短期全球半导体设备进入调整期，24年有望迎来复苏反弹

证券研究报告 行业评级：电子强于大市（维持） 电子行业报告 短期全球半导体设备进入调整期，24年有望迎来复苏反弹 2023年7月17日 平安证券研究所电子团队 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）7月11日，根据SEMI统计数据，预计2023年全球半导体设备销售额将同比-18.6%至874亿美元；2）根据IDC统计数据，在宏观经济下行背景下，下游消费需求持续疲软，全球PC市场已经连续6个季度出现收缩，2023年第二季度全球PC出货量同比-13.4%至0.62亿台；3）根据CounterpointResearch最新统计数据，2023年第一季度全球折叠屏手机出货量同比+64%至250万台。 一周行情回顾：上周，半导体行业指数出现上涨，周涨幅为4.06%，跑赢沪深300指数2.14个百分点；2022年年初以来，半导体行业指数下跌33.65%，跑输沪深300指数12.57个百分点。该指数所在的申万二级行业中，上周半导体行业指数表现相对较好。 投资建议：当前终端下游需求依旧低迷，半导体行业下行周期延续，但结构性机会依然存在：1）海外制裁措施持续加码，半导体设备类自主可控势在必行，推荐中微公司、中科飞测、华海清科等，建议关注拓荆科技、芯源微，材料公司国产替代进程也在加速，推荐鼎龙股份，建议关注安集科技、金宏气体；2）设计研发端所需仪器仪表，是半导体等高端智能制 造行业的加速器，在下游市场推动及国家政策支持下，国产替代空间将逐步打开，推荐鼎阳科技，建议关注普源精电、坤恒顺维等。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。 SEMI：2023年全球半导体设备销售额将达874亿美元 7月11日，根据SEMI统计数据，预计2023年全球半导体设备销售额将同比-18.6%至874亿美元。尽管当前宏观经济处于下行周期，但半 导体设备市场有望在经历2023年的调整之后，在2024年出现复苏反弹，主要受高性能计算等下游需求的强劲增长所驱动。 全球半导体设备销售额（按细分市场划分，单位：10亿美元)全球晶圆制造设备销售额（按应用划分，单位：10亿美元) 3 资料来源：SEMI，平安证券研究所 IDC：23Q2全球PC出货量同比-13.4%至0.62亿台 根据IDC统计数据，在宏观经济下行背景下，下游消费需求持续疲软，全球PC市场已经连续6个季度出现收缩，2023年第二季度全球PC出货量同比-13.4%至0.62亿台。其中，23Q2苹果出货量达530万台，同比+10.3%，市占率达8.6%，是前五品牌中唯一实现正增长的品牌。 22Q2-23Q2全球前五PC公司市占率情况 4 资料来源：IDC，平安证券研究所 CounterpointResearch：23Q1全球折叠屏手机出货量同比+64%至250万台 根据CounterpointResearch最新统计数据，2023年第一季度全球折叠屏手机出货量同比+64%至250万台。其中，23Q1中国地区的折叠 屏手机出货量同比增加117%，其次为北美和西欧市场，折叠屏手机出货量分别同比增加43%和17%。 23Q1全球可折叠市场主要地区同比增长率 5 资料来源：CounterpointResearch，平安证券研究所 上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数呈现上涨趋势。7月14日，美国费城半导体指数达到3750.41，周涨幅为4.83%；中国台湾半导体指数为391.24，周涨幅为4.13%。 4500 2022年年初以来费城半导体指数表现2022年年初以来中国台湾半导体指数表现 500 450 4000 3500 400 350 3000 300 2500 250 2000 资料来源：Wind，平安证券研究所 200 上周，半导体行业指数出现上涨，周涨幅为4.06%，跑赢沪深300指数2.14个百分点；2022年年初以来，半导体行业指数下跌33.65%，跑输沪深300指数12.57个百分点。该指数所在的申万二级行业中，上周半导体行业指数表现相对较好。 2022年年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 4.63% 4.06% 4.01% 3.36% 3.12% 2.33% 1.84% 1.92% 5% 沪深300半导体(申万)相对涨跌幅 % 22-02 % % % % % % % % % 22-04 22-0622-0822-1022-1223-0223-0423-06 04% -5 -103% -15 -202% -25 -30 1% -35 -40 0% -45 -50% 资料来源：Wind，平安证券研究所 截至上周最后一个交易日，半导体行业整体P/E（TTM，整体法，剔除负值）为59.84倍。上周，半导体行业142只A股成分股中，101只股价上涨，41只下跌。 半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10位 跌幅前10位 序号 股票简称 涨跌幅% PETTM 序号 股票简称 涨跌幅% PETTM 1 华海诚科 63.30 228.00 1 臻镭科技 -7.65 85.72 2 神工股份 18.93 63.78 2 峰岹科技 -6.77 79.68 3 海光信息 16.93 202.59 3 敏芯股份 -6.42 - 4 江波龙 16.06 - 4 裕太微-U -5.95 - 5 雅克科技 15.12 73.20 5 龙迅股份 -5.51 135.65 6 华峰测控 13.50 46.36 6 源杰科技 -5.45 234.44 7 长电科技 12.85 25.01 7 盛美上海 -5.28 56.38 8 大港股份 12.31 90.63 8 沪硅产业 -5.22 124.81 9 兆易创新 11.53 51.60 9 灿瑞科技 -4.65 60.00 10 甬矽电子 10.76 831.23 10 闻泰科技 -4.53 40.64 资料来源：Wind，平安证券研究所 当前终端下游需求依旧低迷，半导体行业下行周期延续，但结构性机会依然存在：1）海外制裁措施持续加码，半导体设备类自主可控势在必行，推荐中微公司、中科飞测、华海清科等，建议关注拓荆科技、芯源微，材料公司国产替代进程也在加速，推荐鼎龙股份，建议关注安集科技、金宏气体；2）设计研发端所需仪器仪表，是半导体等高端智能制造行业的加速器，在下游市场推动及国家政策支持下，国产替代空间将逐步打开，推荐鼎阳科技，建议关注普源精电、坤恒顺维等。 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎 的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被"卡脖子"的风险依然较高。 政策支持力度不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。当前国内经济增长压力依然较大，占比较大的计算、存储和通信等领域市场需求增长可能受到冲击，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。 国产替代不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进程。 电子信息团队 行业 分析师/研究助理 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 一般证券从业资格 S1060121070070 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 10 股票简称 股票代码 7月14日 EPS（元） PE（倍） 评级 收盘价（元） 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 芯原股份 688521 69.78 0.15 0.29 0.36 0.46 470.9 240.3 192.5 150.8 推荐 思瑞浦 688536 235.30 2.22 3.09 4.21 5.65 105.9 76.0 55.9 41.7 推荐 时代电气 688187 43.33 1.80 2.06 2.37 2.66 24.0 21.0 18.3 16.3 推荐 斯达半导 603290 233.50 4.79 6.56 8.84 11.74 48.8 35.6 26.4 19.9 推荐 中微公司 688012 144.39 1.89 2.26 2.61 3.22 76.3 63.8 55.3 44.9 推荐 北方华创 002371 298.90 4.44 6.00 7.95 10.20 67.3 49.8 37.6 29.3 推荐 鼎龙股份 300054 23.69 0.41 0.55 0.74 0.99 57.1 43.1 31.8 23.8 推荐 鼎阳科技 688112 49.39 0.89 1.21 1.65 2.23 55.7 40.7 30.0 22.1 推荐 11 资料来源：Wind，平安证券研究所 平安证券研究所投资评级：股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称"平安证券"）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断，可随时更改。此报告所指的证券价格、价值及收入可跌可升。为免生疑问，此报告所载观点并不代表平安证券的立场。 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券。 平安证券股份有限公司2023版权所有。保留一切权利。