软商品周报：白糖尝试上攻 棉花高位受阻

研究咨询部 白糖尝试上攻棉花高位受阻 ——国信期货软商品周报 2023年7月16日 研究咨询部 目录 CONTENTS 1白糖市场分析 2棉花市场分析 研究咨询部 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势ICE期糖价格走势 郑糖本周反弹，周度涨幅2.7%。ICE期糖小幅回升，周度涨幅2.17%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 广西柳州现货报7230元/吨，云南昆明现货报6900元/吨，分别较上周持平以及上涨20元/吨。 数据来源：WIND国信期货 2、基差走势 期现基差为344元/吨，较前一周走弱116元/吨。 研究咨询部 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、全国产销情况 2020/20212021/20222022/2023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2022/23榨季，6月累计销糖率76.6%，同比增加13.73个百分点。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、食糖进口情况 2021年2022年2023年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 5月进口为4万吨，同比减少22万吨，环比减少3万吨。ICE期糖10月合约24美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为6235元/吨，配额外进口成本为7981元/吨；泰国配额内进口成本为6328元/吨，配额外进口成本为8102元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 研究咨询部 5、国内工业库存 2022/20232019/20202020/20212021/2022 700 600 500 400 300 200 100 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 0 2022/23榨季，截至6月，国内食糖工业库存为209万吨，较去年同期减少146万吨。 数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 研究咨询部 数据来源：郑商所 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 9 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 本周郑糖仓单加预报总计53926张，较上一周减少3682张。仓单数量为52110张，有效预报1816张。 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 仓单数量:白砂糖 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 有效预报:白砂糖:总计 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 研究咨询部 7、巴西生产进度 700,000 2019年2020年2021年2022年2023年 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 6月下半月累计压榨量2.1亿吨，同比增加11.51%，产糖1222.8万吨，同比增加25.85%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 8、巴西双周制糖比 2019年2020年2021年2022年2023年 50 45 40 35 30 25 20 04/1605/1606/1607/1608/1609/1610/1611/1612/1601/1602/1603/16 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为47.68%，去年同期为42.56%。 数据来源：UNICA国信期货 研究咨询部 9、巴西食糖月度出口 2020年2021年2022年2023年 450 400 350 300 250 200 150 100 50 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 巴西6月糖出口量为247.1万吨，去年同期158.04万吨。 数据来源：巴西贸易部国信期货 研究咨询部 10、国际主产区天气情况 巴西少量降雨，压榨或受到影响。印度南部降雨偏低，北部降雨充沛。 数据来源：NOAA国信期货 研究咨询部 后市市场展望 郑糖本周震荡上升，重新站上六十日线，技术图形有所走好，短期底部相对明确。现货价格跟随盘面上行，但基差有所缩小，回到340元/吨一线。新的一周将要公布进口数据，预计6月进口量依旧处于低位，市场预期在10-15万吨，去年同期为14万吨。储备糖轮出并未有新的消息，总体来看，短期的供应依旧处于偏紧的状态。如果外盘维持在高位，国内随着消费的转好，或将打开上方空间。 国际市场来看，巴西6月下半月的生产数据低于预期。市场对于巴西增产的预期打的过满，阶段性影响生产的因素都会导致价格的向上修正。截至7月12日当周，待运食糖船只为88艘，此前一周为82艘，警惕堵港风险。泰国天气影响较为显著，新年度产量预期下调，或降至2009/10年度以来的次低水平。印度降雨分布不均，目前也不能完全排除天气风险带来的减产可能。国际市场来看，下方支撑测明，但在巴西生产较为顺利的前提下，反弹空间不过分乐观。 操作建议：短线交易为主。 研究咨询部 二、棉花市场分析 郑商所棉花期货价格走势ICE期棉价格走势 郑棉冲高后震荡，周度涨幅2.67%。ICE期棉小幅反弹，周涨幅0.83%。 数据来源：博易云国信期货 研究咨询部 1、现货价格 中国棉花价格指数:229中国棉花价格指数:328 26,000 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 10,000 本周棉花价格指数走强。3128指数较上周上涨402元/吨，2129指数较上周上涨397元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 2、棉花进口情况 20232019202020212022 430,000 380,000 330,000 280,000 230,000 180,000 130,000 80,000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 30,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2016年12月 2017年12月 2018年12月 2019年12月 2020年12月 2021年12月 2022年12月 10,000 进口棉价格指数(FCIndex):S:滑准税港口提货价进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价 进口棉价格指数(FCIndex):L:滑准税港口提货价 5月份进口棉花11万吨，同比减少7万吨。本周进口棉花价格延续上涨，进口棉FCIndex:S滑准税港口 提货价较上周上涨258元/吨；FCIndex:M滑准税港口提货价较上涨254元/吨；FCIndex:L滑准税港口提货价较上周上涨252元/吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 3、棉花库存情况 2020 2021 2022 600 500 400 300 200 100 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 20232020 20212022 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 202320182019 5月份棉花商业库存349.28万吨，同比减少70万吨。5月份棉花工业库存85.44万吨，同比增加26.34万吨。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 4、下游库存情况 2023202020212022 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 202320212022 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0 5月份纱线库存20.67天，同比减少15.29天，环比增加0.49天。5月份坯布库存38.41天，同比减少 2.13天，环比增加0.66天。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 5、纱线价格 中国纱线价格指数(CYIndex):OEC10S中国纱线价格指数(CYIndex):C32S 中国纱线价格指数(CYIndex):JC40S 36,000 31,000 26,000 21,000 16,000 2021年1月 2021年2月 2021年3月 2021年4月 2021年5月 2021年6月 2021年7月 2021年8月 2021年9月 2021年10月 2021年11月 2021年12月 2022年1月 2022年2月 2022年3月 2022年4月 2022年5月 2022年6月 2022年7月 2022年8月 2022年9月 2022年10月 2022年11月 2022年12月 2023年1月 2023年2月 2023年3月 2023年4月 2023年5月 2023年6月 2023年7月 11,000 本周纱线价格小幅回升，气流纺10支棉纱价格较上周上涨40元/吨，普梳32支棉纱价格较上周上涨30元/吨，精梳40支棉纱价格较上周上涨45元/吨。 数据来源：Wind国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 研究咨询部 数据来源：郑商所 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 21 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 本周郑棉仓单加预报减少818张。仓单数量为11939张，有效预报407张，总计12346张。 2019年1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 仓单数量:一号棉花 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 有效预报:一号棉花:总计 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 7、美棉出口情况 研究咨询部 数据来源：USDA 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 22 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 -200,000 -400,000 USDA周度出口销售报告显示，截至7月6日，当前年度美国陆地棉出口净销售2.3万吨，下一年度出口 净销售5.1万包。 2016-07-31 2016-09-30 201