生猪期货日报

生猪期货日报LiveHogsDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年7月19日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 【行情复盘】 周三，生猪期价延续减仓反弹，资金逐步开始移仓，远月偏强，09维持低位震荡。截止收盘，主力09合约期价收于15150元/吨，环比前一交易日持平， 09基差（河南）-1075元/吨，本周现货延续震荡反弹，今日全国均价14.00元 /公斤左右，环比昨日跌0.01元/公斤。本周屠宰量环比稳中略涨，同比处于高位，阶段性屠宰需求偏弱，终端白条走货仍不畅，猪粮比维持破5，仔猪价格止跌，但仍低于出栏成本。 【重要资讯】 7月18日，国家发改委，高度重视生猪和猪肉市场保供稳价工作，下一步，将继续密切关注生猪市场和价格动态，会同有关部门按照生猪猪肉市场保供稳价工作预案，及时开展中央猪肉储备调节，积极引导养殖户合理安排生产经营，促进生猪市场平稳运行。 基本面数据，基本面数据，截止7月16日第27周，出栏体重121.00kg，周环比降0.19kg，同比低1.16kg，猪肉库容率34.44%，环上周增0.05%，同比增25.30%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量85.05万头，周环比降0.92%，同比高31.08%。博亚和讯数据显示，第27周猪粮比4.95：1，环比上周降0.34%，同比低36.16%，钢联数据显示，外购育肥利润-279元/头，周环比跌16元/头，同比跌1243元/头，自繁自养利润-298元/头，环比跌8元/头，同比跌1134元 /头，饲料反弹带动养殖利润继续回落，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价374元/头，环比上周跌4.11%，同比跌31.75%；二元母猪价格3.098元/kg，环比上周跌0.82%，同比跌13.06%，仔猪价格跌破出栏成本。 【交易策略】 上半年生猪期现价格持续低迷，生猪产业已经经历长达半年时间亏损，另一端饲料价格反弹加速猪粮比再度跌破5:1国家一级预警区间，国家发改委对此开启了第二批冻肉收储，并表示将继续密切关注生猪市场和价格动态，会同有关部门按照生猪猪肉市场保供稳价工作预案，及时开展中央猪肉储备调节，积极引导养殖户合理安排生产经营，促进生猪市场平稳运行。二季度末以来农产品指数呈现低位震荡反弹，但生猪期价仍在回落寻底。7月上旬屠宰量环比持续小幅回落，出栏体重小幅下滑，但供给压力仍存，冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。生猪供需基本面上，基础存栏偏高叠加畜禽板块整体周期下行，使得当前产业利润并无起色，此外二育养殖户整体补栏谨慎加速仔猪价格下跌，能繁母猪去化得到一定强化。不过7月份开始，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，生猪主力合约持仓量创出近期新高，多空博弈激烈，单边或将维持减仓弱势反弹，谨慎投资者买9抛1套利，边际上警惕饲料养殖第板1页块集体估值下移带来的系统性风险。 【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 2021-01-08 2021-02-08 2021-03-08 2021-04-08 2021-05-08 2021-06-08 2021-07-08 2021-08-08 2021-09-08 2021-10-08 2021-11-08 2021-12-08 2022-01-08 2022-02-08 2022-03-08 2022-04-08 2022-05-08 2022-06-08 2022-07-08 2022-08-08 2022-09-08 2022-10-08 2022-11-08 2022-12-08 2023-01-08 2023-02-08 2023-03-08 2023-04-08 2023-05-08 2023-06-08 2023-07-08 一、生猪期货及基差 生猪09合约 生猪11合约 2350022500 22092309 2900027000 22112311 2150020500 25000 19500 23000 18500 21000 1750016500 19000 15500 17000 14500 15000 9/28 10/28 11/28 12/28 1/282/283/314/30 5/31 6/30 7/31 8/31 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 主力09合约基差 生猪11合约基差 12000 6000 22112311 10000 8000 22092309 4000 6000 2000 4000 0 2000 0 -2000 -2000 -4000 -4000-6000 -6000 -8000 -8000 9/28 10/28 11/2812/28 1/282/283/314/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 期货持仓量(活跃:成交量):生猪 期货成交量(活跃:成交量):生猪 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 生猪主力合约成交及持仓量 -1500 11/2612/2601/2602/2603/2604/2605/2606/2607/2608/2609/2610/26 -1000 -500 0 500 1000 2023 2022 1500 9-11月间价差 万 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-07-19升贴水现货价格折到基准地2401基差 2311基差 2309基差 河南01398013980-3170 -2425 -1170 浙江11001486013760-3390 -2645 -1390 湖北01382013820-3330 -2585 -1330 江苏5001435013850-3300 -2555 -1300 安徽3001412013820-3330 -2585 -1330 山东01432014320-2830 -2085 -830 四川-2001358013780-3370 -2625 -1370 江西1001405013950-3200 -2455 -1200 湖南1001396013860-3290 -2545 -1290 河北-1001402014120-3030 -2285 -1030 辽宁-7001364014340-2810 -2065 -810 内蒙-8001370014500-2650 -1905 -650 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 生猪日度现货数据 类别 7月19日 较昨日涨跌（元/公斤） 较上周 （幅度） 较上月 （幅度） 外三元生猪(元/公斤) 全国 14.04 -0.01 0.79% -1.54% 西北 13.9 0.00 0.72% -0.71% 华北 14.02 -0.08 0.86% -1.96% 东北 13.64 -0.06 0.89% -1.87% 华中 13.96 0.06 0.43% -0.29% 华东 14.35 -0.05 1.06% -1.71% 西南 13.58 0.08 1.34% -1.59% 华南 15.09 -0.11 -0.07% -0.07% 7KG外三元仔猪（元/头） 全国均价 355.13 1.04 -5.14% -41.28% 猪肉批发价 （元/公斤） 全国均价 19.03 0.11 1.12% -0.26% 猪粮比 全国平均 4.84 0.00 -0.41% -5.10% 数据来源：同花顺、方正中期研究院 4540353025201510 50 全国外三元猪平均价（元/公斤） 114279226191142710235181142792241730132682141730123456789101112 20182019202020212022 2023 猪肉平均批发价（元/公斤） 40.0035.0030.0025.0020.0015.00 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 7kg仔猪价格(元/头) 2500 二元能繁母猪价格（元/公斤） 90 2015 2000 80 20162017 70 1500 2018 60 2019 1000 50 2020 40 2021 500 30 2022 20 2023 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2019年2月19日 2020年2月19日 2021年2月19日2022年2月19日 2023年2月19日 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、基本面动态 1.养殖利润 自繁自养养殖利润 2017 3500300025002000150010005000-500-1000 1 152912261226 123 外购仔猪养殖利润 9237214182163013271024 456789 822 10 5 19 11 3 1731 12 2017201820192020202120222023 4000 2018 3000 2019 2000 2020 10000 2021 1 152912261226 9 23 7 21 4 18 2 163013271024 8 22 5 19 3 1731 -1000 2022 1 2 3 4 5 6 789 10 11 12 -2000 2023 资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 钢联数据猪：单重130kg：成本（日）元/千克我的农产品网 钢联数据猪：单重150kg：成本（日）元/千克我的农产品网 35 30 25 20 15 10 二次育肥成本（元/公斤） -500 147101316192225283134374043464952 2021 2022 2023 500 0 2020 1000 1500 2000 仔猪�栏平均利润（元/头） 2020-01-01 2020-03-01 2020-05-01 2020-07-01 2020-09-01 2020-11-01 2021-01-01 2021-03-01 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 同花顺iFinD 猪粮比及预警线 21.0019.0017.0015.0013.0011.00 9.007.005.003.00 2018-05-152019-05-152020-05-152021-05-152022-05-152023-05-15 猪粮