烯生产企业意外停车较多，检修损失量数据大幅增加，因此产量出现下滑。下周产能利用率来看，金能化学、京博聚烯烃及东华能源 （张家港）等装置集中重启，聚丙烯检修损失量或环比走低；综合来看，本周聚丙烯产能利用率走低多为计划外停车，企业积极抢修，或于下周集中重启，故产能利用率走高可能性较大。预计下周聚丙烯产能利用率提升至76%附近。 4、进出口量 图12PE进口量 图13PP进口量 图14PE出口量 图15PP出口量 数据来源：隆众华联研究所 据海关数据统计：据海关数据统计：2023年6月份我国聚乙烯进口量在107.71万吨，环比+4.07%，进口均价1073.41美元/吨。2023年6月份出口量在7.37万吨，环比-13.23%， 出口均价在1276.58美元/吨。 2023年6月，中国聚丙烯进口量在31.76万吨，环比+3.02%，进口均价1106.83美元/ 吨，环比-1.61%。2023年6月份中国聚丙烯出口量在11.86万吨，环比+1.72%，出口均价 1201.75美元/吨，环比-4.16%。 5、库存 图16聚乙烯生产企业库存走势图 图17聚丙烯生产库存走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚乙烯企业库存下降与聚丙烯生产企业库存上升，整体库存小幅下跌。 据隆众资讯统计，截至2023年7月19日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：42.43万吨，较上期跌3.38万吨，环比跌7.38%，库存趋势维持跌势。主因农膜需求旺季有来临预期，市场心态尚可，预期较强；但是现实需求偏弱，市场推涨谨慎，强预期弱现实下，低价吸引力较强，下游工厂逢低采购，投机交易也较活跃，市场成交尚可，生产企业库存向下传导，社会样本仓库库存也小幅下跌。 据隆众资讯统计，截至2023年7月19日，中国聚丙烯商业库存总量在73.70万吨，较 上期上涨1.94万吨，环比涨2.70%，较上周上涨。虽然本周价格震荡走高，然7月消费淡季，终端订单跟进有限，高温导致部分下游工厂停工停产，拿货积极性一般，生产企业库存呈现上涨态势，贸易商同样小幅上涨。海外市场需求仍弱，出口成交有限，资源入库稀少，但国内市场实际存一定刚需消耗，港口库存下跌。 6.需求情况： 图18PE下游各行业周度开工走势图 图19PP下游各行业周度开工走势图 图20塑料制品产量走势图 图21下游产品月度产量同比走势图 数据来源：隆众华联研究所 聚烯烃下游周度开工率微幅下降，目前处于偏低水平，预计淡季需求恢复缓慢。 2023年6月塑料制品产量为666万吨，环比升5.6%，同比降4.5%，环比上升，但同比下降仍较大，塑料需求较弱。 终端产品的产量6月同比增速整体下降。2023年6月，空调、家用电冰箱、洗衣机、彩电、汽车月度产量同比增长率分别为25.2%、21.4%、25.5%、5.4%、0.8%,环比增长率分别为1.2%、2.9%、-4.5%、-4%、11.1%。 据隆众资讯调研：本周(20230714-0720)，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较前期 -0.41%。其中农膜整体开工率较前期+1.67%；PE管材开工率较前期-0.33%；PE包装膜开工率较前期-1.19%；PE中空开工率较前期-0.06%；PE注塑开工率较前期-0.48%；PE拉丝开工率较前期-0.33%。 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工下降，塑编、PP管材行业开工维持稳定，PP注塑、CPP行业开工小幅上涨，BOPP、PP无纺布、胶带母卷等行业开工小幅下降。PP下游行业平均开工下降0.01个百分点至48.60%，较去年同期低1.60个百分点。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/