生猪周报：现货短期因体重下降及收储或有支撑，操作仍以逢高空为主

2023年7月16日广发期货生猪周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号现货短期因体重下降及收储或有支撑，操作仍以逢高空为主作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979 联系方式：020-88818008 各品种观点品种主要观点本周策略上周策略生猪供应端：根据能繁母猪存栏及性能数据推断，下半年整体供应仍较宽松。目前行业缓慢调降出栏体重，但体重的不确定性仍是后续需持续关注的因素。进口：海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落，但仍在相对高位。成本：饲料价格有所反弹；仔猪价格因季节性影响持续回落。需求：市场关键因素仍在需求端，天气转热，肉类消费也有所下滑。疫情放开之后，消费预期有所好转，或带动后续猪肉需求，但仍需持续观察。近期收储相关事宜导致市场情绪略有波动，但收储对市场供需直接影响较小，当下散户对收储心态较谨慎，盘面上行趋势仍需看到基本面的改善。7月出栏量预计下滑，体重偏向下行，现货继续下行空间不大。但需求不振，上方空间同样受限。当前09合约升水仍然较多。收储利好存在，现货筑底迹象明显，关注期货升水以何种方式收敛。15000-15500区间逢高布局空单观望2 目录生猪期现价格回顾行情展望基本面梳理3010203 一、生猪期现价格回顾4 51-----生猪09合约盘面及仓单量本周现货压力仍然较大，市场需求持续不振，叠加主力合约升水仍然较多，盘面继续下行。0.00100.00200.00300.00400.00500.00600.002021-08-022021-09-022021-10-022021-11-022021-12-022022-01-022022-02-022022-03-022022-04-022022-05-022022-06-022022-07-022022-08-022022-09-022022-10-022022-11-022022-12-022023-01-022023-02-022023-03-022023-04-022023-05-022023-06-022023-07-02生猪注册仓单量0.0020,000.0040,000.0060,000.0080,000.00100,000.00120,000.00140,000.00160,000.00生猪期货持仓量 6河南生猪现货价格季节图生猪现货价格继续在14元/公斤附近震荡。收储持续提振，出栏体重持续下降，叠加月内出栏量下滑，而需求略有好转的前提下，猪价短期来看下方空间不大。 7基差及价差走势截至7月14日，09合约基差为-1135，上周为-1480，现货波动较小，盘面向下收基差。当前生猪9-1价差收于-2045，较上周-2035下降10点，9-1价差相对稳定。-2500-2000-1500-1000-50002023-01-202023-02-202023-03-202023-04-202023-05-202023-06-209-1价差-8,000.00-6,000.00-4,000.00-2,000.000.002,000.004,000.006,000.000.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.00生猪期现基差期货收盘价(活跃合约):生猪出场价:生猪(外三元):河南 二、基本面梳理8 9母猪、仔猪销售均价涌益咨询监测本周15KG仔猪市场销售均价为470元/头，较上周环比下降1.26%，本周50KG二元母猪市场均价为1589元/头，较上周环比下降0.31%。近期仔猪价格延续跌势，生猪价格不佳，且补栏旺季进入尾声，市场补栏仔猪积极性有所下滑，当前仔猪价格已跌至成本线附近，若继续下跌，不排除后续淘汰母猪的可能性。050010001500200025002018/7/262019/7/262020/7/262021/7/262022/7/26规模场15公斤仔猪出栏价（元/头）2018.7.20-至今010002000300040005000600070002019/4/42020/4/42021/4/42022/4/42023/4/450公斤二元母猪价格（元/头）2019.3.29-至今 受全球供应恢复影响，豆粕及玉米价格中长期为下行趋势，但短期受供需偏紧提振，依旧处于高位水平。若未来猪料重回2.5元/公斤上下，则成本可在现有基础上继续下降2-3元/公斤。2023年6月份，猪料环比下滑，其中后备料、其他母猪料、教保料均呈环比下滑趋势，市场消费略显悲观。10饲料成本及使用情况情况月份猪料销量后备母猪料其他母猪料教保料育肥料2022年8月8.50%6%4%7%8%2022年9月12.60%6.50%5.50%16.10%14.50%2022年10月1.30%1.10%0.90%1.20%3.20%2022年11月2.60%1.20%1.13%-1.80%7.20%2022年12月-13.00%-10.00%-4.00%-3.00%-16.00%2023年1月-12.83%-5.00%-1.97%-9.50%-14.50%2023年2月-8.60%-3%-1.80%-4.33%-10.50%2023年3月-1.83%0.95%-0.13%-1%-2.14%2023年4月1.35%1.45%1.87%2%-1.14%2023年5月-2.30%-4.50%-1.05%-3.8%-5.10%2023年6月-2.90%-2.00%-1.80%-2.6%-3.60%22.533.544.51月1日1月11日1月22日1月31日2月13日2月26日3月8日3月18日3月29日4月8日4月19日5月1日5月11日5月22日6月1日6月12日6月22日7月3日7月13日7月24日8月3日8月14日8月24日9月4日9月14日9月25日10月9日10月19日10月30日11月9日11月20日11月30日12月11日12月21日生猪饲料价格（元/公斤）2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 11生猪养殖利润截至7月13日当周，自繁自养养殖利润均值为-161.28元/头，上周为-168.08元/头；外购仔猪育肥为-212.77元/头，上周为-275.58元/头；放养利润为-436.36 元/头，上周为-499.41元/头。近期猪价略有反弹，养殖利润略好转。截至当前养殖利润已经在成本下维持近4个月时间。-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002021/8/192021/9/192021/10/192021/11/192021/12/192022/1/192022/2/192022/3/192022/4/192022/5/192022/6/192022/7/192022/8/192022/9/192022/10/192022/11/192022/12/192023/1/192023/2/192023/3/192023/4/192023/5/192023/6/19不同规模自繁自养利润（元/头）母猪50头以下50-200200-500500-20002000-50005000-10000-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002021/8/192021/9/192021/10/192021/11/192021/12/192022/1/192022/2/192022/3/192022/4/192022/5/192022/6/192022/7/192022/8/192022/9/192022/10/192022/11/192022/12/192023/1/192023/2/192023/3/192023/4/192023/5/192023/6/19外购仔猪育肥利润（元/头）-2000.00-1500.00-1000.00-500.000.00500.001000.001500.002021/8/192021/9/192021/10/192021/11/192021/12/192022/1/192022/2/192022/3/192022/4/192022/5/192022/6/192022/7/192022/8/192022/9/192022/10/192022/11/192022/12/192023/1/192023/2/192023/3/192023/4/192023/5/192023/6/19合同农户（放养部分）利润（元/头） 12二次育肥成本测算（仅计算饲料成本） 13生猪产能恢复时间母猪补栏至性成熟（7-8个月）母猪配种（怀孕4个月）婴儿猪1kg（哺乳期35天）保育猪10-20kg（保育期35天）仔猪育成20kg（生长50天）大猪育成105-115kg（育肥>50天）肥猪出栏（90-140kg）能繁母猪存栏能够直接反映出当前市场产能数量，并对未来10个月的生猪供应量给出指引。 14官方能繁母猪存栏测算据农业农村部数据，5月份，全国能繁母猪存栏量环比下降0.6%，同比增长6%，连续5个月回调。4,564 4,541 4,500 4,459 4,348 4,296 4,329 4,290 4,268 4,185 4,177 4,192 4,277 4,298 4,324 4,362 4,379 4,388 4,390 4,367 4,343 4,305 4,284 4,258 -3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%3,800.003,900.004,000.004,100.004,200.004,300.004,400.004,500.004,600.00统计局能繁母猪存栏量生猪存栏:能繁母猪保有量环比 15生产性能指标-二元三元能繁比例及当月健仔数根据涌益咨询数据显示，当前市场二元、三元占比分别为93%与7%，二元占比进一步提高。企业为增加生产效能、摊薄成本，对能繁母猪进行高补高淘，以达到最优的生产结构。涌益咨询样本点下，6月健仔头数较上月环比略有增加，主要得益于窝均健仔数及产房存活率的提高。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%二元及三元能繁占比二元能繁三元能繁020000004000000600000080000001000000012000000140000001600000018000000200000002020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月2023年4月2023年6月当月健仔头数（涌益样本） 16生产性能指标-尽管配种数和分娩窝数下降，但健仔数及存活率增加显著8.008.509.009.5010.0010.5011.0011.502020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月2023年4月2023年6月窝均健仔数82.00%83.00%84.00%85.00%86.00%87.00%88.00%89.00%90.00%91.00%92.00%2020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年2月2021年4月2021年6月2021年8月2021年10月2021年12月2022年2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月2023年2月2023年4月2023年6月产房