【西部电子】坤恒顺维：卫星互联网产业链最先受益标的，年底看80

【西部电子】坤恒顺维：卫星互联网产业链最先受益标的，年底看80-100亿市值，长期看200亿 1□小而美的仪器厂商。 公司在射频仪器领域技术积累深厚，技术指标对标海外大厂，下游主要为研究院所、头部通讯客户及高校，预计占比分别为5：4：1。 2□主业：6G预研拉动无线信道仿真仪需求快速增长。 无线信道仿真仪主要用于不同通信场景测试，公司技术实力全球领先 【西部电子】坤恒顺维：卫星互联网产业链最先受益标的，年底看80-100亿市值，长期看200亿 1□小而美的仪器厂商。 公司在射频仪器领域技术积累深厚，技术指标对标海外大厂，下游主要为研究院所、头部通讯客户及高校，预计占比分别为5：4：1。 2□主业：6G预研拉动无线信道仿真仪需求快速增长。 无线信道仿真仪主要用于不同通信场景测试，公司技术实力全球领先，国内市占率超50%，产品技术能力对标海外大厂是德、思博伦、罗德。卫星互联网是6G确定性最高技术之一，将实现空天地一体化的全球无缝覆盖。 无线信道仿真仪主要用卫星和地面终端之间通信环境的模拟，随着国内对于卫星互联网产业加大研发投入，将带动无线信道仿真仪需求快速增长。按照未来500亿卫星互联网市场空间测算，无线信道仿真测试仪器潜在规模15亿，公司国内份额50%+，22年收入仅1.4亿元，弹性较大。 3□横向拓品类：陆续发布高端信号源、频谱仪、矢量网分，贡献第二成长曲线。 通用射频仪器（信号源、频谱仪、矢量网分）与公司主业无线信道仿真仪技术同源，同属于频域类仪器。 公司21年发布44GHz射频微波信号发生器、23年发布44GHz频谱分析仪，有望于24年发布高端矢量网络分析仪，持续贡献新的业绩增长点。 国内通用射频仪器市场80亿+，公司下游覆盖研究所+头部通讯客户，可触及市场占比30-40%，国内玩家主要是坤恒、电科思仪，坤恒有望占据国内一半以上份额。