23H1业绩前瞻：预计扭亏为盈，23年继续高质量增长

23年以来虽然线下消费快速恢复对线上消费产生一定影响，但即时配送及相关赛道整体仍保持较快增长，同时骑手供给充足为公司盈利提供有利环境。我们预计23H1公司实现收入58亿元，yoy+29%；归母净利润实现0.01亿元，同比实现扭亏为盈。此前公司发布公告，预计23H1实现盈利，与截至22H1的净亏损人民币1.44亿元相比扭亏为盈，进一步验证即时配送增长潜力与商业模式。 23年以来即时配送赛道仍高增，公司作为第三方龙头有望受益。疫情加速即时配送模式在商家和用户的渗透（根据艾瑞数据，与2019年疫情发生前相比，67.1%的用户认为使用配送平台服务频次增加），而随着即配商业模式优化以及用户习惯养成，即时配送及其相关行业有望继续维持较快增长。 以即时零售闪购平台为例，23Q1受交易用户数及交易频次双增长驱动，单量同比增长约35%，年活跃商家数同比增长超过30%。我们认为顺丰同城在即时配送领域具有明显的定位优势（独立公平的第三方），加上较强的履约和服务能力，有望长期受益于即时零售等业务场景的发展。 公司在业内率先扭亏为盈，显示较强的成本费用控制能力。公司一直在保持较快增长的同时努力收窄归母净亏损率，22年在实现同城配业务收入同比+29％的同时，公司通过优化业务结构、提升骑手效率等方式提升整体盈利能力，毛利率同比提升2.8pct，净亏损率缩窄8pct。23H1在骑手招工环境有利、最后一公里业务收入恢复、运营效率进一步提高等综合作用下，公司成为即时配送赛道里率先盈利的上市公司。我们看好公司在实现较好增长的同时逐步增强盈利能力。 持续加深与集团的协同，进一步扩宽应用场景。在最后一公里业务上，公司与顺丰速运的合作还可进一步深化，利用顺丰控股集团的基础设施开拓更多业务。5月4日，顺丰宣布“同城半日达”服务升级，已覆盖全国80+城市。此前公司与顺丰速运合作推出“专享急件”服务满足跨城购物需求。 顺丰集团拥有强大的物流基础设施优势和品牌优势，顺丰同城也可帮集团优化整体订单结构，两者协同加深有望实现共赢。 盈利预测与投资评级：我们继续看好公司作为第三方配送龙头享受即时配送行业红利，考虑到公司盈利进度好于我们预期，我们将公司23-25年EPS预测从-0.06/0.09/0.21元上调至0.01/0.10/0.22元，后续随着公司流通盘扩大，流动性有望进一步改善，维持“买入”评级。（若无特别说明，人民币兑港元汇率取2023/7/17数据1港币=0.9165人民币） 风险提示：宏观经济波动风险、即时配送行业发展不及预期、竞争风险