权益基金2023年二季报解析：TMT行情降温，权益基金加仓通信、汽车等行业

金融工程 专题报告 TMT行情降温，权益基金加仓通信、汽车等行业 ——权益基金2023年二季报解析 报告日期：2023-7-21 主要观点： 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲 执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com 相关报告 1.《权益仓位再创新高，大幅加仓计算机——权益基金2023年一季报解析》2023-04-20 2.《权益仓位提升显著，医药行业获大幅加仓——权益基金2022年四季报解析》2023-01-30 3.《加仓国防军工、交运，投资热点渐趋分散——权益基金2022年三季报解析》2022-10-26 4.《大幅加仓食品饮料，风格向大市值切换——权益基金2022年二季报解析》2022-07-21 5.《市场未出现大规模赎回，电新加仓成首位重仓行业——权益基金2022年一季报解析》2022-04-23 6.《多只重仓股获主动减仓，分散持股趋势延续——权益基金2021年四季报解析》2022-01-25 Q2权益基金规模份额双跌 根据基金披露的2023Q2季报数据，我们统计普通股票型+偏股混合性 +灵活配置型口径下的基金规模，目前在4.60万亿左右，环比下降6.38%，显著下滑。从份额来看，新发基金规模有所降温，且老基金份额亦有赎回现象。 权益仓位下降，减仓抱团行业 2023Q2，三大类基金权益仓位均有所下降，尤其是偏股混合型基金的仓位，下降幅度最大。个股、行业间抱团继续下降，主动权益对长期持有的主力行业有所减仓，更加分散。。 加仓科创板，风格向中小市值切换 2023Q2，科创板配置比例从Q1的9.16%上升至10.06%，继续延续爬升态势。此外，大盘配置比例显著下降，中盘配置比例上升明显，从16.00%升至17.59%，风格从大市值向中小市值切换。 大幅加仓通信、汽车，减仓食品饮料 公募主动权益基金实际大幅加仓的行业为通信、汽车、家电、电子，主动减仓的行业为食品饮料、交通运输。投资热点方面，“茅”指数、白酒、光伏等配置占比下降，而新基建、半导体、“中字头”配置占比上升。 2023Q2公募配置比例最高的个股有贵州茅台（3.82%），宁德时代 （3.39%）、腾讯控股（2.15%）、泸州老窖（2.01%）、�粮液 （1.84%）等；主动加仓最多的个股中兴通讯（+0.62%）、恒瑞医药 （+0.45%）、工业富联（+0.39%）、新易盛（+0.27%）、美的集团 （+0.22%），多为通信行业个股。 风险提示 文中数据基于公募基金披露季报的前10大重仓股进行分析，与实际持仓可能存在一定的偏差，数据统计截止2023/7/2115:00前披露的公募基金季报数据。公募基金历史持仓与历史业绩不能代表未来，数据仅供参考。本报告基于历史数据进行评价，不构成任何投资建议。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 正文目录 1Q2权益基金规模份额双跌4 2权益仓位下降，减仓抱团行业5 3加仓科创板，风格向中小市值切换7 4大幅加仓通信、汽车，减仓食品饮料9 5多只通信行业个股获大幅加仓13 6头部权益基金经理调仓方向15 风险提示：17 图表目录 图表1权益基金规模4 图表2权益基金持股市值4 图表3主动股基收益与各大宽基对比4 图表4主动股基（930890.CSI）相对表现5 图表5权益基金分类份额5 图表6权益基金新发份额与老份额变动5 图表7偏股混合、灵活配置型基金仓位上升6 图表8主动权益基金持股集中度变化6 图表9抱团指标7 图表10主动权益基金港股配置比例7 图表11主动权益基金在各个板块上的配置比例8 图表12主动权益基金板块配置相对于市场超配8 图表132023Q2主动权益基金风格从大市值向中小市值切换9 图表14主动权益基金行业板块配置9 图表15中信30行业配置占比10 图表16中信30行业配置历史分位数11 图表172023Q2行业主动/被动持仓变动12 图表182023Q2热门主题配置情况13 图表192023Q2主动权益基金个股配置比例TOP2014 图表202023Q2主动权益基金加仓幅度TOP2014 图表212023Q2主动权益基金减仓幅度TOP2015 图表22头部基金经理代表基金主要调仓方向（按基金经理管理规模排序）16 1Q2权益基金规模份额双跌 根据基金披露的2023Q2季报数据，我们统计普通股票型+偏股混合性+灵活配置型口径下的基金规模，目前在4.60万亿左右，相比于2023Q1环比下降了6.38%，基金持股市值约3.93万亿元，相比于2023Q1环比下降了7.66%，显著下滑。 2023年Q2，ChatGPT引领下的泛TMT行情降温，各指数收跌，不管是持股市值还是权益基金总规模都有明显下滑。 图表1权益基金规模图表2权益基金持股市值 资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2023年Q2，主动股基（930890.CSI）收益率为-4.96%，相比于沪深300、中证500，创业板指均有超额，抗跌性更强。 相对300超 额 相对500超 额 相对创业 板指超额 21 -3 4 41 3 10.10% 50% 40 -7 -2 -5 0 √ 03% 0. -2.68% 43% -1. -1.22% 16% -2. -0.49% -2.65% 2023年Q3 √ √ √ 73% 2. -7.69% .42% -5.38% 19% 0. -5.15% -4.96% 2023年Q2 √ 14% 0. 2.25% .72% 8.11% 24% -2. 4.63% 2.39% 2023年Q1 √ 66% 6. -29.37% .39% -20.31% 07% -1. -21.63% -22.71% 2022年 √ 22% -4. 12.02% .78% 15.58% 00% 13. -5.20% 7.80% 2021年 √ √ 18% -3. 64.96% .91% 20.87% 57% 34. 27.21% 61.78% 2020年 √ √ √ 71% 4. 43.79% 12% 22. 26.38% 43% 12. 36.07% 48.50% 2019年 √ √ 1. -28.65% 17% 6. -33.32% 84% -1. -25.31% -27.15% 2018年 √ √ % 24 22. -10.67% 77% 11. -0.20% 21% -10. 21.78% 11.57% 2017年 √ √ -27.71% 17% 0. -17.78% 32% -6. -11.28% -17.60% 2016年 √ √ 34% -37. 84.41% .95% 43.12% .49% 5.58% 47.07% 2015年 √ .54% 12.83% 64% 1. -2 39.01% 30% 4. -3 51.66% 17.36% 2014年 √ 98% -68. 82.73% .14% 16.89% .39% -7.65% 13.75% 2013年 √ √ 22% 7. -2.14% 80% 4. 0.28% 48% -2. 7.55% 5.07% 2012年 跑赢创业板 跑赢 500 跑赢 300 创业板指 中证500 沪深300 主动股基 日期 图表3主动股基收益与各大宽基对比 *注：2023年Q2数据截止2023/7/20 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 图表4主动股基（930890.CSI）相对表现 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 从权益基金份额来看，2023Q2，整体份额略微下降，降幅约-1.46%。从新老基金份额变动来看，如图表6所示，新基金发行规模为414亿元左右，相比Q1有 所降温，且老基金份额亦有赎回现象。 图表5权益基金分类份额图表6权益基金新发份额与老份额变动 资料来源：wind资讯，华安证券研究所资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2权益仓位下降，减仓抱团行业 图表7统计了三大类基金的规模加权平均仓位变动情况，2023Q2普通股票型仓位89.61%，偏股混合型87.83%，灵活配置型78.39%，相比2023Q1分别下降 1.10%、1.36%、0.96%，三大类基金权益仓位均有显著下降，尤其是偏股混合型 基金的仓位，下降幅度最大。 图表7主动权益型基金仓位下降 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 将单只基金的前10大重仓股占持股市值的比例作为基金经理的持股集中度指标，统计全市场权益基金的规模加权平均，持股集中度于2021Q1达到阶段高点，2023Q2，普通股票型基金持股集中度延续下降趋势，目前普通股票型基金持股集 中度约为55.21%，较上期下降0.30%，偏股混合型持股集中度约为55.29%，较上期上升0.38%。 图表8主动权益基金持股集中度变化 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 为了分析公募整体的抱团现象，我们将市场“抱团”现象拆分为行业间和行业内，前者的含义是行业持仓占比提升，后者的含义更多是行业内的龙头集中，个股的抱团是两者共振的影响。三个抱团指标方法如下定义： 行业间抱团=持仓最多的前5个行业占所有股票持仓的比例 行业内抱团=每个行业内持仓最多的10%的个股之和占所有股票持仓的比例个股抱团=持仓最多的10%的个股占所有股票持仓的比例 2023Q2，个股、行业间抱团继续下降，主动权益对长期持有的主力行业有所 减仓，更加分散。 图表9抱团指标 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 3加仓科创板，风格向中小市值切换 从主动权益基金持有的港股比例来看，2023Q2相比于上期略有下降，基金持有的港股比例占其持股比例的9.13%，较2023Q1下降0.69%。2023Q2，港股表现相对弱于A股，因此剔除涨跌幅带来的被动权重变化后，本期港股主动减仓幅度为0.41%，略有减仓。 图表10主动权益基金港股配置比例 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2023Q2，主板配置比例相对于上季度有所下降，从Q1的70.20%下降至 69.93%，创业板配置比例从Q1的20.52%降至19.90%，科创板配置比例从Q1的 9.16%上升至10.06%，整体来说科创板再次有所加仓，资金自创业板、主板流向科创板。 图表11主动权益基金在各个板块上的配置比例 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 从相对于市场的超配比例来看（即剔除了板块本身涨跌幅影响后），实际主动减仓的确为创业板，而科创板主动加仓。 报告期 主板 创业板 科创板 报告期 主板 创业板 科创板 20120930 -1.0% 1.0% 20180331 -6.2% 6.2% 20121231 -1.4% 1.4% 20180630 -6.4% 6.4% 20130331 -2.7% 2.7% 20180930 -5.7% 5.7% 20130630 -5.4% 5.4% 20181231 -8.1% 8.1% 20130930 -9.2% 9.2% 20190331 -7.2% 7.2% 20131231 -9.6% 9.6% 20190630 -5.3% 5.3% 20140331 -13.0% 13.0% 20190930 -5.4% 5.4% 0.0% 20140630 -15.1% 15.1% 20191231 -6.9% 6.5% 0.4% 20140930 -13.7% 13.7% 20200331 -9.5% 8.8% 0.6% 20141231 -9.8% 9.8% 20200630 -12.2% 11.0% 1.2% 20150331 -17.2% 17.2% 20200930 -9.0% 7.9% 1.1% 20150630 -19.6% 19.6% 20201231 -9.5% 8.4% 1.2% 20150930 -17.4% 1