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尿素日报:现货价格大幅下跌,期货市场跟随回调

2023-07-18梁宗泰、陈莉华泰期货劣***
尿素日报:现货价格大幅下跌,期货市场跟随回调

期货研究报告|尿素日报2023-7-18 现货价格大幅下跌,期货市场跟随回调 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 中性观望:上周受海外价格大涨的带动,国内期货价格�口利润得到修复,带动期货盘面大幅上涨。短期来看,面对持续上涨的现货价格,国内下游企业开始�现抵触情绪,市场成交偏谨慎,在农需季节性走弱预期下,现货价格难以持续上涨;但市场货源紧张情况未变,同时低库存及高基差局面下,尿素期价回落空间有限。中长线来看,随着部分装置重启,日产环比将回升,且下月预计将有140万吨新产能投放,后期供应将增加。期货市场建议中性观望为主。 核心观点 ■市场分析 期货市场:7月17日尿素主力收盘1980元/吨(-85);前二十位主力多头持仓:180194 (-12188),空头持仓:187477(-10502),净多持仓:-7283(-1686)。 现货:7月17日山东临沂小颗粒报价:2320元/吨(-90);山东菏泽小颗粒报价:2310元/吨(-70);江苏沐阳小颗粒报价:2340元/吨(-80)。 原料:7月17日,小块无烟煤940元/吨(0),尿素成本1663元/吨(0),尿素�口窗口-43美元/吨(0)。 生产:截止7月13日,国内尿素产量114.41万吨,较上周减少0.35万吨,环比跌0.30%; 周均日产16.34万吨,较上周减少0.05万吨。 库存:截至7月13日,国内尿素样本企业总库存量为14.76万吨(-13.08);尿素港口 样本库存量为14.10万吨(+3.80)。 消费:截至7月13日,国内尿素样本企业订单预收天数6.59日,较上期增加1.71日,环比增加35.04%。 观点:昨日国内尿素现货价格整体下跌70-90元/吨,主要原因是面对持续上涨的现货价格,下游开始�现抵触情绪。 ■策略 中性观望:上周受海外价格大涨的带动,国内期货价格�口利润得到修复,带动期货盘面大幅上涨。短期来看,面对持续上涨的现货价格,国内下游企业开始�现抵触情绪,市场成交偏谨慎,在农需季节性走弱预期下,现货价格难以持续上涨;但市场货源紧张 情况未变,同时低库存及高基差局面下,尿素期价回落空间有限。中长线来看,随着部分装置重启,日产环比将回升,且下月预计将有140万吨新产能投放,后期供应将增加。期货市场建议中性观望为主。 ■风险 企业装置检修增加、农需释放、企业预收订单增加、下游市场回暖、�口利润收缩、供应大幅增加 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位:元/吨4 图2:尿素小颗粒�厂价丨单位:元/吨4 图3:基差丨单位:元/吨4 图4:尿素成本丨单位:元/吨4 图5:中国小颗粒FOB丨单位:美元/吨4 图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位:美元/吨4 图7:煤制尿素开工率丨单位:%5 图8:气制尿素开工率丨单位:%5 图9:尿素�口盈亏丨单位:元/吨5 图10:上游库存丨单位:万吨5 图11:港口库存丨单位:万吨5 图12:尿素待发订单天数丨单位:天5 图13:三聚氰胺开工率丨单位:%6 图14:复合肥开工率丨单位:%6 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位:%6 图16:期货仓单丨单位:张6 图17:尿素期货持仓量丨单位:手6 图18:尿素期货成交量丨单位:手6 图1:尿素小颗粒江苏市场主流价丨单位:元/吨图2:尿素小颗粒出厂价丨单位:元/吨 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 图3:9月合约基差丨单位:元/吨图4:尿素成本丨单位:元/吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图5:中国小颗粒FOB丨单位:美元/吨图6:波罗的海小颗粒FOB丨单位:美元/吨 图7:煤制尿素开工率丨单位:%图8:气制尿素开工率丨单位:% 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图9:尿素出口盈亏丨单位:元/吨图10:上游库存丨单位:万吨 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图11:港口库存丨单位:万吨图12:尿素待发订单天数丨单位:天 图13:三聚氰胺开工率丨单位:%图14:复合肥开工率丨单位:% 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图15:国内独立焦化厂开工率丨单位:%图16:期货仓单丨单位:张 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源:郑商所华泰期货研究院 图17:尿素期货持仓量丨单位:手图18:尿素期货成交量丨单位:手 数据来源:隆众资讯华泰期货研究院数据来源::隆众资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com