新能源电力行业周报：行业上行下光伏板块增速分化，海风高景气发展有望延续

行业研究 2023年07月17日 行业周报 标配行业上行下光伏板块增速分化，海风高景气发展有望延续 ——新能源电力行业周报（2023/07/10-2023/07/16） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人王珏人 wjr@longone.com.cn % 22-0722-1023-0123-04 10% 1 -7% -15% -24% -32% -41% 申万行业指数:电力设备(0763) 沪深300 投资要点： 市场表现： 上周（07/10-07/16）申万光伏设备板块上涨1.92%，与沪深300指数持平，申万风电设备板块上涨0.94%，跑输沪深300指数0.98个百分点。上周光伏、风电板块主力净流入前五的个股为C盘古、金辰股份、固德威、金雷股份、金博股份；主力净流出前五为隆基绿能、阳光电源、钧达股份、锦浪科技、爱旭股份。 光伏板块 （1）中报业绩发布，行业上行下板块增速分化。本周光伏设备板块震荡上行，主要受益于中报预告以及新技术迭代。另外，中美关系缓和预期下，强迫劳动法案执法范围突然扩散，可能对硅料及组件龙头造成影响。根据中报预告，组件、电池及部分辅材增速较高。 （2）上游价格底部回升，组件需求待拉动。1）硅料：价格底部维稳。主流致密块料价格 区间基于已签订价格等因素暂时平稳，但是以头部厂家为主要代表的新的价格趋势，已经 相关研究 1.多省市明确储能装机目标，高比例配储+长时储能成为趋势——电池及储能行业周报（20230710-20230716） 2.光伏企稳风电向好，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报 （2023/07/03-2023/07/09） 3.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 显现出主流价格走强和看涨的迹象。2）硅片：价格小幅回升。预期下周硅片成交价格仍有抬升空间。结合供应情况，预期本月将持续看到稼动率的调配引导价格与库存水平的变化。3）电池片：价格小幅提升。由于TOPCon产能上线不如预期，采购主流电池产品M10PERC电池需求相对旺盛。4）组件：价格持续缓降。本周持续有出清库存的状况。展望后市，8月签单价格目前暂时约1.28-1.3元人民币左右。总体来看，当前组件价格已无太多毛利空间，成本受到挤压之下，后续价格调整空间将较为受限。三季度需观察需求以及限电影响，也不排除有短期反弹的可能性。 建议关注：爱旭股份：1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。 风电板块 大宗商品价格走势分化，海风高景气发展有望延续 本周（截至7月14日），风电机组招标总计约227.5MW，均为陆风。风电整机开标总计约1538MW，其中海风1200MW。中标价格方面，陆风含塔筒最低中标单价1971元/kW，最高中标单价2180元/kW。截至7月14日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13000元/吨、3922元/吨、3665.56元/吨，周环比分别3.72%、-0.25%、-0.63%。上游大宗商品价格走势略有分化。 本周，海南合计1200MW海上风电项目公示中标候选人，预示这些项目有望在2023Q3~Q4动工。海风传统装机旺季为Q2~Q3，结合2022年高企的招标量及2023年新招标项目，2023年Q3海风相关联企业或将迎来超预期的密集交付，对业绩形成有力支撑。 截至6月底，今年以来风电累计招标约44.65GW，叠加近期福建、广东省风光竞配方案的出台，全年累计看向90+GW的招标量，行业维持高景气度。根据国家能源局公布的数据，2023年1-5月全国风电新增装机容量16.36GW，5月单月为2.16GW。对比前期公布的招标 数据来看，新增装机容量低于预期，预计2023H2装机速率有望提升，对风机整机厂商业绩形成支撑。2023H1零部件厂商排产较满，下游需求旺盛，半年报业绩或将超预期。 建议关注：明阳智能：国内领先整机供应商，自主研发的MySE10.X-23X陆上风电机组近期正式下线，为全球已下线最大叶轮直径的陆上风电机组，行业地位进一步夯实。天顺风能：公司为陆上塔筒龙头，收购江苏长风布局海工，海风、陆风有望齐头并进。2023年半 年度业绩预告已发布，归母净利润同比上升104.72%~136.22%。 风险提示：（1）全球宏观经济波动；（2）上游原材料价格波动；（3）风光装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点5 1.1.光伏板块5 1.2.风电板块6 2.行情回顾7 3.行业数据跟踪8 3.1.光伏行业价格跟踪8 3.2.风电行业价格跟踪12 4.行业动态13 4.1.行业新闻13 4.2.公司要闻13 4.3.上市公司公告14 5.风险提示15 图表目录 图1核心标的池估值表20230714（单位：亿元）7 图2申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/7/14）7 图3硅料价格走势（元/千克）8 图4硅片价格走势（元/片）8 图5电池片价格走势（元/W）8 图6国内组件价格走势（元/W）8 图7海外多晶组件价格走势（美元/W）9 图8海外单晶组件价格走势（美元/W）9 图9逆变器价格走势（美元/W）9 图10光伏玻璃价格走势（元/平方米）9 图11银浆（元/公斤）9 图12EVA价格走势（美元/吨，元/平方米）9 图13金刚线（元/米）10 图14坩埚（元/个）10 图15石墨热场（元/套）10 图16铝边框（元/套）10 图17接线盒（元/个）10 图18背板（元/平方米）10 图19焊带（元/千克）11 图20光伏产业链价格情况汇总11 图21现货价：环氧树脂（单位：元/吨）12 图22参考价：中厚板（单位：元/吨）12 图23现货价：螺纹钢（单位：元/吨）12 图24现货价：聚氯乙烯（单位：元/吨）12 图25现货价：铜（单位：元/吨）12 图26现货价：铝（单位：元/吨）12 图27风电产业链价格情况汇总13 表1上周光伏、风电设备板块主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）8 表2本周行业公司要闻13 表3本周上市公司重要公告14 1.投资要点 1.1.光伏板块 （1）中报业绩发布，行业上行下板块增速分化 本周光伏设备板块震荡上行，主要受益于中报预告以及新技术迭代。另外，中美关系缓和预期下，强迫劳动法案执法范围突然扩散，可能对硅料及组件龙头造成影响。根据中报预告，组件、电池及辅材增速较高。其中部分二三线厂商弹性较大，业绩实现高增速。组件中晶科能源受益于产能放量及N型高比例，亿晶光电净利润实现高增速；石英砂供需紧平衡下，石英股份、欧晶科技业绩预告高增速；电池片环节受益于N型迭代及供需关系，爱旭股份及钧达股份业绩高增速；硅片环节由于产能大量投放，各公司业绩增速明显下滑，TCL中环下降幅度最小，体现龙头优势。 （2）上游价格底部回升，组件需求待拉动 1）硅料：价格底部维稳。主流致密块料价格区间基于已签订价格等因素暂时平稳，价格范围在每公斤64元左右，但是以头部厂家为主要代表的新的价格趋势，已经显现出主流价格走强和看涨的迹象。需求方面，各拉晶厂家从六月底至今均有不同程度的稼动回升。截止目前观察，三季度整体硅料的月产量增幅有限，区分品质优劣和使用喜好的话，质优价廉的硅料将会明显获得更多青睐，甚至阶段性资源紧张。 2）硅片：价格小幅回升。本周M10尺寸硅片在厂家调涨报价后，成交价格小幅抬升。在自身库存消纳得宜并部分转嫁到电池环节手上，叠加电池厂采购硅片需求强劲下，硅片环节逐步酝酿涨势。展望后市，由于目前电池厂利润相对饱满，硅片短期的小幅涨价尚能接受，预期下周硅片成交价格仍有抬升空间。然而，随着硅片厂家产出持续放量，纵使价格出现回暖，仍将难免硅片库存的积累风险，预期本月将持续看到稼动率的调配引导价格与库存水平的变化。 3）电池片：价格小幅提升。由于TOPCon产能上线不如预期，不论设备进场、爬坡与调适的时间都相对拉长，同时叠加一部分电池厂家自用率提升，外售量对应减少，在面对组件新增产能的起量，采购主流电池产品M10PERC电池需求相对旺盛。 4）组件：价格持续缓降。本周持续有出清库存的状况，虽然部分新签订单拉货仍有延迟，但随着价格大宗落在1.28-1.33元左右的水平，迭加上游价格上涨趋势显现，部分少量 分销价格开始酝酿1-2分人民币的涨幅，虽厂家竞争订单、远期价格仍有让价，仍有观望情绪存在，但终端业主部分已经开始拉货。展望后市，8月签单价格目前暂时约1.28-1.3元人民币左右，总体来看，当前组件价格已无太多毛利空间，成本受到挤压之下，后续价格调整空间将较为受限，三季度需观察需求以及限电影响，也不排除有短期反弹的可能性。 建议关注： 爱旭股份：1）公司作为电池片专业化龙头，受益于电池片行业成本传导，盈利大幅改善。2）ABC电池产能持续释放，一体化不断推进。珠海2022年投产6.5GW的ABC预计2023Q2满产；另外公司预计年底形成25GW的ABC电池/组件一体化产能。 1.2.风电板块 大宗商品价格走势分化，海风高景气发展有望延续 本周（截至7月14日），风电机组招标总计约227.5MW，均为陆风。风电整机开标总计约1538MW，其中海风1200MW。中标价格方面，陆风含塔筒最低中标单价1971元/kW，最高中标单价2180元/kW。本周含塔筒中标单价较上周有较大幅度变化，主要系河北建投康保“上大压小”风电平价示范项目中标价格较高所致。 截至7月14日，环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为13000元/吨、3922元/吨、 3665.56元/吨，周环比分别3.72%、-0.25%、-0.63%。上游大宗商品价格走势略有分化。 2022年全年海风招标约14.73GW，2023H1招标约6.16GW，预计全年招标量有望对标上一年。自2022年海上风电国补退潮后，2023年海风仍旧维持较高招标量，对海风高景气发展形成支撑。本周，海南合计1200MW海上风电项目公示中标候选人，预示这些项目有望在2023Q3~Q4动工。海风传统装机旺季为Q2~Q3，结合2022年高企的招标量及2023年新招标项目，2023年Q3海风相关联企业或将迎来超预期的密集交付，对业绩形成有力支撑。 截至6月底，今年以来风电累计招标约44.65GW，叠加近期福建、广东省风光竞配方案的出台，全年累计看向90+GW的招标量，行业维持高景气度。根据国家能源局公布的数据，2023年1-5月全国风电新增装机容量16.36GW，5月单月为2.16GW。对比前期公布的招标数据来看，新增装机容量低于预期，预计2023H2装机速率有望提升，对风机整机厂商业绩形成支撑。2023H1零部件厂商排产较满，下游需求旺盛，半年报业绩或将超预期。 建议关注： 明阳智能：国内领先整机供应商，自主研发的MySE10.X-23X陆上风电机组近期正式下线，为全球已下线最大叶轮直径的陆上风电机组，行业地位进一步夯实。 天顺风能：公司为陆上塔筒龙头，收购江苏长风布局海工，海风、陆风有望齐头并进。 2023年半年度业绩预告已发布，归母净利润同比上升104.72%~136.22%。 图1核心标的池估值表20230714（单位：亿元） 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 上周（07/10-07/16）申万光伏设备板块上涨1.92%，与沪深300指数持平，申万风电设备板块上涨0.94%，跑输沪深300指数0.98个百分点。上周光伏、风电板块主力净流入前五的个股为C盘古、金辰股份、固德威、金雷股份、金博股份；主力净流出前五为隆基绿能、阳光电源、钧达股份、锦浪科技、爱旭股份。 图2申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至2023/