家电行业周报：家用电器6月出口延续正增长态势

6月海关出口数据公布，家用电器延续同比正增长态势 2023年7月13日，海关总署公布6月份出口数据。6月份出口2853.2亿美元，同比-12.4%，环比+0.64%。整体来看，在全球经贸下行周期，我国出口数据整体节奏平稳，6月出口数据降幅较大主要受同期基数较高影响。细分来看，家用电器行业出口表现出较强的韧性，6月出口金额74.79亿元，同比实现3.9%的正增长。2023年3-6月份家电月出口额均实现了同比正增长，我们认为23年家电出口表现出较强韧性或受以下因素影响：1）22年同期低基数影响。2）海外库存较高点已出现一定滑落，海外大型零售商耐用品去库存效果明显。 扫地机6月整体表现稳定，上半年阶段性承压 扫地机6月整体表现稳定。据奥维云网数据，2023年6月扫地机行业线上销额14.63亿元，月度同比+2.80%；销量43.18万台，月度同比-2.26%；均价3389元，月度同比+5.18%。销量月度同比略有下滑，但价格上升驱动销额增长，“618”大促期间实现量额双增，6月整体表现稳定。石头科技、追觅表现亮眼，量额增长跑赢行业。 扫地机上半年阶段性承压。2023年H1扫地机行业线上阶段性承压，销额45.38亿元，累计同比-4.87%；销量140.60万台，累计同比-7.60%；均价3228元，累计同比+2.96%。分品牌看，追觅、石头科技实现量额双增，小米表现优于行业。2023年H1追觅/石头/小米销额累计同比+98.42%/+6.18%/-3.72%，销量累计同比+85.73%/+6.49%/+14.55%。 扫地机“618“后韧性仍在，追觅石头科技表现亮眼 扫地机销售上周略有下滑，“618”大促后量额韧性仍在。上周扫地机线上销售略有下滑，销额同比从上周+7.67%下滑3.24pct至上周同比+4.43%，相比于“6 18”期间下滑0.21pct；销量同比从上周+1.55%下滑3.59pct至上周同比-2.0 4%，相比于“618”期间下滑3.23pct。上周扫地机线销额/销量同比+32.39%/+37.04%，线下表现持续亮眼，销量销额已连续二十三周实现同比正增长。 投资建议：从家电板块投资角度，建议从以下三条主线进行布局：1）稳增长背景下，保交楼、“三支箭”政策从竣工端、供给端带来的地产链相关投资机会，建议关注亿田智能、老板电器、火星人。2）行业产品结构性替代进入尾声+以价换量，量增逻辑逐步强化，建议关注石头科技、科沃斯。3）低估值、具备全球竞争力的白电龙头，原材料价格下行有望带来盈利端修复，建议关注海尔智家。 风险提示：主要原材料价格波动的风险、疫后需求恢复不及预期、地产恢复不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周核心观点 1.16月海关出口数据公布，家用电器延续同比正增长态势 事件：2023年7月13日，海关总署公布6月份出口数据。6月份出口2853.2亿美元，同比-12.4%，环比+0.64%。整体来看，在全球经贸下行周期，我国出口数据虽然存在一定压力，但整体节奏平稳，6月出口数据降幅较大主要受同期基数较高影响。细分来看，家用电器行业出口表现出较强的韧性，6月出口金额74.79亿元，同比实现3.9%的正增长。2023年上半年，剔除掉春节错期影响的1-2月份，3-6月份家电月出口额均实现了同比正增长，我们认为23年家电出口表现出较强韧性或受以下因素影响： 1）22年同期低基数影响，22年受疫情扰动及海外通胀影响，我国家电出口整体承压较重，22年上半年/全年累计下滑5.9%/-12.5%。 2）海外库存较高点已出现一定滑落，海外大型零售商耐用品去库存效果明显。 参考美国耐用消费品库存数据，本轮海外库存2021年起开始增长，22Q3左右达到高峰，随后呈现微降趋势，考虑到22Q3至今美国CPI月同比增长基本维持在5%-8%的区间，我们认为若剔除通货膨胀的因素，海外库存已较高位出现了较为明显的回落。 图1：2022年至今中国整体及家电出口情况 图2：美国耐用消费品库存或已出现较明显的回落 图3：2020至今美国CPI同比情况 1.2扫地机6月整体表现稳定 扫地机6月整体表现稳定，石头追觅表现亮眼。奥维云网数据显示，2023年6月扫地机行业线上销额14.63亿元，月度同比+2.80%；销量43.18万台，月度同比-2.26%；均价3389元，月度同比+5.18%。销量月度同比略有下滑，但价格上升驱动销额增长，“618”大促期间实现量额双增，6月整体表现稳定。石头科技、追觅表现亮眼，量额增长跑赢行业。2023年6月，追觅/石头科技/科沃斯销额月度同比+79.98%/+14.89%/+4.24%，销量月度同比+60.53%/+18.44%/+5. 60%，均价月度同比+12.12%/-2.99%/-1.29%。在头部品牌中，追觅实现销额、销量、均价全部正增长。 扫地机上半年阶段性承压。2023年H1扫地机行业线上阶段性承压，销额4 5.38亿元，累计同比-4.87%；销量140.60万台，累计同比-7.60%；均价3228元，累计同比+2.96%。分品牌看，追觅、石头科技实现量额双增，小米表现优于行业。2023年H1追觅/石头/小米销额累计同比+98.42%/+6.18%/-3.72%，销量累计同比+85.73%/+6.49%/+14.55%，均价累计同比+6.83%/-0.29%/-15.9 5%。 表1：扫地机行业和头部企业线上6月数据 1.3扫地机“618“后韧性仍在，追觅石头科技表现亮眼 扫地机销售上周略有下滑，“618”大促后量额韧性仍在。上周扫地机线上销售略有下滑，销额同比从上周+7.67%下滑3.24pct至上周同比+4.43%，相比于“618”期间下滑0.21pct；销量同比从上周+1.55%下滑3.59pct至上周同比-2. 04%，相比于“618”期间下滑3.23pct。上周扫地机线销额/销量同比+32.39%/+37.04%，线下表现持续亮眼，销量销额已连续二十三周实现同比正增长。 图4：扫地机线下销售数据 图5：扫地机线上销售数据 追觅石头小米大促后表现亮眼，量额同比领先行业。“618“大促结束后第三周，追觅/石头科技/小米仍表现亮眼，实现量额双增，同比高于”618“全程。上周线上销量同比+88.24%/+33.99%/+38.10%，相较于”618“全程同比+33.69p ct/+11.24pct/+32.67pct；上周线上销额同比+111.11%/+27.52%/+32.86%，相较于”618“全程同比+37.28pct/+9.08pct/+38.52pct。总体来看，扫地机行业及头部品牌在”618“结束后首周表现优秀，后两周同比温和下滑，总体韧性较强。 表2：扫地机行业和头部企业线上销量销额同比数据 2行业重点数据跟踪 2.1市场及板块行情回顾 上周沪深300指数+1.92%，申万家电指数-0.44%。个股中，涨幅前三名分别是天银机电（+24.73%）、奇精机械（+18.43%）、小崧股份（+12.04%）；上周跌幅前三名分别是倍轻松（-33.91%）、比依股份（-15.03%）、爱仕达（-13.88%）。 图6：申万一级行业涨跌幅（7/10-7/14） 图7：家电板块PE- TTM （21/1/1-23/7/14） 图8：上周涨幅前十名公司（7/10-7/14） 图9：上周跌幅前十名公司（7/10-7/14） 2.2北上资金动态 上周（7/10-7/14）北上资金持股占比环比增加TOP3：海信家电（+0.94%）、海尔智家（+0.35%）、石头科技（+0.18%）；持股占比环比减少TOP3：华帝股份（-0.28%）、九阳股份（-0.10%）、科沃斯（-0.06%）。 表3：陆股通家电持仓变动情况（7/10-7/14） 2.3原材料价格跟踪 上周（7/10-7/14）铜价指数+4.41%，铝价指数+6.15%，冷轧板卷指数+0%，中国塑料城价格指数+1.36%。本月（7/1-7/14）铜价指数+3.54%，铝价指数+5.60%，冷轧板卷指数+0%，中国塑料城价格指数+2.92%。23年以来，铜价指数+3.11%，铝价指数-4.81%，冷轧板卷指数+0.61%，中国塑料城价格指数-4.02%。 图10：LME铜价上周7/10-7/14上升4.41%（美元/吨） 图11：LME铝价上周7/10-7/14上升6.15%（美元/吨） 图12：冷轧板卷上周7/10-7/14上升0.00%（元/吨） 图13：塑料上周7/10-7/14上升1.36%（元/吨） 2.4汇率及海运价格跟踪 22年11月以来美元对人民币快速贬值，23年1月中旬美元兑人民币汇率在6.7左右筑底，2月以来在小幅波动后上涨。截至2023年7月14日，美元兑人民币汇率中间价报7.13，周涨幅-0.14%，年初至今+3.71%。上周出口集装箱运价综合指数-1.17%，近一年来呈现波动上升趋势。 图14：美元兑人民币汇率：周涨幅-0.14% 图15：集装箱运价综合指数-1.17% 2.5房地产数据跟踪 6月重点九城二手房交易面积为600.1万平方米，在达到近两年的最高水平后下滑，环比-24.3%，同比-14.6%。重点八城上周二手房交易面积为141.2万平方米，环比上升20.3%。 图16：重点九城6月二手房交易面积同比下降14.6% 图17：重点八城上周二手房交易面积环比上升20.3% 2023年以来住宅竣工端、需求端恢复情况优于供给端，1-5月，住宅新开全国累计面积29009.8万平方米，同比-23.2%；住宅施工全国累计面积为548474.7万平米，同比-6.6%；住宅竣工全国累计面积20194.3万平方米，同比+18.4%；住宅销售全国累计面积为40663.2万平米，同比-5.2%。 图18：1-5月住宅新开全国累计面积同比-23.2% 图19：1-5月住宅施工全国累计面积同比-6.6% 图20：1-5月住宅竣工全国累计面积同比+18.4% 图21：1-5月住宅销售全国累计面积同比-5.2% 3重点公司公告及行业动态 3.1重点公司公告 【四川长虹】董事长辞职：7月10日，四川长虹电器股份有限公司董事会收到公司董事长赵勇先生的书面辞职函，赵勇先生因年龄原因，申请辞去公司第十一届董事会董事、董事长（法定代表人）及董事会战略委员会主席、ESG管理委员会主席、审计委员会委员及提名委员会委员职务，自送达之日起生效。 【金海高科】权益分派：7月10日，浙江金海高科股份有限公司发布了2022年年度权益分派实施公告。本次利润分配以方案实施前的公司总股本235,883,907股为基数，每股派发现金红利0.12元（含税），共计派发现金红利28,306,068.84元。 【海信家电】权益分派：7月10日，海信家电集团股份有限公司发布了2022年度A股权益分派实施公告。本次权益分派以截至2022年度报告披露之日本公司股本总额1,351,025,381股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.31元（含税），合计分配利润717,394,477.31元。 【倍轻松】发行战略限售股：7月14日，深圳市倍轻松科技股份有限公司发布首次公开发行战略限售股上市流通公告，本次上市流通的限售股为公司首次公开发行战略配售限售股，战略配售限售股股东1名，系保荐机构子公司安信证券投资有限公司跟投获配股份以及限售期间实施资本公积转增股本增加的股份，对应战略配售限售股数量1,078,700股，占公司目前总股本的1.26%，限售期为公司股票上市之日起24个月。该部分限售股将于2023年7月20日起上市流通。 【石头科技】权益分派：7月14日，北京石头世纪科技股份有限公司发布了2022年年度权益分派实施公告。本次利润分配及转增股本以方案实施前的公司总股本93,691,616股为基数，每股派发现金红利1.27元（含税），以资本公积金向全体股