家电行业2023年中期策略：国内复苏兑现，外销景气可期

家电行业2023年中期投资策略报告

本报告分析了家电行业的国内复苏和外销景气情况。报告指出，家电行业在国内市场的复苏已经得到体现，空调表现尤为突出。同时，家电出口复苏也值得关注。报告还分析了家电行业的竞争格局和盈利能力，并给出了投资建议。

报告指出，家电行业在国内市场的复苏已经得到体现，空调表现尤为突出。空调行业受益于渠道补库存、热夏催化、前期需求回补等因素，2023年国内空调景气度向好。此外，随着地产竣工数据改善，国家统计局数据显示，今年1-6月住宅竣工面积YoY+18.5%，住宅竣工向好有望提振下半年及明年的厨电、白电需求。

报告还分析了家电行业的竞争格局和盈利能力。虽然空调龙头内销份额有所下降，但奥克斯、海信、长虹等品牌份额有所提升。空调行业竞争格局稳定，价格稳中有升，空调龙头盈利能力有望改善，二线品牌有望展现较大弹性。

报告还指出，家电外销复苏也值得关注。今年上半年家电出口增速转正。分品类来看，洗衣机、吸尘器、热泵、液晶电视机出口增速相对较快。分地区来看，家电对美出口额增速慢于整体出口增速，主要因为海外渠道库存降低，企业有补库存需求，且人民币贬值对出口企业收入带来正向贡献。展望下半年，美国新房销售数据环比改善、欧美消费者信心持续回升，海外家电消费需求有望逐步复苏，且考虑到下半年美联储加息概率较高，人民币兑美元汇率可能持续处于低位，利好出口型家电企业。

报告给出了投资建议，优先推荐美的集团、格力电器、三花智控；部分家电出口企业的订单已经开始恢复，人民币贬值增厚相关企业利润，重点关注比依股份、新宝股份、奥马电器、石头科技。其他推荐标的，请见报告正文。

报告还提示了风险，包括原材料价格大涨、人民币大幅升值、海外需求大幅下降等。

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