食品饮料行业研究周报：调味油处于导入期 看好品牌崛起机会

调味油处于导入期，看好品牌崛起机会。申港证券股份有限公司证券研究报告行业研究行业研究周报本周，食品饮料指数涨跌幅0.17%，在申万31个行业中排名第8，跑赢沪深300指数2.15pct。食品饮料各子行业中零食（2.94%）、软饮料（1.53%）、肉制品（0.79%）表现相对较好。分别跑赢沪深300指数4.92pct、3.51pct、2.77pct。调味油通常是由味道强烈的香辛料或种子作物萃取提炼而成。植物提取物取代原物是香辛料使用的趋势。香辛料植物在餐饮和食品加工中的应用形态，主要分为三种类型：（1）香辛料原物或粉末—原香原味、符合传统使用习惯，但品质不稳定、使用效率不高；（2）低浓度调味油—用食用油浸提或油炸香辛料得到的调味油，如花椒油、红油等，工艺简单、操作方便，但原料利用率不足，产品浓度较低且不稳定；（）香辛料精油、油树脂及其调配产品—主要指通过萃取、蒸馏等对香辛料中的风味物质进行提取，添加植物油等辅料制成的产品，具有浓度高、溶散完全、原料利用率高等特点。目前主流工艺技术为超临界CO2萃取法，已经有了较为广泛应用。香辛料提取物相比植物原料，在食品安全、食品标准化、成本控制等方面优势明显。从香辛料中提取风味物质并最终用于调味的商业链条中，按照销售对象不同，产品形态与销售模式相对应，2B主要销售给食品加工及调味品制造公司、以植物提取的高浓度精油和树脂为主，2C主要在流通渠道和商超铺货、最终销售给家庭和餐饮用户，以成品的调味油为主。调味油细分赛道正处于导入期，品牌聚集度低、龙头企业机会多、成长空间较大。根据中国调味品协会调味油专业委员会数据，调味油总体市场预估超350亿元，以麻系为主，其中花椒油为150亿元、增速超15%，藤椒油口味普适性更强、预计增速超过花椒油。根据和君咨询预计，2025

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