铜日报：买卖双方焦灼 现货成交仍偏清淡

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■铜市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 现货情况： 据SMM讯，昨日日内现货市场成交分化明显，韩国、日本、大江PC、JCC等主流平水铜难求低价货源，但铁峰pc升水20~60元/吨出货，拉低市场成交活跃度，下游采买谨慎，现货商亦表示难以理解。早盘，持货商报主流平水铜升水130元/吨，好铜升水140~150元/吨，湿法铜部分RT货源升水80元/吨，CMMC贴水50元/吨；零星成交。进入主流交易时段，市场出现升水30~50元/吨铁峰pc报价，成交集中，贸易商以及能使用铁峰pc的下游均积极接货，此行为令市场其他持货商较难高价出货，部分铜如金冠等被压制百元每吨附近，少部分持货商下调主流平水铜至升水120元/吨，30分钟不到再次回到升水130元/吨。进入第二交易时段，铁峰升水60~70元/吨，主流平水铜货源紧张，几无现货商愿意低于130元/吨出货，市场交易出现严重分歧。临近上午十一时，市场主流平水铜成交亦坚挺130元/吨，部分进口贵溪货源升水140元/吨。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 观点： 宏观方面，美国至7月15日当周初请失业金人数录得22.8万人，低于预期的24.2万人和前值的23.7万人，为2023年5月13日当周以来新低。互换市场对7月后美联储进一步加息的预期升温。国内方面，中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.55%和4.20%不变。 联系人 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416 矿端方面，据Mysteel讯，铜精矿现货市场活跃度逐步恢复，卖方与冶炼厂的成交与可成交TC在90美元/吨中位附近，否则成交难以落地。现货市场上货源仍较为充足，买方的活跃度也略有抬升。上周TC价格上涨1.07美元/吨至92.74美元/吨。预计本周TC价格仍将维持高位。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 冶炼方面，上周国内电解铜产量23.35万吨，环比增加0.25万吨。产量回升主因赤峰等北方冶炼企业基本检修完成，但前期检修企业完全恢复生产需要时间，因此产量小幅增加，其他冶炼企业仍维持正常高产。因此本周铜产量小幅增加。预计本周内在冶炼检修变化并不明显的情况下，产量将大致维持。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明消费方面，据Mysteel讯，由于此前临近交割，BACK结构月差频繁波动于230~400元/吨，且盘面表现偏强震荡，下游加工企业接货情绪不佳，日内多选择谨慎观望为主，叠加部分下游订单量均出现明显下滑，采购量较为有限，整体刚需补库为主，高价抵触情绪稍显强烈。叠加目前消费淡季影响，因此预计目前下游需求难有良好表现。此外，近日住建部称，鼓励各地结合老旧小区改造，支持居民开展旧房装修和局部升级 改造。 库存方面，上个交易日，LME库存下降0.05万吨至5.88万吨，SHFE库存较前一交易日下降0.10万吨至3.48万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价为7.19，较上一交易日下降0.33%。 总体而言，目前进入传统消费淡季，并且铜品种此前价格偏高进一步抑制买兴，使得铜价难有持续上攻的动力，但在价格回落之际，下游补库意愿又得到提振，因此在这样的情况下，铜价预计仍将维持震荡格局。 ■策略 铜：中性 套利：暂缓 期权：暂缓 ■风险 海外银行体系负面影响进一步蔓延需求持续偏弱 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1铜日度基本数据........................................................................................................................................................................4其他相关数据............................................................................................................................................................................5 图表 图1:TC价格丨单位：美元/吨........................................................................................................................................................5图2:沪铜价差结构丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图3:平水铜升贴水丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:精废价差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图5:沪铜到岸升贴水丨单位：美元/吨...........................................................................................................................................5图6:WIND行业终端指数丨单位：点..............................................................................................................................................5图7:现货铜内外比值丨单位：倍....................................................................................................................................................6图8:沪伦比值和进口盈亏丨单位：倍，元/吨...............................................................................................................................6图9:COMEX交易所净多持仓丨单位：张.....................................................................................................................................6图10:沪铜持仓量与成交量丨单位：手..........................................................................................................................................6图11:全球显性库存（含保税区）丨单位：万吨..........................................................................................................................6图12:全球注册仓单丨单位：吨，%...............................................................................................................................................6图13:LME铜库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................................7图14:SHFE铜库存丨单位：万吨...................................................................................................................................................7图15:COMEX铜库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................7图16:上海保税区库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................7 铜日度基本数据 数据来源：WindSMM华泰期货研究院 其他相关数据 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：WindSMM华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究