房地产行业研究周报：高频数据底部徘徊，地方政策持续发力

房地产行业周报-202307015 一周行情回顾 本周，申万房地产指数下跌1.75%，沪深300指数上涨1.92%，相对收益为-3.67%，板块表现弱于大盘。 行业基本面 本周(07.07-07.13)，中泰地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交31661套，同比增速-22.5%，环比增速-14.5%；合计成交面积309.9万平方米，同比增速-32. 3%，环比增速-26.2%。 本周(07.07-07.13)，中泰地产组跟踪的15个重点城市二手房合计成交16007套，同比增速-8%，环比增速0.4%；合计成交面积158.5万平方米，同比增速-6.5%，环比增速1.9%。 本周（07.07-07.13），中泰地产组跟踪的17个重点城市商品房库存面积19358.7万平方米，环比增速0%，去化周期96.1周。 本周（07.03-07.09），土地供给方面，本周供应土地1643万平方米，同比增速-69. 2%；供应均价1736元/平方米，同比增速-29%。土地成交方面，本周成交土地1851. 9万平方米，同比增速-61.1%；土地成交金额295.8亿元，同比增速-75.9%。 本周（07.07-07.13）房地产企业合计发行信用债124.6亿元，同比增速-46%，环比增速-7.1%。 投资建议： 本周，地产高频一二手房成交数据同比继续下滑，从地方调控角度看，一些地区在持续跟进出台公积金、购房补贴等相关的政策来支持房地产行业回归稳态发展。我们认为行业下行的趋势有望在需求端政策的持续支撑下迎来修复拐点。建议关注业绩稳健的龙头房企包括保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份、万科A以及物管板块招商积余、新大正和南都物业。相关受益标的包括金地集团、龙湖集团、绿城中国、中国海外发展、建发国际集团等；港股物业板块建议关注：中海物业、华润万象生活、保利物业、招商积余、万物云、绿城服务等。 风险提示：销售不及预期，房地产政策放松力度不及预期。 1.一周行情回顾 本周，申万房地产指数下跌1.75%，沪深300指数上涨1.92%，相对收益为-3.67%，板块表现弱于大盘。个股表现方面，申万房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：*ST津滨、中润资源、泛海控股、中迪投资、沙河股份，涨跌幅排名后5位的房地产个股分别为财信发展、格力地产、万泽股份、金科股份、中南建设。 图表1：本周板块涨跌幅 图表2：本周龙头企业涨跌幅 2.行业新闻跟踪 【中央政策】在超大特大城市积极稳步推进“平急两用”公共基础设施建设，是统筹发展和安全、推动城市高质量发展的重要举措。实施中要注重统筹新建增量与盘活存量，积极盘活城市低效和闲置资源，依法依规、因地制宜、按需新建相关设施。 要充分发挥市场机制作用，加强标准引导和政策支持，充分调动民间投资积极性，鼓励和吸引更多民间资本参与“平急两用”设施的建设改造和运营维护。 【地方政策】广东珠海住房公积金管理中心就《关于多子女家庭在我市申请住房公积金贷款实施优惠额度政策的通知》公开征求意见。《征求意见》显示，多子女家庭在购买首套自住住房申请住房公积金贷款时，贷款额度在可贷额度基础上可上浮20%，但不超过珠海市住房公积金贷款额度最高限额。同时符合珠海市其他住房公积金贷款优惠政策条件的，贷款额度上浮优惠不叠加执行，可就高选择其中一项。政策有效期为5年。 【地方政策】山东省住房和城乡建设厅印发《山东省高品质住宅开发建设指导意见》显示，将高品质住宅项目纳入绿色金融支持范围，鼓励银行等金融机构对符合条件的企业、项目通过开辟绿色通道、加大信贷支持力度、降低信贷融资成本等方式给予支持。对使用住房公积金贷款购买高品质住宅的，贷款额度可按一定比例上浮。 【地方政策】7月13日，为鼓励社会主体积极参与保租房建设工作，增加保租房供给，探索建立全市首个保租房储备项目库，北京市住房和城乡建设委员会印发《关于面向社会广泛征集我市保障性租赁住房意向实施项目的通知》，面向北京市全域广泛征集保租房意向实施项目。本次征集项目分为新建类和筹集类。新建类项目包括非居住存量建筑改建、存量土地建设；筹集类项目包括存量住房改造、专业住房租赁企业在营长租房、符合条件的其他租赁住房。 【市场行情】南京统计局近日披露1-5月全市经济运营指标数据。1-5月南京市固定资产投资2587.69亿元，同比增长0.1%。房地产开发投资1331.53亿元，同比增长1.7%。其中，1-5月全市商品房销售面积341.70万平方米，同比增长5.8%；商品房销售额1016.36亿元，同比增长20.5%。 表3：本周新闻汇总类型内容 3.个股公告及新闻跟踪 【招商蛇口】招商局蛇口工业区控股股份有限公司发行不超过人民币138.4亿元公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可[2023]1326号文注册。招商局蛇口工业区控股股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）发行规模不超过50亿元（含）。本期债券分为两个品种，其中：品种一为3年期固定利率债券；品种二为5年期固定利率债券。 【格力地产】格力地产股份有限公司预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为-19556.00万元到-23,467.00万元，与上年同期相比，将减少29146.82万元到33057.82万元，同比减少303.90%到344.68%，且出现亏损。 【中南建设】公司发布业绩预告，归属于上市公司股东的净利润-9亿元~-4.5亿元，对应同比增加44%~ 72%；扣除非经常性损益后的净利润-11亿元~-5.5亿元，对应同比增加35%~ 68%。 【新城控股】6月份公司实现合同销售金额约67.01亿元，比上年同期下降52.11%； 合同销售面积约94.35万平方米，比上年同期下降28.59%。1-6月累计合同销售金额约424.00亿元，比上年同期下降34.93%，累计合同销售面积约516.65万平方米，比上年同期下降21.39%。 表4：本周公司公告及新闻汇总公司名称 4.行业基本面 4.1重点城市一手房成交分析 本周(07.07-07.13)，中泰地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交31661套，同比增速-22.5%，环比增速-14.5%；合计成交面积309.9万平方米，同比增速-32.3%，环比增速-26.2%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比增速为8.4%、-23.4%和-40.4%，环比增速为-12.4%、-14.6%和-16.5%；一线城市、二线城市和三四线城市成交面积同比增速为-10%、-32.8%和-43.9%，环比增速为-23.6%、-30.3%和-19.5%。 图表5：一手房成交套数同比分析（周度） 图表6：一手房成交套数同比分析（8周移动平均） 图表7：一手房成交面积同比分析（周度） 图表8：一手房成交面积同比分析（8周移动平均） 本月至今（7.01-7.13），中泰地产组跟踪的58个重点城市一手房合计成交63043套，同比增速-8.4%，环比增速-19%；合计成交面积649.6万平方米，同比增速-3.2%，环比增速-19.7%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比增速为99.5%、-9.6%和-44.1%，环比增速为-1.8%、-16.9%和-35.9%；一线城市、二线城市和三四线城市成交面积同比增速为88.4%、-1.6%和-36.4%，环比增速为-4.3%、-18.2%和-33.3%。 图表9：一手房成交套数同比分析（月度） 图表10：一手房成交套数环比分析（月度） 图表11：一手房成交面积同比分析（月度） 图表12：一手房成交面积环比分析（月度） 表13：58城一手房成交套数及成交面积 4.2.重点城市二手房成交分析 本周(07.07-07.13)，中泰地产组跟踪的15个重点城市二手房合计成交16007套，同比增速-8%，环比增速0.4%；合计成交面积158.5万平方米，同比增速-6.5%，环比增速1.9%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比增速为-15.8%、-12.2%和22.3%，环比增速为-15.9%、5.2%和5%；一线城市、二线城市和三四线城市成交面积同比增速为-15.8%、-10%和18.6%，环比增速为-18.5%、8.4%和5.2%。 图表14：二手房成交套数同比分析（周度） 图表15：二手房成交套数同比分析（8周移动平均） 图表16：二手房成交面积同比分析（周度） 图表17：二手房成交面积同比分析（8周移动平均） 本月至今（7.01-7.13），中泰地产组跟踪的15个重点城市二手房合计成交31223套，同比增速40.4%，环比增速-24%；合计成交面积310.4万平方米，同比增速-45%，环比增速-22.5%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市成交套数同比增速为18.1%、42%和67.2%，环比增速为-19.1%、-30.2%和-2.8%；一线城市、二线城市和三四线城市成交面积同比增速为-49.9%、54%和57.9%，环比增速为-14.4%、-30.9%和5.3%。 图表18：二手房成交套数同比分析（月度） 图表19：二手房成交套数环比分析（月度） 图表20：二手房成交面积同比分析（月度） 图表21：二手房成交面积环比分析（月度） 表22：15城二手房成交套数及成交面积 4.3.重点城市库存情况分析 本周（07.07-07.13），中泰地产组跟踪的17个重点城市商品房库存面积19358.7万平方米，环比增速0%，去化周期96.1周。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市库存面积环比增速分别为-0.2%、0%、0.3%，去化周期分别为89周、97周、117.7周。 图表23：17城合计库存面积及去化周期 图表24：一线城市库存面积及去化周期 图表25：二线城市库存面积及去化周期 图表26：三线城市库存面积及去化周期 表27：17城库存面积及去化周期 4.4.土地市场供给与成交分析 本周（07.03-07.09），土地供给方面，本周供应土地1643万平方米，同比增速-69.2%；供应均价1736元/平方米，同比增速-29%。土地成交方面，本周成交土地1851.9万平方米，同比增速-61.1%；土地成交金额295.8亿元，同比增速-75.9%。 本周土地成交楼面价1598元/平方米，溢价率4.8%。分能级来看，一线城市、二线城市和三四线城市溢价率分别为0%、0.3%、8.2%。 图表28：100大中城市商品房土地供应面积 图表29：100大中城市商品房土地供应均价 图表30：100大中城市商品房土地成交面积 图表31：100大中城市商品房土地成交金额 图表32：100大中城市商品成交土地楼面价及溢价率 图表33：100大中城市商品房成交土地各线城市溢价率 表34：近期房企拿地明细 4.5.房地产行业融资分析 本周（07.07-07.13）房地产企业合计发行信用债124.6亿元，同比增速-46%，环比增速-7.1%。本月至今（07.07-07.013）房地产企业合计发行信用债258.71亿元，同比增速-35.9%，环比增速26.9%。 图表35：房企信用债发行额（周度） 图表36：房企信用债发行额（月度） 5.投资观点 本周，地产高频一二手房成交数据同比继续下滑，从地方调控角度看，一些地区在持续跟进出台公积金、购房补贴等相关的政策来支持房地产行业回归稳态发展。我们认为行业下行的趋势有望在需求端政策的持续支撑下迎来修复拐点。建议关注业绩稳健的龙头房企包括保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份、万科A以及物管板块招商积余、新大正和南都物业。相关受益标的包括金地集团、龙湖集团、绿城中国、中国海外发展、建发国际集团等；港股物业板块建议关注：中海物业、华润万象生活、保利物业、招商积余、万物云、绿城服务等。 6.风险提示 销售不及预期，房