7月美联储会议加息周期近尾声，关注国内重要政策节点

工业金属：国常会支持推进城中村改造，关注7月美联储会议加息落地 国内来看，经济数据方面，上半年GDP公布同比增长5.5%，二季度GDP同比增长6.3%，环比增长0.8%。政策方面，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，国家发改委表示将抓紧研究储备政策，不断充实完善政策工具箱，及早出台有关政策举措，促进消费稳步恢复和扩大，着力拓展有效投资空间，市场关注7月底国内重要会议政策节点。海外来看，7月美联储会议在即，FED Watch显示市场预期美联储7月加息25bp后政策利率将维持不变，明年3月首次降息。总的来说，国内近期政策频出，且月底即将迎来重要会议，市场预期有望继续修复。海外美联储加息即将落地或影响市场后续政策利率预期，工业金属价格震荡为主。建议关注：金诚信、西部矿业、洛阳钼业、云铝股份、中国铝业、天山铝业、神火股份、创新新材、南山铝业、索通发展、锡业股份等。 铜：海外铜矿供给仍具不确定性，低库存下铜价震荡 本周LME铜收报8438美元/吨，较上周下跌2.69%，沪铜收报68720元/吨，较上周下跌0.82%。基本面上，据SMM，供给端，铜精矿现货市场当前供过于求，TC强势上涨。进口铜因买卖方分歧较大成交清淡，华南市场到货量较少，华东市场下游采购情绪较为谨慎。海外，智利矿商Antofagasta将全年铜产量预测自67-71万吨下调至64-67万吨，因智利干旱影响冶炼选矿。需求端，SMM调研大中型铜杆企业开工率69.87%环比+4.04pct，进入淡季下游订单回升但较为有限。较多加工企业关注现货低升贴水机会，积极补货。库存端，铜LME库存本周回升4.8%至5.99万吨但仍处低位，为铜价提供支撑。 铝：铝土矿进口供应偏紧，淡季低库存下铝价震荡偏弱 周内铝价震荡偏弱，LME铝收报2211美元/吨，较上周下跌2.77%，沪铝收报18320元/吨，较上周上涨0.11%。供应端，据SMM，7月云南放开电力管理后省内电解铝复产顺利，但在四川等西南地区高温天气影响下，电力供应前景仍存忧虑。原料端，铝土矿进口现货供应相对偏紧，广西地区氧化铝厂惜售挺价，氧化铝价格有所反弹。需求端，据SMM，下游仍处淡季，建筑型材等板块开工表现维持弱势，铝板带箔较为稳定。本周四统计电解铝锭库存较周一下降0.4万吨小幅去库，主要因无锡地区出库增加，整体库存水平仍处低位。库存端，LME铝库存较上周下滑2.85%，目前库存在51.34万吨。 锡：现货市场成交较为清淡，沪锡价格略有上涨 周内锡价上涨，LME锡收报28550美元/吨，较上周下跌0.09%，沪锡收报234090元/吨，较上周上涨0.90%。据SMM，供给端，6月锡矿进口量大幅增加，主要因缅甸锡矿选材运输等问题有所缓解，但8月缅甸佤邦禁矿风险仍扰动市场供应预期。需求端，锡现货市场成交较为清淡，锡焊料市场在淡季下6月订单情况仍然较差，光伏焊带下游采购意愿较为低迷。但若后续半导体消费企稳恢复，在白色家电和光伏焊带消费增长带动下，国内锡市长远需求仍相对乐观。 锌：进口预期下现货升水下降，需求偏弱锌价下跌 本周LME锌收报2383美元/吨，较上周下跌2.12%，沪锌收报20200元/吨，较上周下跌1.22%。供给端，锌供应仍较为宽松，6月锌精矿进口环比增加13.49%，进口窗口延续开启，支持市场进口锌精矿流入预期，贸易商继续下调现货升水。需求端，锌在进入消费淡季后需求仍然偏弱，镀锌开工率68.50%环比降1.79pct，因华南地区受台风影响，压铸锌合金开工率44.35%环比降2.44pct，氧化锌开工率62.2%环比降0.1pct。库存端，本周海外LME库存9.07万吨，环比+28.19%，SMM统计国内七地锌锭库存11.83万吨录得减少。 能源金属：新能源汽车进入销售淡季，能源金属需求预期仍向好 国家发改委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》，支持更大力度促进新能源汽车持续健康发展。财政部明确，新能源汽车车辆购置税减免政策延长4年至2027年12月31日。碳酸锂期货在广州期货交易所上市，首日价格波动较为剧烈。当前新能源汽车进入传统销售淡季，锂价由于供给端增加影响震荡承压。在今年购置税减免、新能源车下乡等新能源汽车利好政策的持续支持下，预计能源金属需求或持续释放。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。 锂：锂辉石到港云母矿山复产，下游采购情绪谨慎锂价偏弱 本周碳酸锂、氢氧化锂价格依次为28.80万/吨和26.95万元/吨，环比上周依次变动-5.1%、-3.8%。据SMM，供给端，国内锂云母矿山逐渐复产，锂辉石陆续到港且市场存在矿石后续继续增加的预期，锂云母和锂辉石价格均下行。气温影响下碳酸锂供应继续增加，盐厂库存累积存在一定出货压力。需求端，下游采购情绪较为谨慎，氢氧化锂采购需求偏弱，磷酸铁锂的电芯厂采购需求较为稳定，高温限电忧虑下部分磷酸铁锂企业提前备货。碳酸锂期货7月21日正式上市，上市首日大幅收跌，锂价在供给增加压力下震荡偏弱。 镍：金川镍板供应宽松，镍价维持震荡 本周电解镍、硫酸镍价格依次为17.39万元/吨、3.37万元/吨，较上周依次变化+0.3%、-0.6%。据SMM，供给端，金川镍板供给宽松，缓和市场对俄镍现货紧张的忧虑。6月镍矿进口529万吨环比处历史同期高位。需求端，现货市场成交有所好转，不锈钢需求有所回暖，但仍以刚需采购为主，市场情绪转暖程度有限。硫酸镍下游企业因订单未有明显好转，高价接货不足继续维持刚需采购，但未来存在备货询价预期。供给宽松需求仍以刚需为主，镍价维持震荡。 钴：下游开工率下滑，钴价震荡偏弱 本周电解钴、硫酸钴价格依次为29.2、4.4万元/吨，较上周依次变动-4.1%、-5.9%。据SMM，供给端，电解钴新增产能爬坡中，贸易商存在惜售情绪，现货市场供需仍较为紧俏。需求端，电解钴下游高温合金和磁材企业在高温影响下开工率下滑，下游采购情绪偏弱，钴价预计以震荡偏弱为主。 稀土：询价需求增加，稀土价格上涨 本周国内稀土市场价格整体震荡上涨。镨钕市场氧化物价格均上涨，稀土永磁材料价格波动不大。据中钨在线，供给端，供应商存在惜售挺价心理，报价试探性上调，主要受生产成本支撑。需求端，当前稀土仍处消费淡季，下游询价需求增加但整体需求仍然不强。建议关注：金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。 贵金属：7月美联储会议临近加息近尾声，金价上涨可期 本周COMEX黄金周五收盘价1963.9美元/盎司，较上周上涨0.23%，COMEX白银周五收盘价24.78美元/盎司，较上周下跌1.51%。美国6月零售销售环比上升0.2%低于预期，美国6月工业产出环比下降0.5%创去年12月来最大降幅，但最新一周初请失业金人数录得22.8万人维持低位，本周美元指数出现回升，金价冲高回落。下周7月美联储会议在即大概率加息25bp，在美国6月核心CPI同比公布降至4.8%显示通胀降温缓和后，市场对美联储进一步加息的预期减弱。FED Watch显示市场预期美联储7月加息25bp后政策利率将维持不变，明年3月首次降息。另外，据世界黄金协会，2023年一季度，金矿产出总维持成本升至1358美元/盎司环比增6%，创季度值新高。黄金短期震荡，随着美联储加息周期近尾声、海外经济衰退担忧仍存、央行购金持续等因素下，黄金配置价值仍然凸显。建议关注：山东黄金、银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。 风险提示：金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。 1.行业及个股交易数据复盘 本周指数普遍下跌。上周A股5个交易日内，上证综指下跌2.16%，日均成交量2987.32亿元人民币，环比下降13.58%；深证综指下跌2.44%，日均成交量4570.06亿元人民币，环比下降10.79%；有色金属指数下跌1.61%。个股方面，涨幅前三的公司为华友钴业（8.92%）、中金岭南（7.22%）、赤峰黄金（5.49%）；跌幅前三的公司为云南锗业（-1.33%）、中矿资源（-10.21%）、银河磁体（-10.19%）。北上资金持股方面，本周北上资金合计净流出15.98亿元人民币，主要减持紫金矿业。 1.1.成交及持仓情况 表1：主要指数持仓交易情况变动表 表2：主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1.周内涨幅前十股票 图2.周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.工业金属：国常会支持推进城中村改造，关注7月美联储会议加息落地 国内来看，经济数据方面，上半年GDP公布同比增长5.5%，二季度GDP同比增长6.3%，环比增长0.8%。政策方面，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，国家发改委表示将抓紧研究储备政策，不断充实完善政策工具箱，及早出台有关政策举措，促进消费稳步恢复和扩大，着力拓展有效投资空间。海外来看，美国6月工业产出环比下降0.5%创去年12月来最大降幅，但最新一周初请失业金人数录得22.8万人维持低位，7月美联储会议在即，FED Watch显示市场预期美联储7月加息25bp后政策利率将维持不变，明年3月首次降息。总的来说，国内近期政策频出，且月底即将迎来重要会议，稳市场预期有望继续修复。海外美联储加息即将落地或影响市场后续政策利率预期，工业金属价格震荡为主。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3：工业金属价格周度变化表 表4：工业金属库存周度变化表 2.1.2.铜：海外铜矿供给仍具不确定性，低库存下铜价震荡 本周LME铜收报8438美元/吨，较上周下跌2.69%，沪铜收报68720元/吨，较上周下跌0.82%。基本面上，据SMM，供给端，铜精矿现货市场当前供过于求，TC强势上涨。进口铜因买卖方分歧较大成交清淡，华南市场到货量较少，华东市场下游采购情绪较为谨慎。海外，智利矿商Antofagasta将全年铜产量预测自67-71万吨下调至64-67万吨，因智利干旱影响冶炼选矿。需求端，SMM调研大中型铜杆企业开工率69.87%环比+4.04pct，进入淡季下游订单回升但较为有限。较多加工企业关注现货低升贴水机会，积极补货。库存端，铜LME库存本周回升4.8%至5.99万吨但仍处低位，为铜价提供支撑。 图4.全球铜库存（万吨） 图3.LME和SHFE铜期货收盘价 图5.铜精矿加工费（美元/吨） 图6.铜精废价差（元/吨） 2.1.3.铝：铝土矿进口供应偏紧，淡季低库存下铝价震荡偏弱 周内铝价震荡偏弱，LME铝收报2211美元/吨，较上周下跌2.77%，沪铝收报18320元/吨，较上周上涨0.11%。供应端，据SMM，7月云南放开电力管理后省内电解铝复产顺利，但在四川等西南地区高温天气影响下，电力供应前景仍存忧虑。原料端，铝土矿进口现货供应相对偏紧，广西地区氧化铝厂惜售挺价，氧化铝价格有所反弹。需求端，据SMM，下游仍处淡季，建筑型材等板块开工表现维持弱势，铝板带箔较为稳定。本周四统计电解铝锭库存较周一下降0.4万吨小幅去库，主要因无锡地区出库增加，整体库存水平仍处低位。库存端，LME铝库存较上周下滑2.85%，目前库存在51.34万吨。 图7.LME和SHFE铝期货收盘价 图8.全球铝库存（万吨） 图9.国产和进口氧化铝价 图10.铝价和电解铝利润 2.2.能源金属：新能源汽车进入销售淡季，能源金属需求预期仍向好 国家发改委等部门印发《关于促进汽车消费的若干措施》，支持更大力度促进新能源汽车持续健康发展。财政部明确，新能源汽车车辆购置税减免政策延长4年至2027年12月31日。 碳酸锂期货在广州期货交易所上市，首日价格波动较为剧烈。当前新能源汽车进入传统销售淡季，锂价由于供给端增加影响震荡承压。在今年购置税减免、新能源车下乡等新能源汽车利好政策的持续支持下，预计能源金属需