生猪周报：现货短期因体重下降及收储或有支撑，操作仍以逢高空为主

广发期货生猪周报 现货短期因体重下降及收储或有支撑，操作仍以逢高空为主 广发期货APP 微信公众号 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年7月16日 各品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 供应端：根据能繁母猪存栏及性能数据推断，下半年整体供应仍较宽松。目前 生猪行业缓慢调降出栏体重，但体重的不确定性仍是后续需持续关注的因素。 进口：海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落，但仍在相对高位。 成本：饲料价格有所反弹；仔猪价格因季节性影响持续回落。 需求：市场关键因素仍在需求端，天气转热，肉类消费也有所下滑。疫情放开之后，消费预期有所好转，或带动后续猪肉需求，但仍需持续观察。 近期收储相关事宜导致市场情绪略有波动，但收储对市场供需直接影响较小，当下散户对收储心态较谨慎，盘面上行趋势仍需看到基本面的改善。 7月出栏量预计下滑，体重偏向下行，现货继续下行空间不大。但需求不振，上方空间同样受限。当前09合约升水仍然较多。收储利好存在，现货筑底迹象明显， 15000-15500区间逢高观望布局空单 关注期货升水以何种方式收敛。 目录 01生猪期现价格回顾 02基本面梳理 03行情展望 一、生猪期现价格回顾 生猪注册仓单量 本周现货压力仍然较大，市场需求持续不振，叠加主力合约升水仍然较多，盘面继续下行。 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 2021-08-02 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2022-09-02 2022-10-02 2022-11-02 2022-12-02 2023-01-02 2023-02-02 2023-03-02 2023-04-02 2023-05-02 2023-06-02 2023-07-02 0.00 160,000.00 140,000.00 120,000.00 100,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 生猪期货持仓量 生猪现货价格继续在14元/公斤附近震荡。收储持续提振，出栏体重持续下降，叠加月内出栏量下滑，而 需求略有好转的前提下，猪价短期来看下方空间不大。 9-1价差 0 30,000.00 生猪期现 6,000.00 2023-01-202023-02-202023-03-202023-04-202023-05-202023-06-20 25,000.00 4,000.00 -500 20,000.00 2,000.00 -1000 15,000.00 0.00 -2,000.00 -1500 10,000.00 5,000.00 -4,000.00 -6,000.00 -2000 0.00 -8,000.00 -2500 基差期货收盘价(活跃合约):生猪出场价:生猪(外三元):河南 截至7月14日，09合约基差为-1135，上周为-1480，现货波动较小，盘面向下收基差。 当前生猪9-1价差收于-2045，较上周-2035下降10点，9-1价差相对稳定。 二、基本面梳理 2500 规模场15公斤仔猪出栏价（元/头） 2018.7.20-至今 7000 50公斤二元母猪价格（元/头） 2019.3.29-至今 2000 1500 6000 5000 4000 1000 3000 2000 500 1000 0 2018/7/262019/7/262020/7/262021/7/262022/7/26 0 2019/4/42020/4/42021/4/42022/4/42023/4/4 涌益咨询监测本周15KG仔猪市场销售均价为470元/头，较上周环比下降1.26%，本周50KG二元母猪市场均价为1589元/头，较上周环比下降0.31%。 近期仔猪价格延续跌势，生猪价格不佳，且补栏旺季进入尾声，市场补栏仔猪积极性有所下滑，当前仔猪价格已跌至成本线附近，若继续下跌，不排除后续淘汰母猪的可能性。 受全球供应恢复影响，豆粕及玉米价格中长期为下行趋势，但短期受供需偏紧提振，依旧处于高位水平。若未来猪料重回 2.5元/公斤上下，则成本可在现有基础上继续下降2-3元/公斤。 2023年6月份，猪料环比下滑，其中后备料、其他母猪料、教保料均呈环比下滑趋势，市场消费略显悲观。 4.5 4 3.5 3 2.5 2 生猪饲料价格（元/公斤） 1月1日 1月11日 1月22日 1月31日 2月13日 2月26日 3月8日 3月18日 3月29日 4月8日 4月19日 5月1日 5月11日 5月22日 6月1日 6月12日 6月22日 7月3日 7月13日 7月24日 8月3日 8月14日 8月24日 9月4日 9月14日 9月25日 10月9日 10月19日 10月30日 11月9日 11月20日 11月30日 12月11日 12月21日 月份 猪料销量 后备母猪料 其他母猪料 教保料 育肥料 2022年8月 8.50% 6% 4% 7% 8% 2022年9月 12.60% 6.50% 5.50% 16.10% 14.50% 2022年10月 1.30% 1.10% 0.90% 1.20% 3.20% 2022年11月 2.60% 1.20% 1.13% -1.80% 7.20% 2022年12月 -13.00% -10.00% -4.00% -3.00% -16.00% 2023年1月 -12.83% -5.00% -1.97% -9.50% -14.50% 2023年2月 -8.60% -3% -1.80% -4.33% -10.50% 2023年3月 -1.83% 0.95% -0.13% -1% -2.14% 2023年4月 1.35% 1.45% 1.87% 2% -1.14% 2023年5月 -2.30% -4.50% -1.05% -3.8% -5.10% 2023年6月 -2.90% -2.00% -1.80% -2.6% -3.60% 2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 2021/8/19 2021/9/19 2021/10/19 2021/11/19 2021/12/19 2022/1/19 2022/2/19 2022/3/19 2022/4/19 2022/5/19 2022/6/19 2022/7/19 2022/8/19 2022/9/19 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 2023/5/19 2023/6/19 生猪养殖利润 不同规模自繁自养利润（元/头） 1500.00 外购仔猪育肥利润（元/头） 1500.00 1000.00 1000.00 500.00 0.00 500.00 -500.00 -1000.00 0.00 -1500.00 -500.00 -2000.00 -1000.00 合同农户（放养部分）利润（元/头） 母猪50头以下 50-200 200-500 500-2000 2000-5000 5000-10000 1500.00 截至7月13日当周， 自繁自养养殖利润均值为-161.28元/头，上周为-168.08元/ 头； 外购仔猪育肥为-212.77元/头，上周为-275.58元/头； 放养利润为-436.36元/头，上周为-499.41元/头。 1000.00 500.00 0.00 -500.00 -1000.00 -1500.00 近期猪价略有反弹，养殖利润略好转。截至当前养殖利润已经在 -2000.00 成本下维持近4个月时间。 11 2021/8/19 2021/9/19 2021/10/19 2021/11/19 2021/12/19 2022/1/19 2022/2/19 2022/3/19 2022/4/19 2022/5/19 2022/6/19 2022/7/19 2022/8/19 2022/9/19 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 2023/5/19 2023/6/19 2021/8/19 2021/9/19 2021/10/19 2021/11/19 2021/12/19 2022/1/19 2022/2/19 2022/3/19 2022/4/19 2022/5/19 2022/6/19 2022/7/19 2022/8/19 2022/9/19 2022/10/19 2022/11/19 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 2023/5/19 2023/6/19 母猪补栏至性成熟 （7-8个月） 母猪配种 （怀孕4个月） 婴儿猪1kg （哺乳期35天） 保育猪10-20kg （保育期35天） 仔猪育成20kg （生长50天） 大猪育成105-115kg （育肥>50天） 肥猪出栏（90-140kg） 生猪供应量给出指引。 能繁母猪存栏能够直接反映出当前市场产能数量，并对未来10个月的 4,600.00 4,500.00 4,400.00 4,300.00 4,200.00 4,564 4,541 4,500 4,459 4,348 4,296 4,329 4,290 4,268 统计局能繁母猪存栏量 4,298 4,277 4,1854,1774,192 4,324 4,3624,3794,3884,3904,367 4,343 4,305 4,284 4,258 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 4,100.00 1.00% 4,000.00 0.00% -1.00% 3,900.00 -2.00% 3,800.00 生猪存栏:能繁母猪保有量环比 -3.00% 据农业农村部数据，5月份，全国能繁母猪存栏量环比下降0.6%，同比增长6%，连续5个月回调。 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 二元及三元能繁占比 20000000 18000000 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 当月健仔头数（涌益样本） 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 2023年6月 0% 二元能繁三元能繁 根据涌益咨询数据显示，当前市场二元、三元占比分别为93%与7%，二元占比进一步提高。企业为增加生产效能、摊 薄成本，对能繁母猪进行高补高淘，以达到最优的生产结构。 涌益咨询样本点下，6月健仔头数较上月环比略有增加，主要得益于窝均健仔数及产房存活率的提高。 11.50 11.00 10.50 10.00 9.50 9.00 8.50 8.00 1800000 160