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珍酒李渡集团成功上市,成为港股白酒第一股,酱酒上市第二股。虽然市场担忧公司短期业绩确定性与长线增长逻辑,但我们认为,公司短期产品交替发力、渠道精细运作与新品招商有助于增强业绩确定性;中长期随产能释放有助于保障稳健增长,且珍酒庄园助力营销再突破,积蓄品牌势能,具备迈向一线酱酒的潜力。我们预测公司未来三年收入复合增速有望达20.2%,盈利中枢有望抬升。首次覆盖给予“强推”评级,目标价约11港元。风险提示:消费复苏放缓,酱酒竞争加剧,高端及全国化布局效果不及预期。