天然橡胶：收储利好消化，天胶回归基本面

收储利好消化，天胶回归基本面 天然橡胶 研究中心 2023年7月16日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 行情回顾：收储利好消化，天胶回归基本面 基本面回顾: 供应端 近期泰国原料生胶、三烟片、胶水价格、杯胶价格窄幅波动，对盘面指引不强。受干旱天气影响胶水产能得不到有效释放，短期原料供应偏紧，全乳胶交割利润偏低下胶水稳中有涨。 周度青岛港库存为927087吨，环比+0.43%。 需求端 本周国内全钢胎开工率为63.24%，环比+0.13%，半钢胎开工率为71.31%，环比+0.21%。目前多数半钢胎企业订单充足，内销缺货，加之外贸雪地胎排产积极，预计下周期半钢胎企 业排产以稳为主。全钢胎企业目前库存压力不减，加之内销销售压力加大，库存缓慢提升，部分企业或在7月初存检修计划，将对整体样本企业产能利用率形成一定拖拽。 据中国汽车工业协会公布的数据显示，6月中国汽车产量为256.10万辆，环比+9.77%，同比+2.47%；2023年5月中国汽车销量为262.20万辆，环比+10.20%，同比+4.90%。5月我国重卡销量约为7.74万辆，环比-6.86%，同比+57.96%。 行情回顾与展望： 行情回顾：本周天胶主力合约窄幅波动，收于12480元/吨，+0.16%。从供给端来看，全球天然橡胶整体产量进入割胶旺季。目前物候条件来看，下半年仍有较大可能发生厄尔尼诺现象。从需求端来看，下游轮胎厂方面，开工率双双走高。轮胎内销市场表现一般，成品库存持续增加，需求难有大幅提升，对原料消耗偏弱。终端汽车方面，近期车市有所回暖。未来几个月下游需求将迎来淡季，整体需求预期并不乐观。库存方面来看，本周社会库存小幅累库，青岛天胶库存近期小幅累库，库存拐点若隐若现。尽管网传收储消息不断，但是仍难以求证，最后即便收储消息成真，也仍有许多细节有待商榷（大概率不会收2022年的老胶），对盘面行情的表现仍会有有不同的影响，建议谨慎看待。 行情展望&策略：近期收储、刺激房地产等题材轮番上演，但都缺乏实质行动。国家“降息”举措利多近期胶市，但还需关注消费端能否显著转好。目前来看，市场炒作情绪有所消化，且橡胶需求面利多不明显，尤其是轮胎企业进入渠道去库阶段，因此胶价短期上行幅度有限。同时库存的利空因素不可忽视。但从技术面来看橡胶价格下行空间同样有限。同时消息面及成本端仍提供下方支撑。短期关注前期低点的支撑作用和盘面持仓量和基差的变化情况，后期重点关注国内稳增长政策的推动和实施对国内需求端的拉动作用和轮胎厂成品库存的实质去化，待出现明显的趋势信号后再做入场判断。 目录 01橡胶上游情况 02下游轮胎情况 03终端汽车产销 第一部分橡胶上游情况 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月6日 5月16日 5月26日 6月5日 6月15日 6月25日 7月5日 7月15日 7月25日 8月4日 8月14日 8月24日 9月3日 9月13日 9月23日 10月10日 10月20日 10月30日 11月9日 11月19日 11月29日 12月9日 12月19日 12月29日 RU主力合约走势 2022/7/14天然橡胶主力合约收于12480元/吨 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 亚洲主产国新种植和翻新面积 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2019 2020 2021 2022 2023 天然橡胶:新种面积:泰国 天然橡胶:新种面积:印度尼西亚天然橡胶:新种面积:中国 天然橡胶:新种面积:马来西亚 天然橡胶:新种面积:越南天然橡胶:新种面积:印度 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2019 2020 2021 2022 2023 天然橡胶:翻新面积:泰国天然橡胶:翻新面积:马来西亚 天然橡胶:翻新面积:印度尼西亚天然橡胶:翻新面积:越南 天然橡胶:翻新面积:中国天然橡胶:翻新面积:印度 天胶新种植面积（千公顷）天胶翻新面积 2023年情况小结 新种植面积方面，主产国泰国、印度尼西亚和马来西亚今年未有新的种植面积，越南新种面积下降60%，中国新种植面积为1万公顷，同比有所增加。2023全球新种植面积为6.5万公顷，同比+16%，增幅主要由中国贡献。但中国的天胶产量不足全球的10%，因此新种植面积的并不会给天胶带来明显增量。 翻新面积方面，主产国泰国、印度尼西亚和马来西亚今年未有新的种植面积，越南翻新面积下降明显，为-42%，中国翻新面积为1.2万公顷，同比翻一番。2023年全球翻新面积为11.56万公顷，同比+0.35%。 今年天胶供应端符合正常规律，全球橡胶产量或将慢速增长。 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 ANRPC成员国总产量&消费量&出口量 1300 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 天然橡胶产量 1月31日2月28日2月29日3月31日4月30日5月31日6月30日7月31日8月31日9月30日10月31日11月30日12月31日 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 5月产量为82.34万吨，环比+14.81%，同比-0.58% 5月消费量为89.73万吨，环比-1.00%，同比+9.84% ANRPC成员国出口量（Wind），7月出口为90.95万吨，环比+5.30% 数据来源：同花顺ifind、Wind，广州期货研究中心 ANRPC(天然橡胶生产国联合会)，由11个成员国组成，中国、印度、印度尼西亚、马来西亚、巴布亚新几内亚、新加坡、斯里兰卡、泰国、越南、柬埔寨和菲律宾，会员国产量约占全球天然橡胶总产量的93%。 ANRPC产量：2023年5月产量为82.34万吨，环比+14.81%，同比-0.58%。1-5月累计产量为422.60万吨，累计同比+2.03% ANRPC消费量：2023年5月消费量为89.73万吨，环比-1.00%，同比 +9.84%。1-5月累计消费量为435.30万吨，累计同比+4.43% ANRPC出口量：2022年1-7月累计出口量为600.41万吨，累计同比 +5.51%，7月出口量为90.95万吨，环比+5.30%，同比+5.84% 中国天胶产量，消费量，出口量 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 中国天胶产量：5月产量为64000吨，环比+62.44%，同比-11.60% 中国出口量：5月出口4400吨，环比+7.32%，同比-10.20% 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 中国产量：2023年5月总计产量为64000吨，环比+62.44%，同比-11.60%。海南地区物候条件较好，胶树生长较快，云南地区早前因干旱和白粉病问题延迟开割 中国橡胶消费量：2023年5月消费量为56万吨，环比-2.78%，同比+14.85%。1-5月共计消费量为269.64万吨，累计同比 +12.50%。 中国出口量：2023年5月出口4400吨，环比+7.32%，同比-10.20%，港口库存高企难以通过出口的增加来得以排解。 中国天胶消费量：5月消费量为56万吨，环比-2.78%，同比+14.85% 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 泰国天胶产量，消费量，出口量 泰国天胶产量：5月产量为31.16万吨，同比+1.63%。环比-7.75%.泰国出口量：5月为33.64万吨，环比-5.40%，同比-3.36% 450 400 350 300 250 200 150 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 泰国天胶消费量：5月消费量为7.04万吨，环比+10.52%，同比-31.58% 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 泰国产量：2023年5月产量为31.16万吨，环比-7.75%，同比-26.87%。1-5月累计产量为176.58万吨，累计同比+3.11% 泰国橡胶消费量：2023年5月消费量为7.04万吨，环比 +10.52%，同比-31.58%。1-5月累计消费量为37.51万吨，累计同比-33.79%。 泰国橡胶出口量：2023年5月为33.64万吨，环比-5.40%，同比 -3.36%。1-5月累计出口量为185.03万吨，累计同比+1.39% 中国出口量，7月出口量为4700吨，环比+6.82% 印度尼西亚天胶产量，消费量，出口量 印尼天胶产量：5月产量为24.16万吨，同比+1.77%，环比-7.75%印尼出口量：4月出口20万吨，同比-2.58%，环比+5.26% 300 290 280 270 260 250 240 230 220 210 200 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 350 300 250 200 150 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 65 60 55 50 45 40 35 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 印尼天胶消费量：5月消费4.76万吨，环比-12.50%，同比+3.25% 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 印尼产量：2023年5月产量为24.16万吨，环比-7.75%，同比 +1.77%。1-5月累计产量为131.68万吨，累计同比+1.78%。 印尼橡胶消费量：2023年5月消费4.76万吨，环比-12.50%，同比+3.25%。1-5月累计消费量为21.64万吨，累计同比+3.20%。 印尼橡胶出口量：2023年5月出口19万吨，环比-5.00%，同比 +4.408%。1-5月累计出口量为92.5万吨，累计同比-1.03% 数据来源：同花顺ifind，广州期货研究中心 我国天然橡胶年度进口量 天然乳胶进口量：2023年1-5月累计进口18.93万吨，累计同比+31.69%烟片胶进口量：2023年1-5月累计进口5.80万吨，累计同比-31.42% 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 35000.00 30000.00 25000.00 20000.00 15000.00 10000.00 5000.00 0.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019年2020年2021年2022年2023年 标胶进口量：2023年