PVC周报：估值修复反弹

PVC周报估值修复反弹 黄桂仁电话：0769-22112875从业资格号：F3032275投资咨询从业证书号：Z0014527 2023-07-16星期日 一、主要观点： 上周盘面连续反弹五连阳突破六千。基本面来看，周内上游开工率小幅下滑，处于同期偏低位置，预计短中期还有一定检修量，供应压力暂不大。需求方面制品企业开工偏弱，高温天气持续，终端需求偏疲软。继续关注政策预期落地。而出口需求市场预期8月台塑预售报价看涨，短期利于出口需求。成本方面电石及氯乙烯价格均小涨，估值小幅走高。本周化工板块轮动跟随原油大涨，带动V盘面上行突破，不过实际基本面并无明显改善，整体仍是预期强于现实格局。 二、操作建议： 操作上建议期货剩余多单跟踪止损参考5880，期权操作方面持有V2309-P-5600空头择机止盈离场。 三、重点监测点： 下游需求；上游开工；黑色系走势；电石、原油价格；社会库存 四、基本面分析 1、供应 据隆众统计，上周上游开工率72.39%，环比降低1.05%，同比降低8.25%。其中电石法开工率70.57%，环比降低0.51%，同比降低9.69%；乙烯法开工率77.86%，环比降低2.70%，同比降低5.33%。从上游检修情况来看，上周企业检修损失量为14.60万吨，环比增加0.32%，同比增加18.97%。 2、需求 据隆众调研周内PVC制品企业开工依然偏弱，企业订单不佳。原材料价格连续反弹，下游出现适度补货。部分大型企业制品库存高，中小型以销定产。总体看季节性弱需求延续，关注后期逆周期调节下政策端刺激落地情况。据玄德供应链数据下游开工环比降低0.03%，同比增加3.95%。其中软制品环上升0.04%，硬制品环比上升0.03%。 3、库存 据隆众统计，截至7月7日，社会库存环比降低0.01%，同比增加20.29%。其中华东地区环比增加1.30%，同比增加20.57%；华南环比降低5.45%，同比增加19.04%。社会库存去库仍不顺，绝对值仍处在同期高位。截至7月13日，上游厂库厂库天数7.3天，环比减少0.30天。主要在于企业产量小幅减少，加之预售及发运增加。 4、利润、价差 上周电石市场价格上调，乌海地区主流价格2800元/吨左右。电石企业开工相对稳定，不过下游需求回升，库存下行趋势。短期兰炭价格亦有回升，电石估值驱动上行。电石法利润反弹不过仍小幅亏损，乙烯法利润环比走弱但仍有利润。乙-电价差环比降低，基差进一步走弱，对期货仍驱动弱势。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310网址：http://www.hlqh.com/