主动权益基金季报分析：存量博弈结构下消费加速向成长切换

分析师 2023年二季度，主动权益类基金（普通股票型+偏股混合型+灵活配置型，下同）总规模净流出3257亿元，其中，存量基金净值变动引起的规模变动为-1864亿元，存量基金净申赎行为引起的规模变动为-1818亿元，新发基金发行规模为419亿元，基金发行依旧冷淡。 分析师：杨国平邮箱：yanggp@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070002联系电话：021-50380388 主动权益型基金仓位小幅下滑，仍处于历史上游水平。剔除二季度新成立基金，普通股票型和偏股混合型基金平均仓位为87.14%，灵活配置型基金平均仓位为70.42%，均处于历史较高水平。 消费板块占比大幅下滑，成长板块占比明显提升 2023年二季度基金重仓股中，港股和创业板获减持，主板和科创板获增持。港股股票占比下滑0.79个百分点，至9.13%；科创板股票占比较前一季度大幅提升0.90个百分点，至9.14%，连续9个季度占比均在提升。此外，主板股票占比小幅提升0.25个百分点，目前约为63.54%，创业板股票占比小幅下降0.37个百分点，至18.08%。在北交所成立之后，此次北交所股票占比为0.11%。 从风格板块来看，今年二季度市场持仓风格出现了明显变化，主动权益基金重仓股中成长板块占比提升明显，消费板块占比大幅下降，周期板块和金融板块占比小幅下滑。截至二季度末，消费板块占比大幅下滑3.21个百分点至30.15%，周期板块占比下滑0.61个百分点至23.13%，成长板块占比大幅提升3.92个百分点至42.36%，金融板块占比小幅下降0.11个百分点到4.36%。 剥离行业涨跌影响，主动基金明显增持了通信、电子、汽车等行业 从重仓股行业分布来看，二季度基金重仓股中食品饮料、电力设备、医药生物、计算机等行业相对于各行业自由流通市值占比超配最为明显，超配比例分别为6.39%、5.35%、3.41%和1.70%。目前医药生物、社会服务、轻工制造、传媒、机械设备等行业的超配比例处于近10年较低水平。 剥离行业涨跌影响后，可以看到主动权益类基金在通信、电子、汽车和家用电器等行业上净增持最为明显，增持比例分别是1.72%、1.53%、0.64%和0.62%，同时在食品饮料、交通运输、电力设备和计算机行业上减持最多，减持比例分别是2.09%、0.68%、0.59%和0.54%。 风险提示： 基金投资策略风险，政策变化风险、市场风格漂移风险。 正文目录 1.二季度主动权益基金整体仓位下降，基金新发依旧冷淡.............................................................................................31.1. 2023年二季度主动权益基金规模净流出3257亿元..................................................................................................31.2. 2023年二季度主动权益基金新发419亿份...............................................................................................................31.3. 2023年二季度权益市场先跌后震荡，主动基金表现尚可.........................................................................................41.4.主动权益基金仓位小幅下降，仍处于历史高位.........................................................................................................62.主动权益基金行业配置分析...........................................................................................................................................82.1.消费板块占比大幅下滑，成长板块占比明显提升.....................................................................................................82.2.二季度末基金超配食品饮料、电力设备、医药生物等行业......................................................................................92.3.剥离行业涨跌影响，基金二季度明显增持了通信、电子、汽车等行业.................................................................103.重仓个股：大量TMT股票新进入重仓股行列..............................................................................................................114.风险提示.......................................................................................................................................................................12 图表目录 图1主动权益类基金历史季度发行规模与数量...............................................................................................................4图2 2023年二季度主要宽基指数涨跌幅..........................................................................................................................4图3 2023年二季度主动权益基金业绩分位数统计...........................................................................................................5图4普通股票型&偏股混合型基金仓位变化.....................................................................................................................7图5灵活配置型基金仓位变化..........................................................................................................................................7图6普通股票型基金中58%的基金仓位高于90%以上......................................................................................................7图7偏股混合型基金中48%的基金仓位高于90%..............................................................................................................7图8超过半数灵活配置型基金仓位高于80%....................................................................................................................8图9二季度主动权益基金加仓科创板，减仓港股............................................................................................................8图10成长获增持，金融、周期、消费占比均下滑..........................................................................................................8图11通信、电子、汽车等行业基金净增持最多............................................................................................................11 表1 2023年二季度不同投资类型基金资金净流入拆解（单位：亿元）.........................................................................3表2 2023年二季度普通股票型基金（仅保留初始基金）收益率前十............................................................................5表3 2023年二季度偏股混合型基金（仅保留初始基金）收益率前十............................................................................6表4 2023年二季度灵活配置型基金（仅保留初始基金）收益率前十............................................................................6表5二季度申万一级行业超低配幅度及近10年历史分位数...........................................................................................9表6二季度申万二级行业超低配幅度及近10年分位数................................................................................................10表7二季度主动权益基金持股总市值前十大重仓股......................................................................................................11表8二季度主动权益基金重仓股持股比例排名前十......................................................................................................12表9二季度主动权益基金新进重仓股持有基金数前十....................................................................