成核剂、合成水滑石双产品国产化龙头行稳致远

呈和科技是一家专注于高分子材料助剂细分领域的国产化龙头，拥有专精特新和隐形冠军的称号。公司董事长赵文林先生长期在化工助剂类公司工作，1998年在广州市政府支持下开始研发成核剂，并于2002年正式成立呈和科技。公司总部位于广州天河，生产研发基地位于白云区国家级民营科技园，新在建产能位于广州南沙区。公司拥有三大壁垒，包括研发、工艺和客户认证，能够保持高速增长。公司已成功打破国际巨头在成核剂、合成水滑石等产品领域的技术垄断，依靠成本优势、服务优势持续提升市场份额。公司已实施了技改1.5万吨+募投项目（一期）3.66万吨的成倍式扩产计划，将有力支撑公司业绩再上一个新台阶。公司预计2023-2025年EPS分别为1.83元、2.38元、3.07元，当前股价对应PE分别为22X、17X、13X。首次覆盖，给于“买入”评级。风险提示包括下游终端消费市场景气度不及预期、业务横向拓展进度缓慢、β晶型增韧成核剂、阻燃水滑石等新产品市场开拓不及预期、在建项目进展不及预期及变动风险。

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