黑色期货周报：产业矛盾有所积累 出口表现依然亮眼

黑色期货周报 国元期货研究咨询部 2023年07月20日 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 范芮电话： 010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 杨慧丹电话： 010-84555063 邮箱yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号F03090153 产业矛盾有所积累出口表现依然亮眼 策略观点 宏观方面，二季度经济增长不及预期，地产数据新开工及施工面积延续下降，现实表现偏差。往后看7月底中央政治局会议前后可能有更多供需端刺激政策出台。 基本面，煤炭矿山安全检查加严叠加高温天气，双焦价格向上空间打开。根据7月钢厂排产计划，铁水产量将会维持在240万吨/天，保持相对的高位。需求方面，高温下，地产开工下滑，制造业表现强于地产，6月汽车造船基建等数据持续向好。五大品种钢材库存连续三周累库，产业矛盾有所累积。 操作建议，受到煤矿停产自查影响，钢材价格在双焦的影响下偏强震荡。螺纹2310合约关注3900元/吨压力位；热卷2310合约关注区间4000元/吨压力位。 1、行情回顾 近期高温天气下，煤炭日耗量提升，动力煤价格走强。受煤炭带动，价格震荡偏强。周一经济数据表现不及预期，钢材震荡走弱。 图表1：螺纹主力合约走势 图表2：热卷主力合约走势 2、钢厂利润及铁水产量下滑 数据来源：文化财经、国元期货 焦炭一轮提张已全面落地，二轮提涨也在部分地区落地。消费淡季下，钢厂利润下滑。截至7 月14日，钢坯平均利润在178.6元/吨，周环比下降57元/吨；247家钢铁企业盈利率为64.07%， 周环比上升0.43个百分点；247家钢厂铁水产量244.38万吨/天，周环比下降2.44万吨/天。 五大品种钢材产量连续两周下降，中厚板外其余四大品种钢材产量下降。截至7月14日，热卷 周度产量为303.51万吨，周环比下降1.98万吨；冷轧卷板周产量81.66万吨，较上周下降1.6万 吨；螺纹周度产量276.06万吨，周环比下降1.14万吨；线材周产量112.56万吨，较上周下降- 0.32万吨；中厚板周度产量为158.79万吨，周环比上升0.9万吨。 图表3：247家钢铁企业高炉开工率 图表4：247家钢铁企业日均铁水 图表5：电炉利润及开工 图表6：高炉利润及开工 3、制造业及基建用钢需求较好 数据来源：钢联数据、国元期货 从表需来看，截至7月14日，螺纹表需消费量为266.13万吨，周环比下降3.2万吨；热卷表 需消费量为297.42万吨，周环比上升2.02万吨；中厚板表需消费量158.02万吨，周环比上升 2.29万吨。 海关总署7月13日数据显示，2023年6月中国出口钢材750.8万吨，较上月减少84.8万吨，环比下降10.1%；1-6月累计出口钢材4358.3万吨，同比增长31.3%。钢铁出口量走高削弱了国内供应压力，本人对后市钢材出口仍保持乐观心态。 图表7：五大品种钢材产量 图表8：137家主流钢厂螺纹周度供需图 图表9：热卷周度供需图 4、基建投资边际下降 数据来源：钢联数据、国元期货 6月经济数据显示，上半年同比增长7.2%，较1-5月份下降0.3个百分点。基建作为逆周期调 节的工具，目前仍维持在较高水平。截至7月21日，全国水泥窑线运转率达52.56%，与上周基本持平。 图表10：地方政府债券发行额新增专项债 图表11：水泥熟料窑线运转率 5、地产维持弱稳 数据来源：钢联数据、国元期货 近期多个刺激地产发布，但新开工及施工面积延续下降。7月10日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知》，将此前出台的支持房地产市场平稳健康发展的16条金融支持政策中，两条规定了适用期限的政策进行调整， 适用期限统一延长至2024年12月31日。7月14日，国新办新闻发布会上，央行货币政策司司长邹澜表示，人民银行支持和鼓励商业银行按照市场化法治化的原则，与借款人自主协商，变更合同约定，或是用新发放贷款置换原来存量的贷款。 地产融资继续面临下滑压力。上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；房地产开发企业到位资金68797亿元，同比下降9.8%，比1-5月降幅扩大3.2%。上半年，房地产开发企业房屋施工面积791548万平方米，同比下降6.6%。其中，住宅施工面积557083万平方米，下降 6.9%。房屋新开工面积49880万平方米，下降24.3%。其中，住宅新开工面积36340万平方米，下 降24.9%。6月挖掘机开工时长90.8小时，环比下降9.8小时，同比下降2.9小时。 图表12：地产新开工、施工、竣工面积 图表13：100大中城市供应土地挂牌价 图表14：30大中城市商品房成交面积 6、总库存连续三周增库 数据来源：钢联数据、国元期货 截至7月14日，五大品种总库存为1618.98万吨，周环比下降17.81万吨。分品种看，螺纹总 库存周环比上升9.93万吨至761.65万吨；热卷总库存377.23万吨，周环比上升6.03万吨。 图表15：五大品种钢材库存 图表16：螺纹总库存 图表17：热卷总库存 数据来源：钢联数据、国元期货 7、热卷基差走低 图表18：螺纹基差 图表19：热卷基差 8、小结 数据来源：钢联数据、国元期货 乌海市海南区露天矿基本全部停产，涉及露天煤矿共14座，合计产能约945万吨，其他区域暂未接到通知，但多数民营矿已自发停产自查，复产时间未定。 预计钢材价格将会继续受双焦带动，偏强震荡。后续需要关注高炉检修数量、地产政策发布、月底政治局会议。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050