从台积电看半导体行业：行业基本面周期下行，AI需求高速增长

台积电是全球最大的半导体晶圆代工厂商之一，其业绩表现对于整个半导体行业具有重要的参考意义。本文主要分析了台积电的第二季度业绩和未来展望。 台积电第二季度营收略超市场预期，但毛利率有所下降。台积电管理层表示，受到全球经济状况和终端客户库存调整的影响，公司收入有所下降。此外，台积电的成本管控和汇率等因素也对毛利率产生了影响。 台积电预计未来几个季度的收入和毛利率都将处于周期下行阶段。这主要是由于终端需求疲软，半导体设计厂商拉货更加谨慎。但台积电也表示，其AI相关收入未来五年有望达到50%的复合增速，对于公司收入贡献有望提升。 本文还分析了台积电对于半导体行业基本面周期的看法。虽然台积电基本面触底时间与半导体行业触底时间略有差异，但基本趋势一致，并且触底时间能见度有所提升。本文维持此前报告中半导体行业基本面二、三季度触底的基本判断。 在大科技板块的三个子板块中，本文优先推荐半导体板块，并看好覆盖标的中的韦尔股份、中芯国际、华虹半导体。

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