新湖农产（豆类）周报

基本面分析 美豆7月供需平衡表 美农7月供需报告调降旧作出口，旧作库存从2.3亿蒲上调至2.55亿蒲，新作面积种植按照6月底种植面积报告的数据，单产暂维持在52位置，新作出口进行相应调降，新作库存较上月预估调降5000万蒲至3亿蒲，新作库销比为7.02%,仍高于上一年的5.9%。报告带来的预期差是偏空的，但影响有限，随后市场再度关注天气。 美国大豆出口销售情况 截至2023年7月13日当周，美国22/23年度累计销售大豆5267万吨，去年同期为5960万吨。23/24年度累计销售491万吨，去年同期为1411万吨。 美国大豆压榨情况 NOPA公布的数据显示，2023年5月会员单位大豆压榨量为1.77915亿蒲式耳，环比增2.7%，同比增4%。NOPA会员的市场份额占全美的95%左右。截至2023年7月14日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳3.09美元，前一周为2.8美元/蒲式耳，去年同期为2.4美元/蒲式耳。 CFTC持仓变化 截至7月11日，CBOT大豆非商业净多持仓较上周减少110手至90863手。 我国进口大豆到港情况 巴西对外贸易秘书处公布的数据显示2023年6月巴西大豆出口量为1377万吨，去年同期为1005万吨。2023年1-6月巴西大豆出口量为6302万吨，同比增18.7%。2022年1-12月巴西大豆出口量7955万吨，同比减7.6%。2021年1-12月巴西大豆出口量为8612万吨，同比升3.8%。2020年1-12月巴西大豆出口量为8907万吨，同比升14.6%。2019年1-12月巴西大豆出口7819万吨，同比降6.15%。从产量来看，21/22年度巴西大豆产量1.305亿吨，22/23年度为1.56亿吨，23/24年度为1.63亿吨。 2023年6月国内大豆进口1027万吨，环比降14.6%，同比增24.5%，1-6月份国内进口大豆5257万吨，同比增加628万吨，增幅 13.6%。 国内沿海油厂豆类库存 截至7月14日，111家油厂大豆库存为561.07万吨，较上周增加2.7万吨，增幅0.48%，同比去年增加44.12万吨，增幅8.53%；豆粕库存为52.63万吨，较上周减少0.8万吨，减幅1.5%，同比去年减少55.13万吨，减幅51.16%；未执行合同为414.24万吨，较上周减少27.43万吨，减幅6.21%，同比去年减少4.61万吨，减幅1.1%；豆粕表观消费量为148.89万吨，较上周增加11.1万吨，增幅7.46%，同比去年增加18.7万吨，增幅14.36%。 结论 本周美豆继续围绕天气波动，11月合约冲破1400后再度遇阻。天气形势瞬息万变，未来的20天仍处在关键期中，我们目前能得出的结论是不排除还会有进一步的上涨，但目前的干旱形势不及2012年，目前的优良率已经连续两周回升，关注其接下来的走势。目前走势也隐含着8月报告下调单产的预期。我们之前说过，7月报告调高了旧作库存，调低了新作出口，新作库销比为7.02%,仍高于上一年的5.9%。这种调整并没有改变新作预期转宽松的局面。但面积低于去年400万英亩，单产就非常关键了。单产调整的悬念留到了8月报告。无论单产调整与否，面积的调整造成美豆年度底部的抬升，这是毋庸置疑的。另外，从天气的角度来看，这波自底部的反弹已经达到了250点，按照历史的情况来看，小规模的天气炒作也就是200-300点的行情，到了这个范围之后资方就会犹豫了，现在看基本不会出现2012年的情况，单产以目前的形势预估也应在50以上。美豆两次尝试突破前高而遇阻，就反映出资方的犹豫心态，但下方1250的位置跌破的难度也是比较大的。国内市场，截至7月14日，国内油厂豆粕库存52.6万吨，环比降0.8万吨，当周压榨量明显回升，而提货量则处于同比偏高水平，导致豆粕库存回升艰难。目前进入季节性累库周期，在大豆进口量大增的背景下，压榨量的提升幅度并不大（国储因素为主，海关因素为辅），国内豆粕库存仍处于历年同期偏低水平，盘面走势继续偏正套。总结下，连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值的共同作用下，突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌。连粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合。操作上，连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调，但暂不宜做空头配置，目前全球天气异常概率偏高，还是要关注美豆优良率的走势变化及人民币贬值趋势能否延续。正套仍然是值得推荐的操作，尤其是11-5、1-5正套。 撰写时间：2023.07.22 撰写人：刘英杰（油脂油料、生猪）审核人：李强 执业资格号：F0287269咨询资格号：Z0002642电话：0411-84806773 E-mail:liuyingjie@xhqh.net.cn 【免责声明】 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。