一周集萃-郑棉：郑棉：数据纷纷出炉，郑棉争夺1.7万关口

郑棉：数据纷纷出炉，郑棉争夺17万关口 一周集萃郑棉 研究中心 2023年7月14日 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 郑棉不断创出新高 摘要 行情回顾 外强内更强，内外价差暂且扩大。 逻辑观点 第一，国际再次进入普遍加息周期。欧洲多国加息，美国方面也表示了可能还有12次加息。国际和国内双规运行，国内当前正在降息，使得内盘商品表现强于外盘。进出口方面的影响则被汇率的变动部分抵消。 第二，供应方面，5月的商业库存有较大降幅，后期若无抛储和额外的进口滑准税配额则8、9月份时确实将较为紧张。当前市场在等待抛储等方面的消息。 第三，从中下游产业的角度来看，由于新疆纱厂成本优势明显，新疆纺织企业开机率仍维持在相对较高水平，也保证了棉花的基础需求。新疆和内地情况两极分化，内陆大部分纺织企业当前的即期利润处于亏损状态，部分企业的开机率已较前期明显降低，后续也有降开机的预期。广东贸易商的纱线、布料等库存也不低。当前价格已对产业运行形成极大的压力和负面影响。 第四，大部分机构资金对中期棉价依然持看涨态度，最主要的原因在于轧花厂产能不减反增，抢收预期极强，也使得资金依然以做多意愿为主。 行情展望 郑棉中长期基本面偏好，轧花厂抢收预期极强，使得大部分机构资金依然以看涨为主。但因淡季和内外价差制约，预计应该是脉冲式或波段式上涨，直线上涨的概率较小。 操作建议 看跌期权卖权继续持有，多单根据技术形态加减，灵活调仓。 风险因素 宏观风险如国际金融市场因政策、国际暴乱等原因突然大幅回调（下行风险） 目录 01行情回顾 02供需情况 03库存与基差 04行业与产业动态 第一部分行情回顾 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 行情回顾 郑棉在16万关口寻得极强支撑，上行趋势未改。 美棉主力合约延续此前的7784美分磅区间，区间上沿略微下移。 内强外弱格局延续，进口利润继续扩大。 数据来源：文华财经 郑棉09合约价格走势ICE美棉12合约价格走势 第二部分供需情况 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 新棉仓单持续减少 棉花仓单预报情况 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 000 20220302 20220502 20220702 20220902 仓单数量一号棉花 20221102 仓单有效预报一号棉花 20230102 合计 20230302 20230502 20230702 新棉仓单持续减少 截至7月14日，新棉仓单数量为11862张，有效预报407张，合计12269张。 数据来源：Wind 棉花面纱进口皆增 棉花月度进口量棉纱月度进口量 450000250000 400000 350000 2016年 200000 2017年 300000250000200000150000 2017年2018年2019年2020年2021年 150000100000 2018年2019年2020年2021年2022年 100000 2022年2023年 50000 2023年 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 棉花进口略增，棉纱进口5月数据尚未更新 2023年5月，中国棉花月度进口量为11万吨，环比增加3万吨，同比减少7万吨。 2023年5月，中国棉纱月度进口量为1289万吨，环比增加086万吨，同比微减。 数据来源：Wind 棉纱暗弱，亏损状况下持谨慎态度 纱线价格尝试跟涨，但下游接受力度较差。 中国纱线价格指数CYIndexOEC10S周涨40元吨，32S周涨30元吨，40S周涨45元吨。 近期纺织行业持续亏损，对棉价采购持谨慎观望态度。 数据来源：Wind 40000 30000 400200 35000 25000 0 30000 200 纱线价格指数纺织利润 25000 20000 400 20000 15000 600 15000 800 10000 10000 1000 5000 5000 1200 0 1400 20191206 20201206 20211206 20221206 0 1600 中国纱线价格指数CYIndexOEC10S中国纱线价格指数CYIndexC32S 中国纱线价格指数CYIndexJC40S 20230409202305092023060920230709 纺织利润中国纱线价格指数CYIndexC32S中国棉花价格指数328 6月纺织服装出口环比增加同比减少 出口金额服装及衣着附件当月值出口金额服装及衣着附件累计值 2500000 2000000018000000 2000000 16000000 2017年 14000000 2017年 1500000 2018年 12000000 2018年 2019年2020年 10000000 2019年2020年 1000000 2021年 8000000 2021年 2022年 6000000 2022年 500000 2023年 4000000 2023年 2000000 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年6月我国服装及衣着附件出口额为1542490亿美元，环比增加2127亿美元即1599，同比减少1450。 2023年16月我国服装及衣着附件出口额累计值为7498190亿美元，同比减少647。 数据来源：Wind 5月服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比增加环比增加 零售额服装鞋帽、针、纺织品类当月值零售额服装鞋帽、针、纺织品类累计值 180016000 1600 1400 1200 1000 800 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2023年5月我国服装鞋帽、针、纺织品类零售额当月值为1076亿元，环比增加234，同比增加1226。 2023年15月我国服装鞋帽、针、纺织品类零售额累计值为5619亿元，同比增加1032。 数据来源：Wind 第三部分库存与基差 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 6月棉花商业库存减少幅度不及市场预期 中国棉花工商业库存 700 600 500 400 300 200 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 100 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind 6月商业库存减少量并不低，但似乎不及市场预期。 截至2023年6月末，中国棉花商业库存为28969万吨，同比减少8253万吨。截至5月底纺织企业在库棉花工业库存量为8544万吨，较上月底增加1488万吨。纺织企业可支配棉花库存量为13134万吨，较上月底增加1512万吨。 纱线库存微增，坯布仍处高位 纱线与坯布库存微增。 截止2023年5月，纱线库存2067天，环比增加049天；坯布库存3841天，环比增加066天。 数据来源：Wind 纱线库存坯布库存 4550 4045 30 2016年2017年 35 2016年2017年 25 2018年 30 2018年 2019年 25 2019年 20 2020年 20 2020年 15 2021年2022年 15 2021年2022年 10 2023年 10 2023年 3540 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 棉花基差随着期货价格大幅波动而变化。 现货价格较为坚挺 主力基差当前在630吨左右。 基差走势 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 期现基差 现货价平均价棉花 期货结算价活跃合约棉花 20230406 期现基差持续处于高位 20230408 20230410 20230412 20230414 20230416 20230418 20230420 20230422 20230424 20230426 20230428 20230430 20230502 20230504 20230506 20230508 20230510 20230512 20230514 20230516 20230518 20230520 20230522 20230524 20230526 20230528 20230530 20230601 20230603 20230605 20230607 20230609 20230611 20230613 20230615 20230617 20230619 20230621 20230623 20230625 20230627 20230629 20230701 20230703 20230705 20230707 20230709 20230711 1200 1000 800 600 400 200 0 20230713 进口利润大增 棉花内外价差 24000 30002000 22000 1000 20000 0 1000 18000 2000 16000 30004000 14000 5000 12000 60007000 10000 8000 202207152022081520220915202210152022111520221215202301152023021520230315202304152023051520230615 内外价差中国棉花价格指数328CotlookA1进口关税 内外价差扩大。 进口窗口打开，当前进口棉已颇具性价比。 预计68月棉花进口将显著增加。 数据来源：Wind 第四部分行业与产业动态 期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。 重要消息 2023年6月，中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为3808，较上月下降1438。本月各分项指标均较明显转差，其中新订单指数从4444锐减至2889，生产量指数从5978锐减至4348，开机率降低947至4271。棉纱库存指数明显上升，作为反向指标升值枯荣线以上的6087。 据美国农业部（USDA），63076日一周美国202223年度陆地棉净签约5239吨（含签约8822吨，取消前期签约3583吨），较前一周减少79，较近四周平均减少76。装运陆地棉47242吨，较前一周减少20，较近四周平均减少14。净签约本年度皮马棉1565吨，较前一周增加87；装运皮马棉318吨，较前一周减少67。新年度陆地棉净签约11567吨，新年度皮马棉净签约68吨。当周中国对本年度陆地棉净签约量408吨（含新签约1089吨，取消前期签约1497吨）；装运17418吨，较前一周增加23。未签约本年度皮马棉，未装运皮马棉。新年度陆地棉净签约量8165吨。 据统计，截至2023年7月6日，美国累计净签约出口202223年度棉花3230万吨，达到年度预期出口量的11499，累计装运棉花2552万吨，装运率7902。其中陆地棉签约量为3155万吨，装运2485万吨，装运率7876。皮马棉签约量为75万吨，装运67万吨，装运率8971。其中，中国累计签约进口202223年度美棉888万吨，占美棉