焦煤焦炭周报：短期氛围偏多，煤焦持续反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年7月14日焦煤焦炭周报 短期氛围偏多，煤焦持续反弹 核心观点 焦煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦煤供强需弱，基本面难言乐观，不过政策预期卷土重来，叠加周内焦炭启动2轮提涨，焦煤期货市场氛围明显提振。本周，焦煤产业链各环节库存全面去化，统计样本内总库存也再冲新 低。价格方面，周内蒙5精煤报价上涨70元/吨，期货主力低位反弹，截至14日，JM2309基差-3.3(-43.0)元/吨。 盘面看，本周焦煤主力价格低位反弹，5日线向上穿过60日 线。持仓方面，截至周五，前5席位净空持仓1692手。 总之，短期内市场情绪走强，焦煤主力合约低位反弹，但中长期来看高进口以及弱需求等担忧仍存，操作上建议维持反弹抛空思路，关注政策对黑色商品需求的影响。 焦炭 本周，在焦炭首轮涨价落地后，焦企对原料煤采购好转，使得部分区域焦煤价格出现探涨迹象，焦化利润再次收缩，并启动第2轮提涨。本周，焦炭产业链各环节库存均小幅去化。价格方面，截至7月14日，日照港准一级湿焦平仓价1990元/吨，期货低位震荡，J2309基差-44.2(-149.5)元/吨。 盘面看，焦炭主力合约持续反弹，均线向上弯折，10日线和 20日线即将上穿60日线。持仓方面，截至周五，前5席位净多持 仓400手。 总的来说，焦炭产能过剩以及焦煤进口量宽松仍是今年压制焦煤、焦炭期价走强的“两座大山”，从中长期角度来看，上述能源炒作支撑煤价的逻辑缺乏持续性，四季度动力煤价格重心大概率依然向下，且焦炭成本支撑坍塌的担忧始终存在。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭09合约期现价差5 图6焦炭01合约期现价差5 图7焦煤09合约期现价差5 图8焦煤01合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 1,990 1,940 2.58% 2,710 -26.57% 2,910 -31.62% 3,010 -33.89% 青岛港准一级 1,990 1,940 2.58% 2,720 -26.84% 2,750 -27.64% 2,780 -28.42% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,450 1,450 0.00% 1,910 -24.08% 2,000 -27.50% 2,300 -36.96% 京唐港澳洲产 1,870 1,810 3.31% 2,440 -23.36% 2,540 -26.38% 2,940 -36.39% 京唐港山西产 1,930 1,870 3.21% 2,500 -22.80% 2,730 -29.30% 2,900 -33.45% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,219.0 7.22 2,226.0 2,063.0 248,989 79,946 47,181 2,089 净多400 焦煤 1,425.5 8.73 1,437.0 1,310.0 868,973 256,930 163,673 -896 净空1692 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭09合约期现价差图6焦炭01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2001J2101J2201J2301J2401 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤09合约期现价差图8焦煤01合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，焦炭首轮涨价落地，并开启第2轮提涨，焦化利润小幅改善，但多数焦企仍面临亏损，开工积极性改善有限。具体数据来看，据Mysteel统计，截至7月14日，230家独立焦化厂产能利用率75.3%，环比上周增0.20%，同 比增1.90%，焦炭日均产量56.4万吨，环比增0.30万吨，同比增3.50万吨； 247家钢厂焦化厂产能利用率85.93%，环比减0.65%，同比减1.97%，日均产量 46.38万吨，环比减0.35万吨，同比减0.82万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，洗煤厂精煤小幅改善，同时蒙煤通关车数刷新年内高位，焦煤整体供应相对宽松。具体数据来看，截至7月14日，110家洗煤厂开工率76.48%，环比增2.14%，同比去年增4.02%；洗煤厂日均产量63.51万吨，环比增0.94 万吨，同比去年增2.32万吨；洗煤厂原煤库存217.79万吨，环比减12.72万 吨；精煤库存111.32万吨，环比减16.08万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 88 20192020202120222023 80 7870 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，随着淡季到来，黑色终端需求边际回落，但高炉利润尚可，短期内铁水产量仍高位运行。具体数据来看，据Mysteel统计，截至7月14日，钢厂盈利率64.07%，环比增0.43%，同比去年增50.22%；247家钢铁企业高炉产能利用率84.33%，环比上周减0.15%，同比去年增7.35%；高炉开工率91.2%，环比上周减0.91%，同比增7.19%；日均铁水产量244.38万吨，环比减 2.44万吨，同比增18.12万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 2019202020212022202320192020202120222023270 250 230 80 75 70 65 60 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 210 190 170 150 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，焦炭首轮提涨落地后，部分地区煤价同步上涨，导致焦企利润改善幅度有限，对焦煤采购需求维持偏低水平。具体数据来看，截至7月14日，全样本独立焦化厂库存总量为833万吨，可用天数为9.2天，对应焦煤 日耗为90.54万吨，日耗环比增0.60万吨；247家钢厂库存为726.1万吨，可 用天数为11.77天，折算日耗为61.69万吨，环比减0.47万吨；合计日耗为 152.23万吨，环比增0.13万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，焦炭产业链各环节均有不同程度去库。具体数据来看，根据Mysteel 统计，截至7月14日，230家独立焦化厂焦炭库存64.2万吨，环比上周减1.5 万吨，同比去年增5.3万吨；全样本独立焦化厂库存81.8万吨，环比减6.4万 吨，同比去年增5.6万吨；247家钢厂库存590.7万吨，环比减1.0万吨，同 比去年减22.2万吨；四大港口焦炭总库存213.1万吨，环比减4.4万吨，同 比去年减51.9万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192