生猪期货日报

生猪期货日报LiveHogsDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：饲料养殖研究中心宋从志 执业编号：F03095512（期货从业）作者：饲料养殖研究中心王亮亮执业编号：Z0017427（投资咨询）作者：饲料养殖研究中心侯芝芳执业编号：Z0014216（投资咨询） 联系方式：songcongzhi@foundersc.com成文时间：2023年10月12日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 周四，大宗商品经历急跌后有所企稳，饲料养殖板块减仓小幅反弹，生猪期价反弹，资金移仓换月，远月继续扩仓。11-1月差止跌。截止收盘主力01合约收于16680元/吨，环比前一交易日涨0.30%。基差01（河南）-1690元/吨。节后生猪现货价格整体呈现跌势，周中有所止跌，今日全国均价15.14元 /公斤，环比昨日涨0.02元/斤，7kg仔猪价格跌至160元/头，本周仔猪价格下跌加速，仔猪出栏亏损幅度加剧，产业链亏损自下向上蔓延。 【重要资讯】 基本面数据，截止9月29号第39周，出栏体重122.93kg，周环比增0.18kg，同比低1.32kg，猪肉库容率30.23%，周环比降0.31%，同比增 9.16%。生猪出栏体重连续5周反弹，节前一周屠宰量周环比稳中略有回升， 绝对量仍显著高于去年同期水平，全周样本企业屠宰量96.07万头，周环比增13.28%，同比高46.60%。博亚和讯数据显示，第39周猪粮比5.63：1，周环比降1.19%，同比低33.21%，钢联数据显示，外购育肥利润-211元/头，周环比降5元/头，同比跌1270元/头，自繁自养利润-36元/头，周环比跌11元/ 头，同比跌930元/头，近期饲料止涨回落带动育肥养殖成本小幅回落，猪价再度跌至完全养殖成本下方；卓创7KG仔猪均价198元/头，环比上周跌11.95%，同比跌56.33%；二元母猪价格30.25元/kg，环比上周跌0.56%，同比跌15.08%。 【交易策略】 节后商品出现系统性大跌，生猪期价领跌农产品板块，周中期价稍有止跌。基本面上，9月整体屠宰量环比8月大幅回升，同时出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格，10月份头部企业出栏计划有增无减，供给仍然较为宽松。四季度生猪供需基本面上，预计基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，当前标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，四季度大肥供给再度出现过剩踩踏的可能性相对较低。四季度生猪出栏成本偏高叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部确认。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续底部震荡，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但价格仍然不高。 交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持弱势震荡，前期空11多01套利择机离场，当前仔猪价格大幅下挫，令远期产能 去化预期得到强化，等待市场情绪企稳，激进投资者逢养殖成本下方买入01 合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值高位带来的系统性下跌风险。 【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策 一、生猪期货及基差 生猪11合约 生猪01合约 29000 25000 22112311 2301 2401 27000 23000 25000 21000 23000 19000 21000 17000 19000 15000 17000 13000 15000 11000 1/26 2/26 3/26 4/265/26 6/267/268/26 9/26 10/26 11/26 12/26 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 2401 2301 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 生猪01合约基差 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 2311 2211 6000 生猪11合约基差 期货持仓量(活跃:成交量):生猪 期货成交量(活跃:成交量):生猪 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 生猪主力合约成交及持仓量 9/1610/16 8/16 7/16 6/16 5/16 4/16 2/163/16 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 11-1价差 20232022 3500 万 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 数据来源：同花顺、方正中期研究院数据来源：同花顺、方正中期研究院 生猪各交割库升贴水变化 2305之前 2305及之后 变化 河南 0 0 0 山东 -200 0 200 江苏 500 500 0 安徽 100 300 200 浙江 1500 1100 -400 河北 -300 -100 200 陕西 -300 -300 0 山西 -300 -400 -100 内蒙 -600 -800 -200 辽宁 -500 -700 -200 湖南 1300 100 -1200 江西 1400 100 -1300 湖北 500 0 -500 重庆 1400 -200 -1600 四川 1500 -200 -1700 广西 -200 吉林 -800 黑龙江 -1000 云南 -1400 调整升贴水后生猪各交割库基差（2305开始） 2023-10-12升贴水 现货价格 折到基准地2401基差 2311基差 2403基差 河南0 14940 14940-1690 -615 -155 浙江1100 16500 15400-1230 -155 305 湖北0 15000 15000-1630 -555 -95 江苏500 15500 15000-1630 -555 -95 安徽300 15300 15000-1630 -555 -95 山东0 15040 15040-1590 -515 -55 四川-200 15630 15830-800 275 735 江西100 15100 15000-1630 -555 -95 湖南100 15000 14900-1730 -655 -195 河北-100 15030 15130-1500 -425 35 辽宁-700 14830 15530-1100 -25 435 内蒙-800 14900 15700-930 145 605 吉林-800 14540 15340-1290 -215 245 广西-200 14690 14890-1740 -665 -205 数据来源：同花顺、方正中期研究院 二、现货市场行情 生猪日度现货数据 类别 10月12日 较昨日涨跌（元/公斤） 较上周 （幅度） 较上月 （幅度） 外三元生猪(元/公斤) 全国 15.34 -0.01 -4.30% -7.65% 西北 15 0.00 -6.25% -8.81% 华北 15.03 0.03 -6.00% -8.63% 东北 14.83 -0.07 -5.42% -8.46% 华中 15 0.00 -2.60% -9.09% 华东 15.5 0.00 -7.19% -8.28% 西南 15.63 0.03 0.19% -4.70% 华南 15.6 0.00 -2.50% -9.30% 7KG外三元仔猪（元/头） 全国均价 162.39 0.03 -11.21% -67.02% 猪肉批发价 （元/公斤） 全国均价 21.77 0.08 -2.07% -2.64% 猪粮比 全国平均 5.32 -0.01 0.57% -2.74% 数据来源：同花顺、方正中期研究院 全国外三元猪平均价（元/公斤） 45 40 2018 35 2019 30 25 2020 20 2021 15 2022 10 2023 5 0 1132561811325618301224517291123416289213152782021426 123456789101112 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 猪肉平均批发价（元/公斤） 资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理资料来源：卓创资讯方正中期研究院整理 7kg仔猪价格(元/头) 2500 二元能繁母猪价格（元/公斤） 90 2015 2000 80 20162017 70 1500 2018 60 2019 1000 50 2020 40 2021 500 30 2022 20 2023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 2019年5月14日 2020年5月14日 2021年5月14日2022年5月14日 2023年5月14日 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：同花顺方正中期研究院整理 三、基本面动态 1.养殖利润 自繁自养养殖利润 2017 3500300025002000150010005000-500-1000 1 152912261226 123 外购仔猪养殖利润 9237214182163013271024 456789 822 10 5 19 11 3 1731 12 2017201820192020202120222023 4000 2018 3000 2019 2000 2020 10000 2021 1 152912261226 9 23 7 21 4 18 2 163013271024 8 22 5 19 3 1731 -1000 2022 1 2 3 4 5 6 789 10 11 12 -2000 2023 资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 钢联生猪标肥价差 -500 147101316192225283134374043464952 0 2023 500 2021 2022 1000 2020 2000 1500 仔猪�栏平均利润（元/头） 2021-10-13 2021-11-13 2021-12-13 2022-01-13 2022-02-13 2022-03-13 2022-04-13 2022-05-13 2022-06-13 2022-07-13 2022-08-13 2022-09-13 2022-10-13 2022-11-13 2022-12-13 2023-01-13 2023-02-13 2023-03-13 2023-04-13 2023-05-13 2023-06-13 2023-07-13 2023-08-13 2023-09-13 资料来源：同花顺方正中期研究院整理资料来源：我的农产品网方正中期研究院整理 同花顺iFinD 猪粮比及预警线 21.0019.0017.0015.0013.0011.00 9.007.005.003.00 2018-05-152019-05-152020-05-152021-05-152022-05-152023-05-15 猪粮比价:全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警 指标名称 粮比价:全度下 跌一级预 度下跌二级预 度上涨三级预 2023-10-11 5.32 5 6 9 2023-10-10 5.33 5 6 9 2023-10-09 5.44 5 6 9 2023-10-08 5.42 5 6 9 2023-10-07 5.51 5 6 9 2023-10-06 5.46 5 6 9 2023-10-05 5.39 5 6 9 2023-10-04 5.29 5 6 9 2023-10-03 5.31 5 6 9 2023-10-02 5.41 5 6 9 2023-10-01 5.49 5 6 9 2