天赐材料(002709)电话会议要点-调研纪要

【天赐材料电话会议要点】 #请勿转发 #财务：23H1营收80亿，同减23%，归母净利12.7亿，同减56%，23Q2营收36.5亿，环减15%，同减30%，归母净利5.7亿，环减17%，同减59%。利润拆分看，电解液板块Q25.4亿，日化板块0.7亿+，磷酸铁及正极板块亏损0.4亿。 #电解液 1、出货：23H1近17万吨，其中Q29万吨，环增15%，预期Q3环增40%，公司全年维持50万吨预期2、盈利：23Q2电解液单吨净利6000元，若加回碳酸锂减值为7000元，预计下半年5500-6000元/吨3、策略：不主动降价但会跟随，利用成本优势和LiFSI配方提升量和市占率4、LiFSI：导入磷酸铁锂配方，下半年会起量，价格与六氟一致，成本已经比6F低，还有1-2万元下降空间 5、新客户：比亚迪已经送样，下半年实现出货，含LiFSI配方 6、一体化布局：六氟到26年实现26-28万吨（折固），添加剂方面DTD3000吨已投产，ODFP年底1万吨投产，FEC年底1万吨投产，VC目前外采价格低计划24年底-25年投产 #磷酸铁 1、出货：23Q2约1万吨，23H1约2万吨，预计全年出货10-12万吨，24年25-30万吨 2、盈利：23Q2亏损主要系计提减值，预计下半年可靠碳酸锂业务盈利实现全年盈亏平衡，24年预计磷酸铁单吨净利1500元 3、产能：总规划产能34万吨，其中宜春1万吨钠法，九江3万吨铵法，宜昌30万吨铵法，共10条3万吨产线，预计较九江降本20%-25%#碳酸锂 1、盈利：24年贡献5-10亿利润 2、工碳-高纯碳酸锂环节由委外改为自供，无加工费叠加更高收率贡献5亿利润；冶炼端和回收端或贡献额外5亿利润 #粘结剂 1、腾威：负责结构胶等电芯外部胶，预计23年0.7-0.8亿利润 2、日化部门：负责电芯内部正负极粘结剂等，以及给腾威提供原材料，23年底1.8万吨产能，24年底6.8万吨，预计24年销售额超10亿 3、产品进度：正极用PVDF替代品，三元可100%替代，以及产品定型，铁锂替代30%-50%，3-5个月内定型 4、粘结剂单车价值量：1000元