工业及周期（地产）周报：融资政策延期，销售仍未见起色

【中信期货工业及周期（地产）】融资政策延期，销售仍未见起色 ——周报20230716 中信期货研究所工业组 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 研究员：郑非凡 从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司 相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 1 核心观点：融资政策延期，销售仍未见起色 热点数据点评：6月，全国70个大中城市商品住宅销售价格环比上涨城市个数减少，各线城市新建商品住宅销售价格环比持平或略降、二手住宅环比下降；各线城市新建商品住宅销售价格同比有涨有降、二手住宅同比下降。根据年初央行和银保监会建立的首套住房贷款利率政策动态调整机制，经过三个评估期，70大中城市中共有40个城市符合双降要求，2022Q4、2023Q1和2023Q2分别新增38、1和1个城市，尚无一个城市恢复执行全国统一的首套房贷利率下限，反映当前多数三四线城市已经将贷款利率下调至3.8%，但商品房销售却仍未有明显回暖，这意味着当前房贷利率水平并未有效刺激居民购房意愿。此外，二手住宅成交中一线城市环比下跌0.7%，创下近年来最大跌幅，进一步指向当前商品房成交的弱势已经蔓延到一线城市，若后期政策落地仍然不及预期，下半年商品房销售或持续承压。 重点政策方面：7月10日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布关于延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限的通知。《通知》有关政策有适用期限的，将适用期限统一延长至2024年12月31日。从当前地产基本面来看，竣工是唯一有亮点的地方，而在商品房销售持续弱势的情况下，为了保证后续竣工能够保持高增，需要融资端给予更多支持。考虑到前期批复的专项借款目前落地金额仍然较少，把相关融资端政策延期有望进一步落实融资端的资金支持，看好下半年竣工相关商品需求有所回暖。 2022年7月由于保交楼事件的快速发酵，当月商品房成交出现快速下滑的状况，然而即使去年是低基数的状态，当前商品房成交仍然处于跌幅超过30%的状况，其中三四线城市跌幅甚至接近50%，反映商品房销售仍未见起色。考虑到前期市场传言的政策尚未落地，且政策需要时间见效，预计7月商品房销售在低基数下持续同比负增。 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目录 一、一线城市政策效果跟踪二、二线城市政策效果跟踪三、三四线城市政策效果跟踪四、二手房成交数据跟踪 五、本周重点放松施策一览 41城本周同比涨幅为-34.4% 本周41城中一线城市商品房成交面积同比下跌16.0% 本周-10.5%上周-52.1% 本周-34.4% 上周-30.6% 万平米 一线城市商品房成交面积 250 同比 2019 2020 2021 2022 200 本周1.8%上周-47.3% 本周-16.0% 上周-20.7% 150 本周-18.4%上周-44.1% 本周-35.2%上周-20.5% 100 50 本周0.5% 上周-70.9% 本周-48.7%上周-59.5% 0 2023400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% -300% -400% -500% -600% W1 W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 本周41城中二线城市商品房成交面积同比下跌35.2% 一线城市 同比 二线城市 三线城市 环比 万平米二线城市商品房成交面积（12个） 同比 2019 2020 2021 2022 2023 700 600 500 400 300 200 100 0 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司 相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承 资料来源：Wind，中信期货研究所3 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 400% 200% 0% -200% -400% -600% 万平米三线城市商品房成交面积（25个） 本周41城中三线城市商品房成交面积同比下跌48.7% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 W1W4W7W10W13W16W19W22W25W28W31W34W37W40W43W46W49W52 400% 300% 200% 100% 0% -100% -200% -300% -400% -500% -600% 30大中城市 上海商品房成交面积——季节性 北京商品房成交面积变化情况——季节性 万平米 上海商品房成交面积 万平米 北京商品房成交面积 2019 2020 2021 2022 2023 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 40 2019 2020 2021 2022 2023 35 30 25 20 15 10 5 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 上海商品房成交面积变化情况 北京商品房成交面积变化情况 每周成交 同比（右轴） 60 万平米上海商品房成交变化情况 50 40 30 20 10 0 前10周前9周前8周前7周前6周前5周前4周前3周前2周前1周当周 5000% 4000% 3000% 2000% 1000% 0% -1000% 万平米北京商品房成交变化情况 每周成交 同比（右轴） 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 前10周前9周前8周前7周前6周前5周前4周前3周前2周前1周当周 150% 100% 50% 0% -50% -100% 深圳商品房成交面积——季节性 广州商品房成交面积——季节性 万平米 深圳商品房成交面积 万平米 广州商品房成交面积 2019 2020 2021 2022 2023 25 20 15 10 5 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 80 2019 2020 2021 2022 2023 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 深圳商品房成交面积变化情况 广州商品房成交面积变化情况 每周成交 同比（右轴） 14 万平米深圳商品房成交变化情况 12 10 8 6 4 2 150% 100% 50% 0% -50% 万平米广州商品房成交变化情况 每周成交 同比（右轴） 30 25 20 15 10 5 200% 150% 100% 50% 0% -50% 0 前10周前9周前8周前7周前6周前5周前4周前3周前2周前1周当周 -100% 0 前10周前9周前8周前7周前6周前5周前4周前3周前2周前1周当周 -100% 杭州商品房成交面积——季节性 南京商品房成交面积——季节性 万平米 杭州商品房成交面积 万平米 南京商品房成交面积 2019 2020 2021 2022 2023 60 50 40 30 20 10 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 50 2019 2020 2021 2022 2023 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 杭州商品房成交面积变化情况 南京商品房成交面积变化情况 每周成交 同比（右轴） 45 万平米杭州商品房成交变化情况 40 35 30 25 20 15 10 5 0 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 万平米南京商品房成交变化情况 每周成交 同比（右轴） 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 武汉商品房成交面积——季节性 成都商品房成交面积——季节性 万平米 武汉商品房成交面积 万平米 成都商品房成交面积 120 100 80 60 40 20 0 2019 2020 2021 2022 2023 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2019 2020 2021 2022 2023 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W53 武汉商品房成交面积变化情况 成都商品房成交面积变化情况 每周成交 同比（右轴） 45 万平米武汉商品房成交变化情况 40 35 30 25 20 15 10 5 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 万平米成都商品房成交变化情况 每周成交 同比（右轴） 70 60 50 40 30 20 10 0 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 青岛商品房成交面积——季节性 苏州商品房成交面积——季节性 万平米 青岛商品房成交面积 万平米 苏州商品房成交面积 140 120 100 80 60 40 20 0 2019 2020 2021 2022 2023 W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W