汽车行业跟踪（-2023.23）：7月第二周乘用车市场走势好于预期，看好特斯拉产业链持续性机会

汽车行业跟踪（2023.7.17-2023.7.23）：7月第二周乘用 车市场走势好于预期，看好特斯拉产业链持续性机会 汽车行业 2023年7月23日 证券研究报告行业研究 行业周报汽车投资评级 看好 上次评级 看好 陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 汽车行业跟踪（2023.7.17-2023.7.23）：7月第二周乘用车市场走势好于预期，看好特斯拉产业链持续性机会 2023年7月23日 本期内容提要: 特斯拉Q2营收创新高，看好特斯拉产业链持续性机会。特斯拉于北京时间7月20日清晨发布2023年二季报，Q2实现营收249.3亿美元，同比+47.2%，环比+6.8%。Q2利润率略有承压，毛利率18.2%，同比-6.8pct，环比-1.2pct；净利率10.5%，同比-2.9pct，环比-0.4pct。在美国高通胀、经济衰退背景下，马斯克表示或将继续降价，同时新车型与工厂扩产不断推进，新款Model3今年有望量产，马斯克预计Cybertruck今年实现交付，上海工厂持续满负荷运转，柏林工厂产能不断提升。我们认为随着特斯拉“以价换量”策略不断推进，年销180万辆的目标有望实现，同时随着新车型不断亮相与交付，单车利润回升有望带动盈利能力逐步恢复，特斯拉产业链有望持续受益。 七月第二周乘用车数据好于预期，车市淡季不淡。7月第二周乘用车日均零售5.1万辆，同比去年同期+7%，环比上月同期-5%；7月1-16日，乘用车市场零售68.6万辆，同比去年同期+0%，较上月同期-4%；今年以来累计零售1021万辆，同比+3%。7月第二周乘用车批发日均 5.5万辆，同比去年同期+11%，环比上月同期-5%；7月1-16日，乘用车厂商批发72.6万辆，同比去年同期+1%，较上月同期-4%；今年以来累计批发1179.4万辆，同比+8%。展望下半年，我们认为去年购置税减免所带来的高基数或使得7月初同比增速放缓，但随着新能源汽车下乡、购置税优惠政策等政策支撑预期有望改善，暑期出行市场有望逐渐恢复，商务部“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动有望进一步提振汽车消费热情，看好下半年车市环比恢复。 投资建议：在政策刺激、智能化催化、库存周期切换三大核心因素驱动下，我们看好汽车板块销量、盈利、估值自23Q3起有望持续改善。 整车板块重点关注：1）处于较好新车周期，受益于行业贝塔修复，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企【比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车】；2）有望困境反转、智能驾驶技术领先的造车新势力【小鹏汽车】以及产品定位精准、销量持续爬坡、盈利有望超预期的【理想汽车】；3）全球化布局提速、有望迎来新一轮产品投放周期、同时在智能驾驶、能源、人形机器人多线并进的全球新能源汽车龙头【特斯拉】。 零部件建议重点关注“特斯拉+智能驾驶+国产替代”三大方向，1）特斯拉产业链【拓普集团、银轮股份、多利科技、美利信、旭升集团、新泉股份、常熟汽饰、香山股份、卡倍亿、博俊科技、爱柯迪】等。2）智能驾驶产业链【德赛西威、均胜电子、经纬恒润、伯特利、保隆科技、华阳集团】等。3）重要零部件国产替代【伯特利、贝斯特、银轮股份、拓普集团、德赛西威】等。 本周车市回顾： 本周汽车板块录得下跌。本周（7.17-7.21）汽车板块-2.33%，居中信一级行业第22位，跑输沪深300指数（-1.98%）0.35pct，跑输上证指数（-2.16%）0.17pct。 子板块中仅摩托车板块录得上涨。本周乘用车板块-1.52%，商用车板块-0.96%，汽车零部件板块-3.38%，汽车销售及服务板块-2.89%，摩托车及其他板块+0.06%。 个股方面，乘用车板块中国铁物（+1.08%）录得上涨；商用车板块江铃汽车（+16.03%）、福田汽车（+2.79%）、亚星客车（+2.76%）、ST曙光（+2.08%）涨幅靠前；零部件板块众泰汽车（+28.66%）、中马传动 （+12.54%）、神通科技（+11.53%）、岱美股份（+7.78%）、骏创科技 （+7.43%）、继峰股份（+5.83%）、文灿股份（+5.49%）、襄阳轴承 （+5.40%）涨幅超5%。 国际快讯：（1）中国汽车在俄罗斯出租车总量中的份额从3%升至30%；（2）欧洲汽车销量连续11个月增加；（3）韩国三成进口商用车产自中国，比亚迪或进军乘用车市场；（4）特斯拉ModelY在马来西亚正式上市，预计明年初开始交付。 国内速递：（1）中汽协：2023年上半年汽车制造业工业增加值继续保持两位数增长；（2）国家发改委：将抓紧制定出台恢复和扩大消费的政策；（3）商务部：将研究支持新能源汽车开拓国际市场等务实举措；（4）上汽与奥迪达成共识共同开发电动汽车；（5）零跑汽车将于7月底推出中央集成式EE架构。 本周聚丙烯、冷轧板均价周环比上涨，天然橡胶、铝、铜、碳酸锂均价周环比下降。聚丙烯均价周环比+2.41%，冷轧板均价周环比 +0.59%，天然橡胶均价周环比-0.29%，铝均价周环比-1.08%，铜均价周环比-1.75%，碳酸锂均价周环比-5.11%。 风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾5 1.1本周汽车板块录得下跌5 2、行业要闻6 2.1国际快讯6 2.2国内速递7 3、重点公司公告8 3.1本周重点公司公告8 4、数据跟踪8 4.1部分车企销量8 4.27月乘用车市场回顾9 4.3本周聚丙烯、冷轧板均价周环比上涨，天然橡胶、铝、铜、碳酸锂均价周环比下降10 4.4本周人民币兑美元小幅贬值，兑欧元小幅升值12 5、新车上市情况12 5.1本周新车型发布一览12 6、近期重点报告13 7、行业评级19 8、风险因素19 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%6 表2：本周重点公司业绩预告8 表3：重点自主车企销量（单位：辆）8 表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）8 表5：7月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）9 表6：本周乘用车上市新车一览12 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）5 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）5 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）6 图4：7月乘联会口径日均零售概况10 图5：7月乘联会口径日均批发概况10 图6：长江有色均价：铜（元/吨）10 图7：中铝价格数据（元/吨）10 图8：天然橡胶价格数据（元/吨）11 图9：冷轧卷价格数据（元/吨）11 图10：聚丙烯价格（元/吨）11 图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产（元/吨）11 图12：2020年以来人民币汇率变化12 1、行情回顾 1.1本周汽车板块录得下跌 本周汽车板块录得下跌。本周（7.17-7.21）汽车板块-2.33%，居中信一级行业第22位， 跑输沪深300指数（-1.98%）0.35pct，跑输上证指数（-2.16%）0.17pct。 子板块中仅摩托车板块录得上涨。本周乘用车板块-1.52%，商用车板块-0.96%，汽车零部件板块-3.38%，汽车销售及服务板块-2.89%，摩托车及其他板块+0.06%。 个股方面，乘用车板块中国铁物（+1.08%）录得上涨；商用车板块江铃汽车（+16.03%）、福田汽车（+2.79%）、亚星客车（+2.76%）、ST曙光（+2.08%）涨幅靠前；零部件板块众泰汽车（+28.66%）、中马传动（+12.54%）、神通科技（+11.53%）、岱美股份（+7.78%）、骏创科技（+7.43%）、继峰股份（+5.83%）、文灿股份（+5.49%）、襄阳轴承（+5.40%）涨幅超5%。 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%） 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 房地产指数商贸零售指数 建材指数农林牧渔指数轻工制造指数纺织服装指数食品饮料指数交通运输指数 银行指数综合金融指数基础化工指数 综合指数钢铁指数家电指数医药指数建筑指数 电力及公用事业指数 有色金属指数消费者服务指数非银行金融指数石油石化指数 汽车指数煤炭指数机械指数 国防军工指数电力设备及新能源指数 传媒指数电子指数计算机指数 通信指数 -8.0 资料来源:ifind，信达证券研发中心 图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%） 1 0 -1 -2 -3 -4 资料来源:ifind，信达证券研发中心 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：% 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 子版块证券代码证券简称周涨跌幅 前5（%） 000927.SZ 002594.SZ 中国铁物 比亚迪 1.08 -0.03 000980.SZ 603767.SH 众泰汽车 中马传动 28.66 12.54 乘用车 601238.SH 广汽集团 -0.65 605228.SH 神通科技 11.53 601633.SH长城汽车-1.30603730.SH岱美股份7.78 600104.SH上汽集团 000550.SZ江铃汽车 600166.SH福田汽车 600213.SH亚星客车 600303.SHST曙光 -1.67 16.03 2.79 2.76 2.08 汽车零部件 商用车 833533.BJ 603997.SH 603348.SH 000678.SZ 603786.SH 骏创科技 继峰股份文灿股份襄阳轴承 科博达 7.43 5.83 5.49 5.40 3.73 600686.SH金龙汽车0.52002592.SZST八菱3.70 资料来源：ifind，信达证券研发中心 图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍） 60 50 40 30 20 10 0 2015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01 资料来源:ifind，信达证券研发中心 2、行业要闻 2.1国际快讯 中国汽车在俄罗斯出租车总量中的份额从3%升至30%。《生意人报》援引GTK控股公司分析师的数据报道称，中国汽车在俄罗斯出租车总量中的份额在一年内从3%升至30%。根据GTK控股公司创始人赛义德•扎利耶夫的预测，到2023年底，中国汽车在俄罗斯出租车总量的份额可能会升至40-45%。2023年，俄罗斯最受欢迎的出租车品牌包括中国汽车品牌奇瑞、吉利、哈弗和JAC。（来源：财联社、生意人报） 欧洲汽车销量连续11个月增加。欧洲汽车制造商协会提供的数据显示，欧洲新车注册数量6月同比增加19%至127万辆；纯电动车销量增加55%；柴油车交付量减少10%。其中，德国消费者6月注册近5.3万辆纯电动车，为欧洲最多，相当于同比增加64%。法国当月 则卖出3.3万辆电动车。荷兰当月卖出近1.4万辆电动车。全部动力类型的汽车合计，德国 大众集团6月在欧洲销量最高，同比增加27%。斯泰兰蒂斯集团当月销量虽减少2.5%，但销量仅次于大众集团。美国特斯拉公司当月在欧洲的销量超越菲亚特和雪铁龙等欧洲本土汽车品牌，同比翻了超过一番。（来源：新华社新媒体） 韩国三成进口商用车产自中国，比亚迪或进军乘用车市场。据韩联社，根据韩国汽车数据研究机构“Carisyou”19日消息，今年1月至6月进口商用车（含巴士、卡车、厢式货车、 特种车等）登记注册数量为4563辆，其中中国产1451辆。今年上半年卖出的进口商用车中，有三分之一产自中国。与此相反，同期中国产乘用车注册登记数量为零。比亚迪去年在韩申请了6款车型的商标权，包含海豹、海豚和SUV车型Atto3。如果成功上市，有望给现代起亚主导的韩国电动汽车市场