案例研究 ： Houlihan Lokey 协助晨星创建晨星 PitchBook 全球独角兽指数

HOULIHANLOKEY案例研究 HoulihanLokey协助晨星创作晨星PitchBook全球独角兽指数 THECLIENT 晨星指数是指数解决方案的领先提供商，利用晨星的数据和研究来帮助投资者了解不断变化的市场，建立更有效的投资组合。 INTRODUCTION 投资者资金从主流公共市场向私人市场的巨大转移是 全球货币管理行业。晨星观察到，支持投资者所需的工具和基准 needshavenotkeeppace.Whilecapitalcontinuestoflowintothem,privatemarketsremainlargelyopaque.Becausethere 对于这些能见度有限的公司来说，没有代表性的指数，配置者缺乏私人市场的真正代理，或者 reliableperformancebencharters.Limitedpartnerslacktheconsistent,comparableinformationtheyneededtomake 明智的投资决策。缺乏指数，加上缺乏对私营公司的报告要求，使许多投资者处于不利地位。 THECHALLENGE 私营公司缺乏定期的、可观察的价格，可能会给私营公司的回报造成幻想。与公共股本回报相比。与上市公司不同，私营公司不需要披露其 fi财务信息。要使指数成为市场或资产类别的合理代理，它应该反映最佳标的证券的可用定价。 晨星指数寻求具有丰富估值经验的顾问，以通过提供 apractician’sperspectiveandengagedHoulihanLokeytofillthisrole.PitchBook,asubsidiaryofMorningstarand 领先的私人市场数据和研究提供商，与其母公司的指数部门联手解决挑战。 THESOLUTION 利用PitchBook在私人交易方面的大量数据，Morningstar和PitchBook创建了一个一流的家庭独角兽指数，代表了后期、风险投资支持的私营公司的表现，这些公司 达到10亿美元的后货币估值。 使用公共和私人信息来源，晨星开发了一个矩阵来评估每个独角兽的日常价值。模型方法使用三个因素：过去的标的公司交易数据、可比的私人公司交易数据和公市场可比较价值。该模型旨在克服稀缺、信息不对称和 主观的人为输入。 Increatingthemodel,Morningstarbeganwithpastdeals,whichreflectectreal-worldvaluations.However,theolderthe 交易，其相关性就越小。与标的公司类似的私营公司的交易也贡献 到价格发现。这些比较是基于PitchBook行业分析师提供的市场情报。最后, 晨星和PitchBook将独角兽映射到公开市场行业，晨星指数代表模型中使用了全球行业同行群体的绩效。 晨星公司认识到有必要改变其模型的三个输入的权重，因为它们的相关性会随着时间的推移而变化。过去的交易因素和可比的私人市场交易因素的权重随着时间的推移而衰减 各自的交易日期。 在创建HoulihanLokey私人绩效信用指数时，我们还面临着模型校准和 与公共可比性和基准进行比较。我们将这一经验应用于我们作为晨星顾问的角色索引。 结果 HOULIHANLOKEYROLE 应用其标记模型方法，晨星推出了晨星PitchBook全球独角兽指数， 纳斯达克 MorningstarPitchBook美国独角兽指数 fi第一个指数系列，提供对后期停滞资本支持公司的行为和业绩的每日见解。这些指数使投资者能够更好地了解和访问这一快速增长但不成熟的资产类别。下图显示了过去一年晨星Pitchbook美国独角兽指数和纳斯达克指数的指数值。 1200 1100 1000 900 800700600500 31-Dec-2116-Feb-2204-Apr-2219-5月22日07-Jul-22 22-Aug-2206-Oct-22 11月21日-2206-Jan-23 晨星指数对其定价模型进行了EFfiCacy检验，该模型跨越2021年1月至2022年6月，并实现了令人印象深刻的结果。评估显示，该模型准确地识别了79.2%的主要上涨轮(其中估值上升 超过上一轮投资的5%）和73.1%的主要下跌轮（对于那些跌幅超过5%的人）。所有交易的总成功率为78.8%。 随着私募股权投资越来越多地融入退休和个人投资组合，投资者 现在拥有前所未有的全面市场概述。晨星PitchBook全球独角兽指数 提供后期风险投资机会的每日快照，为fi提供比以往任何时候都更高的透明度。 有关MorningstarPitchBook全球独角兽索引的更多信息，请单击此处。有关更多信息或查看HoulihanLokey的私人执行信用指数，请单击此处. 触点 要获得更多信息，请联系我们的投资组合评估和基金咨询服务团队成员下面列出。 CindyMa 董事总经理 全球投资组合估值和基金主管咨询服务 CMa@HL.com 大卫·瓦格纳 高级顾问 DWagner@HL.com 安德鲁·麦克纳马拉 Director AmacNamara@HL.com TerenceTchen 高级顾问 TTchen@HL.com 伊恩·科夫曼 高级副总裁 ICoffman@HL.com 2 关于投资组合估值和基金咨询服务 HoulihanLokey的投资组合估值和基金咨询服务实践是世界上许多 依靠我们在监管机构、审计师和投资者中的良好声誉的最大资产管理公司；私人公司，结构化产品和衍生品估值经验；和独立声音。我们代表对非流动资产进行估值 数以百计的对冲基金、私募股权fiRMS、fi金融机构、公司和投资者。我们迅速动员合适的团队，利用我们在各种资产类别和行业的专业知识以及我们的现实世界 我们专注的全球金融和估值咨询业务的交易经验和市场知识。 我们的服务区域 全球识别 HFM服务大奖将HoulihanLokey评为2018年美国“难以评估资产的最佳估值公司”- 2022年和2020-2022年在欧洲，并在2020-2022年被评为亚洲“最佳估值公司”。HoulihanLokey 现在连续三年在所有三个地理区域获得这些奖项！ 难以评估资产的最佳估值fiRM 难以评估资产的最佳估值fiRM 最佳估值fiRM HFM服务大奖表彰对冲基金服务提供商 卓越的客户服务，创新的产品开发，强大和可持续的过去12个月的业务增长。 3 领先的全球独立投资银行 北美 欧洲和中东 亚洲-太平洋fic 亚特兰大 迈阿密 阿姆斯特丹 米兰 北京 名古屋 波士顿 明尼阿波利斯 迪拜 慕尼黑 福冈 大阪 芝加哥Dallas休斯顿 NewYork旧金山Washington,D.C. 法兰克福伦敦马德里 巴黎斯德哥尔摩特拉维夫 Gurugram胡志明市新加坡香港特区悉尼 上海 洛杉矶 曼彻斯特 苏黎世 孟买 东京 HLI 已列明 NYSE 重要披露 ©2023HoulihanLokey。保留所有权利。未经HoulihanLokey事先书面同意，不得以任何方式以任何格式复制或重新分发本材料。 HoulihanLokey是HoulihanLokey，Inc.及其子公司和子公司的商品名，其中包括以下许可（或在新加坡的情况下，豁免）实体：在（i）美国：HoulihanLokeyCapital，Inc.和Houlihan LokeyAdvisors,LLC,eachanSEC-registeredbroker-dealandmemberofFINRA(www.finra.org)andSIPC(www.sipc.org)(investmentbankingservices);(ii)Europe:HoulihanLokeyAdvisoryLimited,HoulihanLokeyEMEA,LLP,HoulihanLokey(CorporateFinance)Limited和HoulihanLokeyUKLimited，由英国金融行为监管局授权和监管；HoulihanLokey(Europe)GmbH，由德国联邦金融监管局授权和监管 管理局（BundesanstaltfürFinanzdienstleistungsaufsicht）；（iii）阿拉伯联合酋长国迪拜国际金融中心（迪拜）：HoulihanLokey（MEA金融咨询）有限公司，受迪拜金融服务管理局监管提供fi金融产品咨询，安排投资交易，安排信贷和仅向专业客户提供信贷咨询；(iv)新加坡：HoulihanLokey(新加坡)私人有限公司和HoulihanLokey顾问 新加坡私人有限公司，每个公司都是“豁免公司fiNance顾问”，只能向认可投资者提供豁免公司fiNance咨询服务；(v)香港特别行政区：HoulihanLokey(中国)Limited，在香港获得许可由证券及期货事务监察委员会仅对专业投资者进行第1、4及6类受规管活动；(vi)印度：HoulihanLokeyAdvisory(India)PrivateLimited，在证券及 印度交易所（注册号INA000001217）；（vii）澳大利亚：HoulihanLokey（澳大利亚）PtyLimited（ABN74601825227），一家在澳大利亚注册成立并获得澳大利亚证券和投资许可的公司 Commission(AFSLnumber474953)inrespectoffinancialservicesprovidedtoweallyclients.IntheUnitedKingdom,EuropeanEconomicArea(EEA),Dubai,Singapore,HongKong,India,andAustralia,thiscommunicationisdirectedtointendedrecipients,includingactualorpotentialprofessionalclients(UK,EEA,andDubai),assignedinvestors(Singapore),professionalinvestors(HongKong),andwholesaleclients(Australia),respectively. 客户不是我们通信或服务的预期接收者，不应按照此通信采取行动。 HoulihanLokeygathersitsdatafromsourcesitconsiderable;however,itdoesnotguaranteetheaccuracyorintegrityoftheinformationprovidedwithinthispresentation.Thematerialpresentedreectsinformationknowntothe 作者在撰写本演示文稿时，此信息可能会发生变化。此处包含的任何前瞻性信息和陈述都会受到各种风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性难以预测，这可能会导致实际结果和发展与前瞻性信息和陈述中表达，暗示或预测的结果和发展大不相同。此外，过去的表现不应视为指示或 保证未来的性能，以及此处包含的信息可能会由于货币的波动而发生变化。HoulihanLokey对本协议的准确性不作任何明示或暗示的陈述或保证 Material.TheviewsexpressedinthismaterialaccuratelyreefectthepersonalviewsoftheauthorsregardingthesubjectsecuritiesandissuersanddonotnecessarilyconsistentwiththoseofHoulihanLokey.Officers,directors,andpartnersinTheHoulihanLokeygroupofcompaniesmayhavepositionsint