受订单推迟影响业绩短期承压，光伏支架业务绑定美国核心客户

2023年7月15日，公司发布2023年半年度业绩预告。2023年预计半年度实现归母净利润5,500万元–7,800万元，同比下降56.54%–69.36%；预计实现扣非归母净利润4,900万元–7,200万元，同比下降39.76%–59.00%；预计实现基本每股收益0.32-0.46元/股。 受订单推迟影响业绩短期承压，Q2环比已实现大幅改善： 2023年上半年由于公司光伏支架业务在美国设立的生产基地正在建设中，产生未能释放，导致美国客户的订单推迟；同时上年同期存在出售股权等事项产生非经常性损益7,372.42万元导致基数较高。2023年上半年公司预计实现归母净利润5,500万元–7,800万元，同比下降56.54%–69.36%；预计实现扣非归母净利润4,900万元–7,200万元，同比下降39.76%–59.00%。其中Q2单季度预计实现归母净利润3940万元-6241万元，同比下降53.63%-70.72%；环比增长153%-300%，环比情况已实现显著改善。 999563347 光伏支架业务绑定美国核心客户： 公司长期致力于光伏支架核心部件的研发、生产和销售，已经在国际市场获得较好的客户口碑，出货量实现了持续稳定的增长，其核心客户为全球光伏系统领域领先厂商NEXTracker，光伏跟踪支架领域排名第一，GameChangeSolar、FTC、天合光能、正泰安能等亦为公司重要客户。同时公司通过天津子公司，布局国内市场。根据公司公告，天津晟维2023年一季度营业收入为1239万，同比增长320%。公司通过与下游客户共同成立子公司加强客户绑定，预计下半年将开始放量，为公司贡献业绩。 国内少数高速连接器量产企业，积极布局光模块业务： 公司以通讯连接器为核心，消费电子连接器为重要构成，汽车等其他连接器为延伸作为现阶段的发展战略。目前，公司是国内少数实现高速连接器量产的企业之一，已与包括华为、中兴、富士康、和硕、Duratel等在内的众多优质客户建立了长期合作关系。 以SFP系列及光互连产品为代表的高速通讯连接器作为5G、FTTx（光纤接入）、云计算、数据中心等方面的基础元件，将伴随着下游产业及技术的发展迎来更大的增长空间和发展前景。公司汽车连接器业务2022年度实现营业收入13,409万元，实现净利润1,873万元，相较于2021年度增速明显。同时，公司子公司武汉意谷光电主要生产400G及以下光模块，800G光模块处于开发、设计方案阶段。根据公司公告，2023年第一季度公司光模块业务实现销售额约500万元。 投资建议： 公司拥有二十余年通讯连接器研发经验，并拓展了光伏支架业务，我们预计公司2023年-2025年的营业收入分别为52.60/61.87/75.34亿元 ， 同比增长5.0%/17.6%/21.8%； 归母净利润分别为2.68/3.64/5.23亿元，同比增长11.7%/35.8%/43.7%；对应EPS分别为1.57/2.13/3.06元。我们给予公司2024年23.5倍PE，对应目标价50.06元，维持“买入-A”投资评级。 风险提示：市场竞争加剧、市场需求不及预期、新技术研发及新产品开发不及预期、原材料价格波动、汇率波动的风险 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表