家电行业周报（23年第28周）：亚马逊Prime Day家电销售强劲，建议关注家电出口链企业

本周研究跟踪与投资思考：亚马逊PrimeDay共实现销售额127亿美元，同比增长6%，其中家电的销售增长预计较为领先。美国新房市场开工及销售出现回暖迹象，有望带动家电需求好转；同时我国家电出口实现连续正增长。 亚马逊Prime Day家电销售强劲，添可预计销售额增长54%。据Adobe Analytics的数据，亚马逊美国站在PrimeDay(7月11日-12日）销售额达到127亿美金，同比增长6.1%，规模创下历史新高。分品类看，家电、玩具、服装等依然是大促期间的热门品类。AdobeAnalytics数据显示，大促首日，家电、玩具、服装与6月日均销量相比分别增长37%、27%和26%；大促次日，家电、服装与2023年6月的日均销售额相比增长了52%、24%。根据亿邦动力的数据，添可在亚马逊PrimeDay销售约2亿元，同比增长超54%。 美国新屋销售及新开工数据迎来拐点，有望支撑家电需求。根据美国商务普查局的数据，美国住房市场出现回暖迹象，5月新建住房销售同比增长20%，环比大幅改善；已开工的新建私人住宅（折年数:季调）同比增长4.4%，近一年来首次回正。同时，美国新房待售数量及成屋销售库存出现今年来首次下滑，5月同比分别下滑2.3%和6.1%。而历史复盘来看，美国新房销售情况与家电销售具有比较显著的关联性，美国当前新房市场的积极回暖或有望为家电需求的好转提供良好的基础。 6月我国家电出口额增长9%，增速环比提升。根据海关总署的数据，6月我国家电出口额达到521.6亿，同比增长9%（人民币口径），1-6月累计增长6.2%；6月我国家电出口量增长10%，1-6月累计同比增长2.0%。自3月我国家电出口首次实现正增长以来，已连续4个月保持正增长趋势。展望下半年来看，一方面随着美国等地区地产数据有所好转，需求出现改善；另一方面，下半年我国出口基数较低，双重影响下，我国家电出口有望实现较为强劲的复苏反弹，重点推荐出口产业链公司奥马电器、美的集团、海尔智家、新宝股份、石头科技、科沃斯。 重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益+2.35%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比+4.3%、+6.5%至8665.5/2268美元/吨；上周冷轧价格周环比+0.3%至4613元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别+0.65%/+0.32%/-2.58%。海外天然气价格：周环比+0.2%；资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.11%/+0.04%/+0.35%。 核心投资组合建议：白电推荐美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家； 厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐小熊电器、光峰科技、新宝股份；零部件板块推荐大元泵业；同时建议关注智能家居标的萤石网络。 风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。 1、核心观点与投资建议 （1）重点推荐 2023Q1家电上市公司营收在较高基数下实现加速提升，随着后续季度基数逐渐走低，营收加速增长的趋势较为明确。盈利端，产品结构调整带来的均价上扬惯性依然存在，虽然原材料价格Q1环比有所提升，但同比来看压力相对较低，且海运费的下降较为明显，在需求端向好之下，利润率修复的趋势有望延续。 分不同板块看，白电板块的复苏趋势更早也更为明确，家空及央空的提振依然显著；厨电受地产影响的滞后时间会更长，Q1已出现企稳回升的迹象，后续随着地产竣工的反弹，需求有望迎来积极改善；小家电外销已开始进入低基数区间，2023Q3开始有望企稳回升，内销随着国内收入及消费水平逐渐修复，需求有望恢复到正常水平。 在家电需求逐步复苏的背景下，我们建议积极布局低估值公司的白电龙头，向上有产品调整带来的盈利弹性和需求复苏，向下有家电销售维持稳健叠加低估值带来的高防御性，推荐B端再造增长的美的集团、效率持续优化的海尔智家、渠道改革成效逐步释放的格力电器、股权激励落地基本面积极向上的海信家电、外销迎恢复内销持续增长的奥马电器。 厨电板块受到地产较大的影响，但近期地产竣工已实现高增反弹，后续需求有望回暖。厨电龙头老板电器凭借在洗碗机、集成灶等二三品类上的持续开拓，有望再次开辟出新的成长曲线；集成灶受地产影响相对更大，行业景气度有望随着地产好转而逐渐回升，低渗透下行业成长可期。在当前稳增长的背景下，厨电行业在地产好转后的需求弹性较大，盈利端有望同步改善，推荐积极扩渠道、营销投入大的火星人、亿田智能，积极扩品类的厨电龙头老板电器。 小家电板块推荐精品化战略及内部经营调整卓有成效的小熊电器，外销逐渐恢复、内销品牌业务不断发展的新宝股份，显示技术全球领先、2B2C齐头并进的光峰科技。 零部件板块，推荐国内屏蔽泵龙头大元泵业，公司家用热水循环屏蔽泵有望受益于欧美能源转型，迎来二次增长；工业泵开拓清洁能源、医疗器械、半导体等新领域并实现量产，有望带来新的增长点；新能源液冷泵有望受益于氢燃料电池车的放量及锂电池液冷泵客户的开拓，中长期成长空间广阔。 （2）分板块观点与建议 白电：在国内需求恢复、原材料成本好转的背景下，看好白电持续的经营韧性，其中空调弹性居首、洗衣机次之、冰箱最为稳健。推荐事业部改革战略升级后，强化科技和2B端空间广阔、协同发力的美的集团，内外销稳健增长、效率持续改善的海尔智家，受益于空调景气改善、渠道改革持续推进的格力电器，央空景气高增、汽零盈利稳步改善、白电基本盘稳固的海信家电，回归并聚焦冰箱主业、外销迎恢复、内销持续增长的冰箱出口龙头奥马电器； 厨电：推荐切中健康需求、渗透率持续提升的集成灶赛道，推荐高激励、线上领先的火星人，锐意进取、渠道积极变革的亿田智能，积极扩品类的厨电龙头老板电器； 小家电：推荐技术积淀深厚、2B和2C齐头并进的激光显示龙头光峰科技，推荐屏蔽泵高景气、高市占的大元泵业，推荐需求恢复、格局优化、积极扩品类的小家电龙头小熊电器、新宝股份。 2、本周研究跟踪与投资思考 本周亚马逊Prime Day落下帷幕，本次亚马逊大促共实现销售额127亿美元，同比增长6.1%，其中家电的销售增长情况预计较为领先，在首日和第二日较6月日均销售相比分别增长37%（销量）和52%（销额）。同时，我们也注意到美国新房开工及销售市场出现回暖迹象，预计有望对后续家电需求形成良好支撑；我国的家电出口也迎来持续的正增长，后续家电出口或有望保持强劲的增长势头。 2.1亚马逊Prime Day家电销售强劲，添可预计销售额增长54% 亚马逊PrimeDay北美销售额增长6%，家电销售表现强劲。根据AdobeAnalytics的数据，亚马逊美国站在Prime Day(7月11日-12日）销售额达到127亿美金，同比增长6.1%，规模创下历史新高，其中首日和次日销售额分别增长6.0%和6.4%。 分品类看，家电、玩具、服装等依然是大促期间的热门品类。Adobe Analytics数据显示，大促首日，家电、玩具、服装与6月日均销量相比分别增长37%、27%和26%；大促次日，家电、服装与2023年6月的日均销售额相比增长了52%、24%。 添可在亚马逊PrimeDay销售约2亿元，同比增长超54%。根据亿邦动力的数据，我国洗地机品牌添可在海外表现同样亮眼，在亚马逊大促期间，添可在亚马逊所有站点的合计销售额约0.3亿美金（折合人民币约2.1亿），与去年Prime Day相比销售额增长了54%。 图1：添可洗地机在亚马逊棒式吸尘器畅销榜名列第二 2.2美国新屋销售及新开工数据迎来拐点，有望支撑家电需求 根据美国商务普查局的数据，美国住房市场出现回暖迹象，5月新建住房销售同比增长20%，环比大幅改善；已开工的新建私人住宅（折年数:季调）同比增长4.4%，近一年来首次回正。同时，美国新房待售数量及成屋销售库存出现今年来首次下滑，5月同比分别下滑2.3%和6.1%。而历史复盘来看，美国新房销售情况与家电销售具有比较显著的关联性，美国当前新房市场的积极回暖或有望为家电需求的好转提供良好的基础。 图2：美国新建住房销售实现止跌回升 图3：美国成屋销售环比有所改善 图4：美国开工的新建住宅数量实现正增长 图5：美国成屋库存出现同比下降 图6：美国新建住房待售数量近一年来首次下滑 图7：美国家电销售额与新房销售情况存在显著关联 2.3 6月我国家电出口额增长9%，增速环比提升 6月我国家电出口延续增长势头，增速环比有所提升。根据海关总署的数据，6月我国家电出口额达到521.6亿，同比增长9%（人民币口径），1-6月累计增长6.2%；6月我国家电出口量增长10%，1-6月累计同比增长2.0%。自3月我国家电出口首次实现正增长以来，已连续4个月保持正增长趋势。展望下半年来看，一方面随着美国等地区地产数据有所好转，需求出现改善；另一方面，下半年我国出口基数较低，双重影响下，我国家电出口有望实现较为强劲的复苏反弹，重点推荐出口产业链公司奥马电器、美的集团、海尔智家、新宝股份、石头科技、科沃斯。 图8：2023年3月以来我国家电出口连续正增长 图9：6月我国家电出口销量增速环比提升 3、重点数据跟踪 3.1市场表现回顾 上周家电板块-0.44%；沪深300指数+1.92%，周相对收益+2.35%。 图10：上周家电板块实现负相对收益 3.2原材料价格跟踪 金属价格方面 ，上周LME3个月铜 、 铝价格分别周度环比+4.3%、+6.5%至8665.5/2268美元/吨；上周冷轧价格周环比+0.3%至4613元/吨。 图11：LME3个月铜价本周上升 图12：LME3个月铜价高位下滑后震荡 图13：LME3个月铝价格本周上升 图14：LME3个月铝价高位回落后维持震荡 图15：冷轧价格上周价格上升 图16：冷轧价格高位回调后再次震荡走低 3.3海运及天然气价格跟踪 海运价格自2021年4月起逐步上升，2022年8月以来高位持续回落。本周出口集运指数-美西线为659.13，周环比+0.65%；美东线为793.02，周环比+0.32%； 欧洲线为1052.27，周环比-2.58%。 海外天然气价格自2020年底开始攀升，近期震荡回落。上周海外天然气价格（此次以路易斯安那州亨利港天然气现货价代表）周环比+0.2%至2.49美元/百万英热单位。 图17：海运价格持续回落 图18：天然气价格上周上升 3.4北向资金跟踪 资金流向方面，上周重点公司陆股通持股比例上升，美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化+0.11%/+0.04%/+0.35%。 图19：美的集团上周股通持股比例上升 图20：格力电器上周股通持股比例上升 图21：海尔智家上周股通持股比例上升 4、家电公司公告与行业动态 4.1公司公告 【海信家电】公司发布2023年半年度业绩预告。预计2023年半年度实现归母净利润为13.03～14.91亿元，同比增长110%～140%；扣非归母净利润10.93亿元～13.19亿元，同比增长155%～208%。 【奥马电器】公司发布2023年半年度业绩预告。预计2023年半年度实现归母净利润为3.19～4.20亿元，同比增长104.76%～169.59%；扣非归母净利润3.10～4.15万元，同比增长103.81～172.85%。 【长虹美菱】公司发布2023年半年度业绩预告。预计2023年半年度实现归母净利润为3.20～3.80亿元，同比增长430.02%～529.40%；扣非归母净利润3.40～4.00亿元，同比增长8177.54%～9638.28%。 【奥佳华】公司发布2023年半年度业绩预告。预计2023年半年度实现归母净利润为3300～4900万元，同比增长146.95%～266.68%；扣非归母净利润1350～2000万元，同比增长-17.01%～22.95%。 【小熊电器】公司发布2023年半年度业绩预告。预计2023年半年度实现归母净利润为2.22～2.45亿元，同比增长50%～65%；扣非